今年白酒板块抱团大涨，很多资金追了进去，取得不错的利润。在经过大涨之后，很多私募基金开始唱空白酒股，认为白酒的行情已经过去了。

相比之下，医药股因为在上半年的涨幅只有17%左右，跑输上证指数，作为弱势行情下两大防御板块，白酒行情炒作这么高，那么接下来炒作医药股，是符合逻辑的吗？

医药板块估值为30.52倍（TTM，整体法剔除负值），而且经过了6月份板块较为充分的回调，医药板块已经回吐了2018年以来的绝大部分涨幅，而医药行业上市公司过去5个季度的累计净利润增速则超过了30%——也就是说，医药板块的估值中枢在过去一年半中发生了显著的下降。假使2018年行业利润增长率均为25%左右，则2018年整体估值水平不足30倍，完全处于合理区间。

相比之下，白酒股已经涨的太多了，估值已经很高。很明显，医药股相较而言有很多的安全空间，但是机构为何还是不愿抱团呢？

因为一方面是国家医药改革，改革的目的是为了降低药品的价格，这是利空。一方面纳入社保，纳入社保，可能是国家埋单，既然国家出钱，药企就要考虑终端价格，不能把盈利置于国家利益至上，也注定了价格有上限，对于老百姓来说，是好事，吃得起药。

但是对企业来说，市场竞争大，价格也没有走势，对企业的业绩是利空。再比如说，带量采购，仍旧是压缩医药的利润。

对于大多数药企来说，除了增长比较稳定的创新药龙头恒瑞医药之外，大多数企业的估值已经不低了，而且短期内并没有业绩爆发点。那么股价一旦冲高，何来业绩摊薄股价上涨带来的估值溢价。所以，医药股不具有炒作的空间，至少目前来说，对于大多数医药股企业是如此。

另外，从近期医药指数看，并没有起涨的信号，保持警惕为上。我们建议大家，不要急着进医药板块，而要耐心等指数调一调，等跌出一定的安全空间再进场。