早上好！上周A股呈现震荡盘升的走势，以白酒、医药、保险为首的蓝筹股成为大盘上涨的重要推动力，贵州茅台股价再创历史新高。看来当前市场的两极化越来越明显，一边是千元股高歌猛进，虽然颇受质疑，但是在质疑声中上涨势头不减，牛市俨然正在进行中；一边是股价不足一元的仙股陆续现身，要么已经确定退市，要么正走在退市边缘，熊市似乎远看不到尽头。在成熟的资本市场上，一半左右的股票都没有流动性。这些市场只对其中约20%的好公司给予流动性。可以相信，A股市场正在成熟起来，其中一个重要特点可能就是，对于价值差异巨大的公司，给出云泥之别的估值（这清晰地体现在股价和市值上），所谓的“抱团取暖”，其实是价值投资大行其道的结果，是市场进入结构性新常态的结果。短线看，由于消息面是偏利空，今日大概率是低开，。但是给今日还是留下一个悬念，就是能不能低开高走？毕竟明天本周二（8月27日）将迎来MSCI纳入因子提升盘后生效的日子，本次MSCI将中国大盘A股纳入因子从10%提升至15%。上次MSCI将A股纳入因子由5%提升到10%生效时间是5月28日盘后，当天发生的尾盘神奇拉升至今仍历历在目：当天指数接近尾盘是已运行至绿盘，却在最后10分钟发生逆转，发生“火箭发射”奇迹，当天尾盘异动与跟踪该指数的基金被动建仓有关，尽管最终未得到权威证实，但新纳入个股尾盘集体异动已佐证了这个逻辑说得通。这一次是否“历史重演”，大家不妨拭目以待。

本周财经预览：日期8月26日（周一）

2019第十届中国电子商务博览会暨第七届全球互联网经济大会

影响板块 电子商务

日期8月27日（周二）

2019第22届青岛国际给排水、水处理及管泵阀展览

影响板块 污水处理

日期8月28日（周三）

2019中国汽车电子技术展览会

第十一届中国国际海洋石油天然气展览会

影响板块 汽车电子、天然气

日期8月29日（周四）

2019中国（北京）国际老年产业博览会

影响板块 养老概念

日期8月30日（周五）

2019中国（广东）国际旅游产业博览会

影响板块 在线旅游

技术分析：上周沪指再收阳线，收盘正好落在近期的下降趋势线之下。该趋势线由4月26日那一周最高点3279点和7月5日那一周最高点3048点连线而成，8月2日当周，沪指反弹到2965点受阻回落，也正好是该线产生的反压效果。如今，周线高点正好落在这条趋势线下，结合日线观察，上周五是出现当周最高点的日子，当天指数有过几波向上拓展空间的攻击，最终却无功而返，这可以再次印证这一趋势线对指数的压制暂时有效。上证实际上已经走出一波C浪下跌，后面就看是否在C浪4反弹后再走C5最后一跌。如果再下跌没有跌破2733的低点，C5可能走出一个失败浪，在2756-2733筑双底后再启动大三浪。即使C5失败，上证大二浪调整已经基本完成了ABC的小三浪下跌结构。从更大的视角看，目前已经进入C浪末期，只是还无法确认最后一跌的低点会落在哪里。本周影响市场的事儿主要来自三方面：一是中报收官，本周将有逾2000家上市公司集中披露业绩，中报整体情况也将浮出水面；二是MSCI实施第二阶段扩容，将在周二收盘后正式提升A股比例至15%，预计将带来1600亿元增量资金；此外，8月份官方制造业PMI出炉，该数据在连续三个月位于荣枯线下之后能否改善，也是市场关注的焦点。如果出现大跌，投资者应该冷静应对，毕竟，上述所说的集中在这一两个月的增量资金利好，叠加9月份行情将进入特定的“时间窗口”，都让A股向下拓展的空间也极为有限。综合分析：随着MSCI指数及富时罗素指数相继把A股纳入其全球指数标的，A股以散户为主的投资者结构或面临重大改变。A股“入富”给市场带来的变化并非立竿见影，不会立刻改变目前以散户主导的市场，但能在潜移默化中改善A股生态环境，提高长线资金比重，逐步强化机构投资力量，在新生态背景下需要融入三个“新均衡”。一是知己知彼，也就是熟悉并适应海外机构投资者的偏好与习惯；二是估值方法重构，外资流入加速使A股估值体系完善，不可局限于与历史估值的纵向比较，也应着眼于全球视野，扩展至与全球估值的横向比较；三是以龙头为导向，“去杠杆”使经营稳健的龙头业绩占优，“北上加速”使龙头估值在全球比较中占优。

热点分析： 8月以来大盘震荡幅度较大，不过医药生物板块在本月表现异军突起，医药生物行业以内需为主，受外围市场不确定因素影响较小，避险资金集中。特别是在8月以来，大盘大幅波动的背景下，上证综指下跌-1.67%，医药生物板块逆势上涨3.17%。从已经披露的医药板块个股中报情况来看，基金持仓较多的核心品种普遍业绩增速较为理想。增量资金等多方面因素共同作用，推动医药板块大幅跑赢市场，上周医药生物指数上涨4.58%，高于沪深300指数2.46个百分点。随着市场避险情绪的持续升温以及部分医药个股呈现的靓丽业绩，医药板块近期走势强劲。医药板块各子领域景气度分化较大，总体而言更加看好CRO、医疗服务、药店、生物制品以及医疗信息化等子领域相关个股表现。

沙漠雄鹰（李德升）2019年8月26日凌晨 于深圳

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