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发表于 2020-02-26 20:56:17 股吧网页版
航天彩虹(002389) 无人机 新材料双轮驱动,军工行业新巨头迎风起飞

国内无人机领域龙头企业,无人机行业呈现拐点迹象
航天彩虹是中国航天科技集团公司第十一研究院控股的上市公司,主要从
事彩虹系列无人机以和新材料产品的设计研发及生产。公司业已形成新材
料业务和无人机研发制造双主业的业务模式,产品在原有新材料产品的基
础上,增加彩虹-3、彩虹-4 和彩虹-5 等中大型察打一体无人机产品以及射
手系列导弹,形成多元化的产品结构。
近期相关无人智能上市公司普遍出现订单拐点迹象:星网宇达 20 年 2 月
14 日投资者活动披露,无人机业务 2019 年 200 万,2020 年 2.3-2.5 亿;长
鹰信质 19 年 12 月 5 日公告,无人机合同金额增至 9.25 亿元;赛为智能
19 年 8 月 23 日公告签署 6.6 亿元订单。
全球军贸市场 Top3 无人机供应商,市场需求或迎来中高速增长
彩虹无人机是我国高科技产品“走出去”的重要代表,具有完全自主知识
产权,核心技术达到国际领先水平,在防务领域锋芒毕露,同时在资源勘
查、海洋监测、公安维稳、气象、应急救灾等领域备受青睐。目前,公司
产品成功获得大量国际、国内市场订单,是我国首家实现无人机批量出口
且出口量最大的单位,近 10 年销售额累计数已处于全球军贸市场前 3 位。
2018 年全球无人机市场规模为 141 亿美元,预计到 2024 年全球无人机市
场规模将达 431 亿美元,复合增长率为 20.5%;2018 年军用无人机市场规
模达 12.1 亿美元,至 2025 年市场规模将达 26.8 亿美元军民用无人机市场
均有较大市场空间。根据美智库 IISS 发布数据显示,从 2008 年到 2017 年,
美国共出口无人机 351 架、以色列出口无人机 186 架,我国则出口 88 架,
市场份额占比达到 10%,未来有望进一步提高。
薄膜业务:我国电容器薄膜主导制造商,望迎汽车\新能源超级电容机遇
公司是我国最大的电容器专用电子薄膜制造企业之一,一直致力于电容器
用薄膜、太阳能电池背板膜、光学膜领域的工艺技术创新和新产品研发,
现有产品包括电容器薄膜、太阳能电池背材膜、光学膜、锂离子电池隔膜
四个板块。公司具备年产 16,000 吨电容器用聚丙烯薄膜的生产能力,
以 及 年 产 5,000 吨 电 容 器 用 聚 酯 薄 膜 的 生 产 潜 力 , 产 品 涵 盖
1.5m-18m,在产能规模、产品系列方面均处于行业领先地位。在新
产品研发方面,公司持续加大对电容器薄膜超薄化、耐高温、耐大电流、
安全可靠性的研究和客户定制型的开发。
盈 利 预 测 与 假 设 : 我 们 预 计 公 司 在 2019-2021 年的营收增速为
16.9%/22.6%/22.2%,对应的营收分别为 31.79/38.99/47.65 亿元,毛利率
为 28.2%/31.6%/32.4%,归母净利润分别为 2.11/5.11/6.56 亿元,EPS 为
0.22/0.54/0.69 元,按照 2 月 21 日收盘价 P/E 为 65.60/27.10/21.10x。
目前可比公司 2020 年加权平均 P/E 预测值为 39.70x,公司目标价为
0.54*39.70=21.44 元,首次覆盖给予买入评级。
风险提示:公司无人机产品出口量增长放缓,超级电容膜市场竞争加
剧,EV 电池技术出现变动的风险。
财务数据和估值 2017 2018 2019E 2020E 2021E
营业收入(百万元) 1,446.74 2,718.85 3,178.89 3,898.73 4,764.59
增长率(%) 19.19 87.93 16.92 22.64 22.21
EBITDA(百万元) 408.64 707.52 564.36 940.67 1,150.77
净利润(百万元) 186.70 241.80 211.00 510.70 656.12
增长率(%) 52.07 29.51 (12.74) 142.04 28.48
EPS(元/股) 0.20 0.26 0.22 0.54 0.69
市盈率(P/E) 74.13 57.24 65.60 27.10 21.10
市净率(P/B) 2.32 2.23 2.16 2.02 1.86
市销率(P/S) 9.57 5.09 4.35 3.55 2.90
EV/EBITDA 49.29 16.21 23.70 13.99 11.05

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通宝论评 作者
发表于 2020-02-27 09:44:01
全球10大最贵军用无人机,中国有两款上榜,彩虹-5每架3000万美元
近日,世界著名军事博客“military machine”统计了一份全球无人机价格排名,在前十大最昂贵无人机中,中国就占了两席。
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第一名:英国“雷神”无人机。是BAE系统公司正在开发中的无人战斗机(UCAV)的名称,预计将于2030年投入使用,其速度在500-700英里/小时,它的飞行距离未知。该机价格高达2.06亿美元/架。
第二名:美国MQ-25“黄貂鱼”无人机。史上首架空中无人加油机,预计于2024年投入运营。2018年,美国海军授予波音公司一份价值8.04亿美元的合同,用于设计、开发、制...
通宝论评 作者
发表于 2020-02-27 09:46:34
通宝论评 作者
发表于 2020-02-27 10:56:18
中国CH-5“彩虹-5”无人机。彩虹系列无人机一直是中国远程无人飞机中最好的产品。最新的CH-5(CH-7正在开发中)是中国航天科技集团公司的产品。这是一种专为战斗设计的无人机,由中国和沙特阿拉伯共同运营,有几个消息来源将CH-5与美国MQ-9“死神”在外形和功能上进行了比较,然而中方称其价格仅为“死神”的一半。CH-5自2017年开始投入使用,确切规格尚不清楚,但正如我们所说——它与MQ-9非常相似。该机3000万美元/架。
通宝论评 作者
发表于 2020-02-27 11:12:17
中国CH-5“彩虹-5”无人机。彩虹系列无人机一直是中国远程无人飞机中最好的产品。最新的CH-5(CH-7正在开发中)是中国航天科技集团公司的产品。这是一种专为战斗设计的无人机,由中国和沙特阿拉伯共同运营,有几个消息来源将CH-5与美国MQ-9“死神”在外形和功能上进行了比较,然而中方称其价格仅为“死神”的一半。CH-5自2017年开始投入使用,确切规格尚不清楚,但正如我们所说——它与MQ-9非常相似。该机3000万美元/架。
通宝论评 作者
发表于 2020-02-27 11:12:45
通宝论评 作者
发表于 2020-02-27 16:53:26
通宝论评 作者
发表于 2020-02-28 11:31:47
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