有意要重启上市的百年零售巨头屈臣氏，迎来业绩的回暖。

　　8月15日，屈臣氏母公司长江和记实业（00001.HK，下称“长和”）发布2024年中期业绩。今年上半年，屈臣氏集团全球营收914.69亿港元，同比增长3%，EBITDA（息税折旧摊销前利润）为70.89亿港元，同比增长2%。

　　从门店数量来看，屈臣氏再次走上了扩张道路。不同的是，这次的扩张从中国市场转向更广阔的亚洲与欧洲。

　　财报显示，截至2024年6月30日，屈臣氏经营的12个零售品牌，在全球28个市场门店数量达到16548家，净增加2%，主要由东盟亚洲地区及波兰的店铺网络扩展所带动。

　　从门店分布来看，屈臣氏中国区拥有门店数量3775家，与去年同期相比减少5家。换言之，屈臣氏超7成门店分布在中国之外的市场。

　　重启上市或是屈臣氏加速布局海外版图的意图所在。今年7月，屈臣氏第二大股东淡马锡控股副首席执行长谢松辉对外透露：“屈臣氏集团上市计划仍存在，具体时间将由公司董事局及管理层决定。”目前，淡马锡持有屈臣氏近25%的股份，其余股份均由长和持有。

　　早在十年前，屈臣氏曾传出IPO计划，拟在中国香港、英国伦敦两地上市。但在同年，长和将屈臣氏25%的股权出售给了淡马锡，交易作价440亿港元，上市计划也于当年搁置。

　　如今再提上市，屈臣氏胜算几何？艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅向时代周报记者表示，从企业的体量、资质来看，屈臣氏符合上市条件，更多的不确定性来自其背后股东对IPO的估值满意情况。“有些企业因为业绩不佳、缺乏成长性等原因，导致估值较低，股价不理想，其背后的股东、投资者无法获得满意收益，也会影响企业上市进度。”

　　从另一层面上看，选择将扩张战略主阵地放在海外，与屈臣氏在中国市场发展已至瓶颈有关。

　　据财报，2022年，屈臣氏中国实现收益总额175.79亿港元，同比下滑23%，EBITDA同比下跌59%；2023年，屈臣氏中国的收益总额为164.53亿港元，同比下降6%，录得近九年最低；2024年上半年，屈臣氏中国收益总额为68.79亿港元，同比下滑23%，EBITDA为2.5亿港元，同比暴跌67%。

　　近年来，屈臣氏中国开始收缩版图，开启“关店潮”。

　　2022年，屈臣氏中国关掉了343家门店，门店总数跌破4000家。平均来算，这一年，屈臣氏中国内地几乎一天关闭一家门店。到了2023年上半年，屈臣氏中国区门店数量进一步缩减至3780家。

　　屈臣氏在中国市场的困境，与国内美妆大环境仍在复苏阶段有关。国家统计局数据显示，2024年上半年，化妆品总零售额2168亿元，同比微增1.0%。今年7月，化妆品类销售总额下跌6.1%至245亿元。

　　销售模式未有进化、新式美妆集合店群起抢占市场，亦是导致屈臣氏中国且行且难的原因。

　　百联咨询创始人庄帅向时代周报记者表示，近年来，越来越多的美妆集合店兴起，无论是在陈列模式、产品品类、装修风格等方面，都更符合年轻消费者的喜好。与之相比，屈臣氏的装修风格与商品陈列相对过时，竞争力并没有优势。

　　“国内消费大环境已发生巨变，屈臣氏的消费群体也随之而变，其产品结构、营销模式已经跟不上消费者的步伐。屈臣氏如果不进行商业模式的变革，下半年在中国市场的日子会更难过。”张毅直言。

　　屈臣氏也在想方设法跟上步伐。

　　今年以来，屈臣氏高层经历了一番大换血，三个月内连换五人。新任行政总裁倪文玲，是屈臣氏43年来任命的首位女性CEO，也是屈臣氏“O+O”（线上与线下贯通一体）改革的重要推动者。

　　倪文玲透露，屈臣氏将于2023年至2024年开设1200多家新店铺，同时投资升级约4800家门市，即75%的亚洲店铺将以全新面貌登场，为顾客提供崭新购物体验。

　　屈臣氏官网显示，屈臣氏在两年内开设和升级6000家门店，总投资将超过18亿元。2023年，屈臣氏已经在亚洲、欧洲、中东等15个市场投资开设并升级了2200家“O+O”店铺。

　　目前看来，屈臣氏在海外走上了以规模换增长的老路。但在如今电商飞速发展，美妆类新兴品牌层出不穷的背景下，屈臣氏在海外市场的发展是否还会遇到与中国市场同样的挑战？

　　张毅表示，屈臣氏选择加码海外市场的思路是正确的，从海外消费环境来看，大部分的发达国家的商业模式相对传统且稳定，更适合屈臣氏发展。

　　庄帅直言，屈臣氏在供应链、门店运营、团队资源、资金实力还是存在优势，海外市场的不同国家、地区，零售行业的竞争状况也会不一样，其仍有发展的空间和机会。“像在泰国、缅甸这些东南亚市场，竞争相对国内没有那么激烈，屈臣氏可以重点布局相关地区，建立新的优势市场。”