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发表于 2019-08-21 02:26:53 股吧网页版
券商再唱3000点!牛市将怎样演绎?

今年一季度,A股报复性反弹,三大指数牛冠全球。

在一片唱多声中,大家是否还记得,谁是最早空翻多、喊出“牛市起点”的券商机构?中信证券,还是中信建投

答案是后者。

2019年2月中下旬,春节后的第一周,中信建投召开千人电话会议。在这次电话会议上,中信建投首席策略分析师张玉龙做出“当前就是A股牛市起点”的判断,成为市场上最早空翻多的分析师。中信建投张玉龙也被冠以“牛市旗手”的称号。

而随后A股一路狂飙,高歌猛进,最高至3288.45点。短短一个多月的时间,上证指数大涨逾20%。作为第一个喊出“牛市起点”的分析师,张玉龙自然出尽风头。

如今,这位“牛市旗手”又开腔了。据新浪财经报道,张玉龙再度喊出牛市第二起点已经来临。

他的观点如下:

1、 本次上涨的驱动力是利率并轨和深圳先行示范区建设。

  • 央行推进利率并轨约能降低实体经济1%左右的融资成本,利好科技成长型企业,利空银行。
  • 实体经济的利率下降能够带来估值水平的提升。
  • 假定利率下降1%,以当前上证指数10倍左右的估值水平来看,估值将能够提升10%左右。
  • 中央发布支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区意见,强调深圳战略地位,并给予一系列改革创新的方向,这对深圳的政治、经济、文化、社会、生态发展影响深远。
  • 政策推动下,以科技股为核心的成长股将最为受益。
  • 推进利率并轨,银行体系资本金将不构成约束,现阶段除了小银行面临资本金压力外,大行资本金压力得到显著缓解,这对市场流动性构成利好。
  • 市场对外围消息的波动表现开始钝化。
  • 从上周表现看,中美股市表现分化,这说明之前A股的下跌已经充分反外围事件恶化的预期,且中国经济抵御能力增加。

2、企业利率成本降低,将增加利润能力,提升估值水平10-20%。那么,从盈利的增加和估值水平的提升两个角度看,市场存在10%-20%的上行空间,我们预期市场能够重回3000点上方,时间持续整个金秋。

3、推荐:核心科技板块,重点关注电子、计算机、通信、医药。从地域角度,关注深圳国企改革与上海国企改革。

第一,行业分类上符合新一代信息技术、高端装备、新能源、新材料、节能环保、生物医药等高新技术行业。第二,企业必须是盈利的,并且能够做好持续的研发获得技术领先的优势。如果企业不盈利,那么企业面临巨大的风险。第三,企业必须拥有核心专利和技术。第四,企业必须拥有良好的公司治理水平。


民生证券则指出,受益于物联网、云计算、大数据、AI、5G等技术发展带来的需求扩张,科技行业将长期处于景气周期。从四个方面的逻辑来看,坚定看好科技主线。

首先,从技术周期看,科技股将迎来新的盈利向上周期

2019年上半年国内智能手机出货量同比增速呈现逐渐收窄趋势,2019-2023年全球5G智能手机出货量将达19亿部。5G掀起的换机潮将使消费电子产业链处于长期景气周期。6月台积电营收增速显著提升,全球半导体行业经过2年下降周期后迎来景气向上拐点。数字货币市场2019年重新活跃也有利于半导体行业景气回升。受益于物联网、云计算、大数据、AI、5G等技术发展带来需求扩张,科技行业将长期处于景气周期。

第二,从业绩弹性看,成长股困境反弹弹性更大,下半年业绩有望显著改善

成长股业绩反弹弹性更大。压制2018年科技成长行业业绩的商誉减值问题已大幅缓解。截至2019Q1,科技板块ROE及净利增速均已大幅回落至历史低位。考虑到科技行业景气度持续提升,二季度净利增速显著改善,基数低、弹性大的科技成长板块有望在下半年实现业绩触底反弹。

第三,从交易层面看,成长板块的交易阻力较小

以申万小盘股与大盘股指数市盈率之比衡量的估值溢价目前为2010年以来2%的分位。主动管理型公募基金对申万小盘股指数成分股的配置比例也跌至2012年以来最低。主动管理型公募基金对创业板,以及成长型行业的配置比例回落至2013年水平。

第四,从预期差看,非核心资产关注度处于较低水平,预期差显著

2016年以来有分析师覆盖及被至少10家机构覆盖的公司占比持续下降。而有公募基金持有及被至少10家公募基金持有的股票比例最近3年也呈下降趋势。在TMT行业内部,公募基金的持仓集中度也达到历史较高水平,大量科技股市场关注度较低,选股的收益或较可观。

建议关注半导体、消费电子、物联网、云计算板块

半导体。2019年数字货币市场显著回暖,全球5G建设加速,费城半导体指数2019年创历史新高,半导体行业或出现向上拐点。消费电子。2019年上半年,我国智能手机出货量降幅逐月收窄,行业复苏迹象明显。6月工信部发放5G商用牌照,预计5G换机周期将到来。物联网。国内电信运营商2020年将全面部署SA组网,有助于超可靠、低时延通信、海量机器类通信等物联网业务的加快部署。云计算。全球云计算市场预计2018-2021年的复合增长率为22%,我国云计算渗透率2017年仅为5.4%,2020年有望达到10.8%。


好,接下来给你分享一下,我们做推演的情况。

首先,我对未来三个月A股的走势做了三种假设,分别是乐观,中性和悲观。选取的指数标的,我选择了市场的平均股价,它更能综合的代表大股票和小股票的走势。

乐观假设下,假设市场平均股价回到4月份的高点,意味着在今天收盘价的基础上还能上涨13%左右。

中性假设下,我们注意到市场其实在这两个月走出的是一个箱体震荡,箱体的宽度大约在10%左右。目前的价位接近箱体的顶部,在中性假设之下,假设大盘继续在这个箱体之内运行,由于目前价位接近箱体的顶部,所以在中性假设下,假设大盘会回到箱体中部,收益率是-3%。

悲观假设下,出于对称性的考虑,我们假设在目前价位上,大盘会下跌13%甚至更多。

做出了三种假设之后,我们团队的四个人分别给出了自己独立思考之后的判断。

A先生认为乐观,中性,悲观三种情形发生的

概率分别是30%,40%和30%

B先生认为乐观,中性,悲观三种情形发生的

概率分别是55%,25%和20%

C先生认为乐观,中性,悲观三种情形发生的

概率分别是60%,30%和10%

D先生认为乐观,中性,悲观三种情形发生的

概率分别是70%,25%和5%

券商再唱3000点!牛市将怎样演绎?

由于A和D对股票市场相对熟悉,B和C对期货市场熟悉,股票市场没那么熟。所以给予不同的可信度权重,A和D给予双倍权重。

经过对各自预测的概率做出可信度加权的计算之后,最终我们得出了一个未来三个月市场的预期收益率——3.73%。

这个推演结果告诉我们以下几点:

上一次2月份做推演,我们当时得出的结论是市场的预期收益率是8%出头,这一次是3.73%,说明这一轮上攻行情大概率不如一季度的行情。

这一轮行情现在预期收益率不是特别高,但是应该也不是一日游,接下来还有一定的空间。

现在谈牛市还为时尚早。我在分析中曾经指出,我们希望看到的是,深圳的这一次先行示范区的改革能够提振整体市场的信心,也就是对分母进行有效的修复。目前看市场在按这个轨道上走,但并不意味着市场就会立马暴涨,不意味着行情会一蹴而就,这个过程还是可能会有反复和折腾。

以上都是基于推演,也有可能结论是错误的,如果预测是错误的没有关系,按照交易规则启动纠错机制即可。投资本身就是预测和对策的过程,也是试错和纠错的过程,要深入的理解这个本质。

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发表于 2019-08-21 08:23:07
举报!
发表于 2019-08-21 08:40:55
真能扯犊子!
发表于 2019-08-21 08:49:23
钱多未必乐便多,贪财累己添烦恼;世上有两件事不能等,一是孝顺,二是行善,共勉!
发表于 2019-08-21 08:54:44
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发表于 2019-08-21 09:24:46
一根大阳改变三观的大忽悠。
发表于 2019-08-21 09:45:48
@韩志国
【 朋友,请擦亮双眼!】 河床上,有漩涡也有险滩;堤岸中,有浊流也有清泉。香花毒草,需仔细分辨;良驹驽马,要认真挑选!当IPO如蝗虫般泛滥,当资本大鳄若饕餮样贪婪,朋友,不要听任伪善的呼唤,切莫轻信虚假的诺言。置身扭曲的市场,需保持清醒;面对荒唐的理念,请擦亮双眼! // 前路中,有云遮也有雾掩;市场上,有炮火也有硝烟。红肥绿瘦,瞬间会有突变;潮起潮落,刹那便可逆转!虫蛀的朽木撑不起高扬的风帆,人造的波涛推不动远行的航船。朋友,切莫泛起暴富的贪念,不要伴随癫狂的预言。洞察玄妙的调控,请保持警觉;面对怪诞的监管,需擦亮双眼!
发表于 2019-08-21 09:55:45
牛冠全球,谁告诉你的?
发表于 2019-08-21 12:02:31
(600784)鲁银投资,建议长线
发表于 2019-08-21 15:14:27
好像你还有几条裤子
发表于 2019-08-21 16:27:22
哪里来的牛市?
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