中国的“核心资产”——是基于中国特色计划 市场经济的差异性和特殊国情。

举个例子，欧洲、美国的银行是不给利息甚至很少的利息的，欧洲很多国家靠手续费获益，很多国家手续费高得惊人。而中国经济是非常活跃的，产业聚集，全世界制造业的产业链大部分在中国。

所以中国资金使用成本会高很多，银行靠息差就可以赚很多钱。目前看，中国银行业和一些相关和投资机会结合的金融业，是核心资产。

先发垄断优势的全球化产业也拥有“核心资产”的特征。比如家电行业，电视方面中国不但京东方和华星光电屏幕造的好，荣耀这种后来者创新也很活跃，而这个行业的产能除了韩国和日本外，全世界几乎没有了。因为壁垒太高，投入风险太高，当初台湾的战略决策就是因为屏幕风险高而退却。中国的政府产业政策在这方面发挥了很积极的作用，用钱砸出来了一些规模产业，都有核心资产特征。

而白电的家用电器，其利润非常低，成本是刚性的，外资的品牌长期竞争中节节退缩高端，原因也是拼不过这个成本竞争，中国本地化品牌和传播都有挑战，所以这些产业也具有核心资产特征。

但变量在于，创新可能让这些核心资产的价值链发生转变，也就是说，有利润下滑的风险，但总体这些经过激烈市场拼杀的幸存者，屏幕、家电、消费电子甚至黑电是有安全边际的。

具备制度弹性的创新行业其实也算“核心资产”：比如一些人工智能，一直被质疑盈利能力差，也许投资它短期也赚不到钱，但确实也是中国核心资产。另外，因为有一批AI产业是因为中国的信息开放特征，有了这个红利，欧美信息都受到隐私保护的制约，AI没法大规模应用。人脸识别技术中国成为世界第一没有悬念。

针对消费升级的基础设施和基础服务也是“核心资产”：比如机场，这种公司你对标美国的机场分布情况看，我们的机场少，人口聚集，价值放大的空间很大。这种基础设施其实和落后产能关系不大，仔细探究，很多行业看，中国的基础设施服务是缺乏的，所以，核心资产也包括本土服务业。

概括起来，大体从这么几个维度判断“核心资产”：市场规模、行业景气度、业绩稳定性、内生性增长动能、竞争激烈度、创新紧迫度。筛选或已持有的标的如下：

保险：中国平安，中国太保

银行：建设银行，兴业银行

券商：中信证券，海通证券

医药：复星医药，白云山

制造：万华化学，福耀玻璃

电子：海康威视，正泰电器

房地产：保利地产，金地集团

汽车：上汽集团，长城汽车

互联网：腾讯控股，阿里巴巴

电器：美的集团，老板电器

食品饮料：泸州老窖，洋河股份

建材能源：海螺水泥，中国神华