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发表于 2019-07-22 04:15:12 股吧网页版
科创板助推研发药企价值重估,这一板块迎来重大利好!(附名单)

科创板推出的医药行业背景和意义

1、国内医药行业创新活跃度持续提升

2、助力中国医药产业创新转型升级

背景:近年来创新药审评和上市加速,纳入医保进程加快,辅助用药监控/仿制药带量采购等政策也为创新药支付腾挪出空间;政策鼓励医药器械创新,在研发、审评、生产和招标采购等各方面给予支持。

意义:与主板、中小板相比,科创板在诸多层面进行了制度创新,放宽了对上市企业盈利的要求,与创新研发周期长、投入大且早期无盈利的特点相适应,为企业在除自有资金投入、PE/VC、海外二级市场融资等以外,开辟出一条全新的融资路径;同时也拓宽了生物医药PE/VC退出途径,提高了投资回报率,有助于持续吸引后续新增资金进入创新药研发领域,助力中国医药产业实现创新升级转型。

概况:截至目前,已有28家医药科创板受理,分布在医疗器械(15家)、药品(10家)、CRO(3家),整体符合创新型的政策导向。

如何估值:创新药3-4.5倍峰值销售PS;医疗器械参考同子行业公司,采用PE/PS等指标

创新药估值:采用现金流贴现,经过一系列假设,结论:当年获批销售的创新药估值在3-4.5倍峰值销售PS,其中:me too 3倍,me better 3.8倍,me best/first in class 4.5倍PS。

创新药上市后前面10年贡献了大部分估值,以本文所讨论的案例,前10年贡献了75.5%,前15年贡献了95%。同时我们测算了尚未获批销售的不同类型、不同阶段的创新药估值,即新增考虑获批概率、时间成本。

医疗器械估值:医疗器械细分领域众多,景气度差异较大,A股对于景气度高、增速快的子行业的公司给予较高估值,增速慢的子行业等估值处于折价状态。同一子行业内,研发能力强,产品线丰富的公司具有估值溢价。预计科创板医疗器械公司上市后估值也将分化,研发能力出众、具有稀缺性的公司也会呈现出估值溢价。

对于科创板医疗器械企业,建议参考同子行业公司,采用PE/PS等指标进行估值。对于具有一定利润规模的公司,可以采用PE估值。对于处于快速成长期,有一定收入规模,但由于费用(市场拓展、研发等)支出较大导致利润基数小或不稳定的公司,可以采用PS估值。

科创板助推研发药企价值重估,这一板块迎来重大利好!(附名单)
科创板助推研发药企价值重估,这一板块迎来重大利好!(附名单)
科创板助推研发药企价值重估,这一板块迎来重大利好!(附名单)

A股建议关注三类公司

1、本土CRO/CMO持续受益于外包需求增加、盈利模式创新:CRO/CMO市场规模由医药研发投入和渗透率两方面决定。科创板的设立,融资和退出渠道更加顺畅,本土CRO/CMO企业将率先受益。

近年来CRO/CMO企业凭借自身对创新药研发的深入理解和前沿科技动态的把握,开始利用风险基金或服务换股权模式(SPE)对初创型企业进行投资,投资收益将成为新的利润增长点。

实现医药外包一体化布局,可提供全流程一体化服务的综合性龙头:药明康德康龙化成

具有独特优势的细分领域龙头:泰格医药凯莱英昭衍新药

2、科创板推出将带动有参/控股子公司拟上市的医药公司迎来价值重估:A股医药上市公司研发型子公司往往缺乏估值对标,科创板的推出提供了估值参考。

研发型子公司估值占上市公司估值比例较大、上市公司主业稳健增长、估值与所在细分行业相比溢价率水平不高或处于负溢价状态,有较大价值重估空间的上市公司:海正药业天士力复星医药亿帆医药丽珠集团健康元北陆药业

3、自身业务类比于科创板相关上市公司,科创板相关上市公司带动其估值提升:贝达药业

科创板建议关注三类公司创新药:微芯生物、百奥泰、泽璟制药、复旦张江。医疗器械:南微医学心脉医疗、安翰科技、佰仁医疗、普门科技、浩欧博、昊海生科、华熙生物。CRO:成都先导、美迪西。

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发表于 2019-07-22 07:19:09
*ST华信002018:现价1.02元!中原银行接了股份总数的16.02%,不会退市了!
控股上海华信筹划重大事项拟与公司进行资产置换,该事项尚存在不确定性。
上海华信国际集团荣誉
上海企业100强第6位(2017年)
上海民营企业100强第1位(2017年)
上海制造业企业100强第3位(2017年)
上海民营制造业企业50强第1位(2017年)
中原银行是港股上市公司,若华信股权存在退市风险,河南国资委没必要把一个坏资产放入一家港股上市公司中。
发表于 2019-07-22 07:31:59
关注金溢科技
发表于 2019-07-22 09:13:34
点名的都不会妖
发表于 2019-07-22 09:15:03
钱多未必乐便多,贪财累己添烦恼;世上有两件事不能等,一是孝顺,二是行善,共勉!
发表于 2019-07-22 09:33:28
庆祝“科创板”从今登陆A股!
天宇股份【300702】立足国内;为全球供应高质量的医药产品!
五千多万的流通盘,12倍多点的市盈率。
发表于 2019-07-22 09:35:53
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发表于 2019-07-22 09:35:53
庆祝“科创板”从今登陆A股!
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五千多万的流通盘,12倍多点的市盈率。
发表于 2019-07-22 11:35:29
适时加入 :
庆祝“科创板”从今登陆A股!天宇股份【300702】立足国内;为全球供应高质量的医药产品!五千多万的流通盘,12倍多点的市盈率。
600055盘子小高科技公司.可以全部进入科创板
发表于 2019-07-22 13:29:38
妈了个巴子!!!居然没有600721百花村???连续三年研发药企国内排行老大!!!难道是假的???
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