先看市场，今天高开低走，各大指数集体收绿。大多数板块下跌，没有强势板块，中船系，白酒板块领跌。北向资金合计净流入超35亿元。　

茅台三季度业绩不及预期，拖累一大片，白酒板块其他个股也跟着遭殃。食品饮料今天跌幅第一。

茅台第三季度单季度实现收入和业绩增速分别为13.8%和17.1%，在去年低基数的基础上，做出这样的增幅，确实难向投资者交差。

之前茅台要求经销商提前执行四季度剩余计划，商超及电商也开始对外销售1499元飞天茅台，叠加去年的低基数，投资者普遍预计今年三季度业绩会很不错，我也是这这么想的。

结果第三季度，发货量，直销量都低于预期，预收款还出现了小幅回落，这样算下来，第三季度基本上就没怎么增长啊。

浓眉大眼的茅台也会有今天？

我想了下，原因可能有这么几方面：

经销渠道从9月后开始提前执行四季度的计划，执行时间有限。

经销商数量三季度仍在减少，根据券商的统计，减少39家，影响经销商渠道的出货。

直销渠道并没有全面放开，直营发货节奏低于预期。

历史上看，茅台单季度的业绩，也会受到预收款，直营落地节奏，渠道整顿等的影响，或会阶段性低于预期。

相对于单季度业绩，我们更应该看茅台消费需求的景气度，以及批价的坚挺程度。只要需求景气度在，销量终会回归。

另据了解，茅台拟向百家知名公司直接供货，供货价1499元/瓶，目前仍未发货。光这一块四季度就给公司带来很大的业绩弹性。

从茅台今天股价走势来看，资金还是非常看好，可以说跌幅有点不及预期，大大好于去年三季报出来后的表现，没太多低位上车的机会，也就把昨天的涨幅跌回去了。

另外，茅台已经接近两年没有提出厂价，一批价和出厂价持续扩大，渠道利润非常丰厚。再提示一次，明年提价的概率还是不小的。

……

又有私募网下打新违规被关“小黑屋”。

今年以来，已有30多家机构旗下的140多个产品因科创板打新违规，被关进“小黑屋”6个月或1年，“林园投资”，“东方港湾”榜上有名。

这些违规主要分为两类：违规顶格申购、获配后未按时足额缴付认购资金。

说下网下打新和网上打新的不同。

打新是个稳赚不赔的生意，中签后起码有一倍以上的收益。由于网下申购的门槛较高，一般个人投资者主要通过网上申购新股。

在网上申购时，都有个顶格申购上限，持仓市值达不到顶格申购的，会按照具体持仓市值确定申购的额度。超出申购额度是申购不成功的。

但在网下申购新股，却不是这样的。

在主板或科创板的网下打新中，规定申购时也要按照持仓市值进行申购，不知是系统原因还是怎么回事，网下打新时超额申购也能成功。

于是，很多私募产品不管持仓市值有没有达到顶格申购的要求，也往往按照顶格申购，一些几千万产品规模的私募产品往往按照几个亿的额度来申购。

毫无疑问，这样一来，中签的数量将大大提高，一些规模较小的私募产品乐此不疲，靠打新就能赚的爽的不行。

再加上科创板目前网下打新的产品数还没那么多，打新更是获利丰厚。

至于另一个原因，获配后未按时足额缴付认购资金，这个我估计是忘了或者缴款出现了某些问题，否则这么丰厚的利润怎么可能不要呢？

最后说下持仓吧，今天没有交易，仓位80%。

今天光伏板块下跌，吃了碗面，具体持仓和逻辑查看前期文章。

祝股市长虹，祝大家净值新高