年关将至，濒临退市公司又打响保壳战。今年是沪深交易所新版退市制度正式实施第二年，也是新增财务指标真正发威的一年。自2012年开始，上市公司连续两年净资产为负将被暂停上市。

　　证券时报记者统计发现，截至目前，2012年全年及2013年前三季度净资产为负的上市公司尚有22家。若2013年年报披露后净资产仍为负数，这些公司将被暂停上市。如何填平以往年度留下的财务窟窿成为这些上市公司保壳的第一要务。

　　破产重整清债务

　　一些负债累累的公司寄望于司法程序，通过破产重整，一次性解决债务问题。目前，负债额度最高的几家公司均走上破产重整的路。

　　负债累累的*ST锌业12月6日传来喜讯，公司今年初开始重整终于有结果，葫芦岛中院正式批准了公司的重整方案。该公司已经于今年5月8日因连续两年亏损暂停上市，如若重整顺利，公司数亿元债务将有可能一次性清零。

　　在一个月之前，重整历时两年有余的*ST中华也收到法院批文，重整方案得以正式实施，目前公司正在紧张处理股权让渡事宜。随后的11月21日，*ST中达也收到了法院批准公司重整方案的批文。*ST贤成最近也推出重整方案，提出高比例的缩股抵债方案，若能顺利成行，该公司也可免退市之忧。

　　不过，*ST凤凰进度要慢些。2013年以来，退市边缘的*ST凤凰并未就改善财务有任何动作。11月26日，法院才刚刚受理这家公司的破产申请。

　　一般而言，上市公司破产重整之后就变成一家净壳公司。新版退市制度还将营业收入低于1000万元也列入退市财务指标，因而这些公司还要经历一番资产重组才能保壳。例如，近期完成重整的*ST科健，旋即引入重组方天楹环保。

　　重组注资各施财技

　　一些年初就筹划重组保壳的公司近期也陆续收到证监会批文。

　　日前，神州信息借壳*ST太光事项已经获得证监会有条件通过，这意味港股公司神州数码有望年内成功将旗下神舟信息分拆在A股上市。*ST太光吸收合并神舟信息后，承接神州信息的全部资产、负债，而原公司本身的负资产情况也将由此改观。

　　*ST太光并非孤例，*ST天一也试图通过重组上海景峰制药完成转型。此外，*ST联华、*ST祥龙等公司重组事宜进度也已接近收官。而*ST兴业在获得大股东资产赠予之后也宣布筹划重大资产重组。

　　应对净资产为负的硬性退市指标最简便的手段，莫过于直接拿钱给上市公司。目前，*ST金泰等多家公司已经推出定增方案，向控股股东或其一致行动人增发股份募集资金用于偿债或补充流动资金。

　　国美系的*ST金泰向黄俊钦(黄光裕之兄)旗下的北京宝润丽杰投资管理中心增发股份募集15亿元，其中2.7亿元用于偿还债务。该定增方案日前已获证监会受理。*ST国药也复制上述公司思路，出台的定增预案，所募集资金全部用于补充流动资金。

　　也有公司控股股东试图以债转股，一劳永逸。自去年以来，*ST武锅B就提出以大股东对上市公司的债权转为股权，直接提高控股比例，但这一方案屡次遭到中小股东的抵触。

证券时报