本周央行打响了年底流动性保卫战，中国人民银行公开市场业务操作连续开展逆回购交易。这是本周的公开市场业务操作明细：

周一，央妈先端了一大碗麻辣粉（MLF），额度为3000亿元，利率3.25%，因为上周六12月14日，有一笔MLF到期，周末原因顺延到周一，额度为2860亿元，利率3.3%，新增额度比当日到期量多140亿元。除周一以外，其他时间没有到期的公开市场业务操作。

央妈从本周开始，开展了14天期的逆回购操作，而且利息从原来的2.70%下调为2.65%。首先，14天期是为了应对年底而推出的，这一点无需过多解释。其次，利率下调了5bp。有些人开始拿这个利率下调说事，什么降息啦之类的言论又出来了。

但我要说，这5bp根本不是事儿，是事也就烦一会儿，一会儿就完事儿。因为早在2019年11月18日的时候，央妈就把7天期逆回购的利率从2.55%下调至2.50%，幅度为5bp，这次下调14天期逆回购利率，实属与7天期相配合，并非独立事件，所以并没有在市场上引起多大影响。

这是本周新增和到期公开市场业务操作合计明细：

本周央妈通过公开市场业务操作累计发放流动性6440亿元。这个在近期央妈的操作中很少见，净投放额度很大。但上周我在《A股，小荷才露尖尖角——本周市场观察2019-50期（总第113期）》一文中曾经提过年底和春节前后的流动性隐忧：

从上海银行间同业拆放利率（Shibor）上来看，近期银行间流动性确实有所缓解。但1个月和3个月期限的Shibor依然在上涨，也就是针对春节前后的流动性，大家是有隐忧的。

肖震，A股，小荷才露尖尖角，早有蜻蜓立上头，蜻蜓在哪里？

央妈如此大手笔的逆回购操作，消除这个隐忧了吗？我们来仔细分析一下。

首先，流动性的隐忧，央妈心里比任何人都清楚。其次，央妈也针对这个问题采取了措施：

周三，央妈开始投放逆回购，而且在公开市场业务交易公告的文末加了一句话：“人民银行将密切关注市场流动性状况，灵活开展公开市场操作，维护年末流动性平稳。”

周五，央妈投放14天期逆回购，但在公开市场交易公告上删除了这句话：

从央妈惜字如金而又严谨的措辞上看，说明这个隐忧有所化解。而Shibor利率表现如何呢？

周三开始，隔夜和1周的Shibor利率已经开始下降；到了周五，3个月及以上的利率开始下降；期限2周和1个月的Shibor利率还在上涨；周四开始，8个期限的Shibor利率算术平均值开始下降。这6000多亿可不是白给的呀！2周和1个月的Shibor利率上涨，说明岁末的流动性隐忧并未完全消除。

下周，本周开展的7天期逆回购会陆续到期：

合计额度为800亿元。对于这笔到期的额度，下周我们还是密切关注央妈会采取什么措施和市场的反应。

【股票市场】

本周大盘的反弹开始回调，至于大盘回调的原因，在前文的流动性分析写的很清楚了。大盘还能否持续向上，我们还是逐个指数进行分析。

本周上证指数是酱婶儿走的：

上证指数在本周一、周二冲高接近3050点附近之后，周三开始滞涨，且开始收出阴线，成交量也开始下降。上证指数在今年7月和9月形成的高点3050附近压力初显。

深证成指这礼拜是酱紫走的：

深证成指本周的走势和上证指数类似，也是周一周二涨，周三到周五回调。

沪深两市回调的时间，和央妈开展逆回购的时间如此的一致，这就说明一些问题，说明周三流动性真的开始吃紧，央妈也采取了措施，但并未能马上消除。有人可能会说，央妈为什么不多放点逆回购，直接把股市也抬上去？但央妈也不是万能的，这个过程其实就像生病了吃药，央妈给市场吃了药，但病不是一天好的，而且药用得太猛，往往会有很强的副作用。

下周的走势很关键！深证成指已经突破，回调也实属正常。但回调如果太深，可能会打破原有的上涨趋势。下周如果市场在成交量不萎缩的情况下，能够止跌企稳，那后续的行情其实还是非常值得期待的。而这一切，都与市场流动性有着密切的关系。

要说本周的回调，创业板和中证1000的回调幅度是最大的，创业板周五下跌达到1.05%，中证1000下跌1.2%。当然，之前的上涨也是它们涨得最凶。

从创业板的日K线图走势上看，行情运行属于典型的突破之后回踩走势，原有的上涨趋势根本没有破坏。因此，小周期的拐点一旦出现，那就是新一轮的入场机会！