从上周股指走势可以看出，当前A股的主要矛盾仍是宏观经济下行压力。从7、8月经济数据来看，上市公司三季报超预期的可能性较小。本期的周策略很难写，很多信息互相矛盾。我例出这些针尖对麦芒的地方，然后给出我的判断。

1、我们相信谁？

证监会原主席肖钢说“全社会广泛存在“牛市情结”，中小市值股票长期估值偏高，推进注册制很可能对原来的存量高估值公司的估值进行纠正”

证监会现主席易会满在山西调研时表示“要加快推进资本市场全面深化改革，提高直接融资比重，发挥好资本市场的“晴雨表”功能。”

综合这两句话的意思，一方面要提高直接融资比重继续推进注册制。另一方面科创板注册制将引导中小市值股票的估值下降。估值下降是经济不好的“晴雨表”，统计局说中国经济运行整体平稳，我们信谁的？

2、股东减持与外资增持。

9月以来，共有186家上市公司披露减持计划，按减持计划上限计算，合计减持股份数达到27.64亿股。按披露减持计划当天的收盘价计算，拟减持市值达到285.31亿元。而9月仅11家上市公司股东披露增持计划。

9月以来，A股纳入外资比例继续增加，截止9月20日，北向资金流入607.68亿，其中沪股通流入366.79亿，深股通流入240.89亿。一边是285.3亿要卖，一边是外资持续增持。买的没有卖的精，外资青睐的股票表现会更好。

3、技术路径。

高频指标日线看涨，周线看跌。从行业趋势来看，日线服从周线走势的概率较大。所以接下来的一周最好的情况就是横盘震荡，赚钱难度较大。

4、银行股可能成为压舱石。

降准之后，LPR一年期贷款利率小幅下降5个基点至4.20%。货币与财政政策将产生联动以托底经济增长。宽松周期下，降息可能迟到，但不会缺席。如果四季度经济仍不见起色，央行可能会降息0.25%。这将降低银行的负债，四季度银行股可能成为大盘稳定压舱石。

综合以上分析，国庆节前一周的A股行情会在矛盾交织中震荡前行。大盘不会趋势性上涨或者下跌，仍表现为结构性轮动行情。随着近10天假期的临近，散户资金会再次倾向于持币过节，市场卖盘力量增加。

时点上，下周初以降低仓位为主，就目前的消息面，建议保持轻仓状态过节。基于此，本周周策略不给出具体行业建议。大方向上“科技 金融”可能是短期“进可攻，退可守”的最佳选择。