从牛熊周期轮动的规律来看，当股市处于熊牛切换的拐点，由于存量资金有限而增量资金进场意愿暂时不足，仅有少数股票受到资金关注而率先启动，不断创出新高，这一阶段呈现典型的二八定律特征。随着牛市认知深入人心，增量筹码大量入场，股市行情扩散，并走出普涨状态。目前显然是增量资金进场意愿不足。

从赚钱效应来说，大级别行情更好操作，因而投资者本能会抗拒尾部行情，担心踏错节奏而被套牢。但是从过去半年多国内债市运行的节奏来看，“鸡肋”行情在没有重大外部变化的情况下，理应延续原有趋势，以时间换空间继续前进。债市牛尾能有多长？牛尾行情大多一波三折，牛尾并不意味着牛市结束。总体上来看，导致牛尾行情波动的原因主要来自三个方面，经济基本面、流动性和货币政策预期，以及海外冲击，而几乎每一次牛尾中的利率下行波段都有外部冲击的影响。债牛尾部有两种形态，预期适应型和超预期型，近期债市收益率的下行更符合“超预期型”特征。目前是债市的牛尾行情，不代表结束。

债市已经接近牛尾，发生在经济运行偏弱、政策保持定力、外部压力较大等背景下，经济上行风险降低导致债市出现极端牛熊拐点的概率不大，从持续时间上来看，本轮债市牛尾长度200个交易日是完全有可能的。但多个指标显示，这一轮利率下行波段可能已经接近尾声。10年国债收益率显著突破3.0这一阻力位还需要更大的利好驱动，目前暂时还看不到。

通俗的讲债市会很长一段时间维持在高位震荡，股市会维持在地位震荡，用时间换周期。2019年8月11日晚

今天才想起来发出来