煤炭行业的上一轮高峰期在2009一2010年。完整周期是2003一2010年，本轮周期中很多股票上涨20一30倍。动力煤高点在2010年接近一千元/吨。

上一轮周期由于行业太容易赚钱，很多民营矿对环境破坏力度较大，08一09年山西国有矿收购大量民营矿后改扩建，短期造成煤炭供应减少和09一10年煤价的暴涨。由于行业的黄金期很多新开矿的新建，扩建，造成了11年一15年煤价暴跌，从最高1000/吨跌至300元/吨。也造成13一15年行业连续3年亏损。

16年一至今国家实行供给侧改革，行业效益恢复。但是由于环保等限制，行业悲观气氛很浓。大家纷纷预期煤价可能重复13一15年老路，煤炭股会有波大行情。这个可能性不大，理由有3个。

其一中国能源结构决定了煤炭是中国能源安全稳定器，今后用量不会少，但是会加大清洁用途，比如洗选，煤化工等。

其二虽然当前很多上市公司效益不错。但是上市公司基本上是集团优质资产，就算是上市公司中也是少数优质矿在产生效益，很多资质平淡矿仍不赚钱，甚至亏损。

如果说一个行业中只有30%左右的优质矿赚钱，要想刚从泥坑中爬起来的行业重回泥坑可能性较小。

其三当前很多煤炭企业资产负债表还在持续改善中，很多银行借款尚没还，债务危机还没解决，煤价大跌会影响供给侧改革成果。

总体而言煤炭企业当前的分红率尚能维持，行业也还不是最好的阶段，煤炭企业效益还存在继续改善的空间。当前极低的市盈率，市净率也是短期行为，未来不会让这种现象长期存在。抄底的话，为时过早，感觉这个板块还有一些风险需要释放。