又到天桥底下说书时间。

今天，文章偏硬，轻度烧脑，但个人建议还是将其消化完，对于下半年的布局节奏会更有帮助。

按惯例，咱们还是先公布一下周五晚上的仓位调查情况。

（制图：大树研究）

从仓位调查的情况看，行情震荡，大家的仓位没有太多异常变动。

接下来，开讲今天的主题。

炒A股，其实无非就是吃好三碗面，政策面，资金面以及基本面。

政策面，态度已经很清楚。

资金面，是我们今天讲的重点。

基本面，有政策再加上资金的支持基本面肯定会复苏。

今天核心讲的两个指标，其实都是跟钱有关系。大树常在文章说，钱对于股票（资产）来说是最直接的催化剂，除此之外别无其它。

先来看第一个指标。

10年期国债收益率，这其实就是一个无风险收益率的代表。

收益率低，代表着流动性充足，资产易涨难跌；

收益率高，代表着流动性紧张，资产易跌难涨；

在这里简单普及一下国债收益率的情况。在世界各国其实都普遍存在这样的规律：

社会的经济发展，统归为三张表，政府部门，企业部门，家庭部门。当企业部门及家庭部门杠杆率太高时，为了稳经济增长，只能是政府部门继续加杠杆。

因为各国政府部门有天然的优势，困绑着央妈，共同穿着一条裤子。虽然，政府部门会不断加杠杆，但其可以通过不断的犯水、印钞，稀释债务。

所以这就会形成一个情况，各大金鸡体都会步向低利率甚至是负利率的时代，这等同于国债收益率下降，而国债会长牛，就是这样的逻辑。

有了初步概念之后，咱们看一下10年期国债收益率与沪深300市盈率的对比图。

（制图：大树研究）

蓝色线代表沪深300市盈率；

橙色线代表10年期国债收益率；

从上图中，很明显，发现，从2005年至今共经历了4次沪深300市盈率的底部与10年期国债收益率共同筑底的情况。

1、2005年6月，上证指数998点筑底过程；

2、2008年底，上证指数1664点筑底过程；

3、2012年-2013年，上证指数1849点筑底过程；

4、2016年1月，上证指数2638点筑底过程；

其实，从上图，橙色线轨迹来看，基本上是国债收益率到了3%以下，A股就见底了。

以上四次筑底过程中，有三次属于这样的情况，除了2012-2013年那一次并不是这样。那个时间点，其实大家都清楚典型的2013年6月底出同了一次钱荒事件，仅从这一点来看，可以回顾到到时的资金面并不辣么宽松，所以国债收益率并没有到3%以下，同时，也让A股的筑底震荡时间延长了许久。

写到这，其实大家可能有一个疑惑觉得会不会重新出现2013年那时候的钱荒？

从那一次事件后，村委就增加了MLF ,SLF，等政策工具来确保资金的流动性，所以未来要出现钱荒的事件基本不可能。大树观察近一年来，村委呵护得非常好，一旦Shibor隔夜拆借利率到3%之后，村委就释放流动性，确保其在3%以下，所以钱荒事件不会再重现。

光讲一个指标，大家觉得胜算不大，接着讲另一个指标，再做验证。

前面在二月份，大树其实写过一个指标M1，市场上本来就有"M1定A股买卖"的说法。

我们先了解一下M1是什么。

M1是狭义货币指标，主要成分就是企业活期存款。我们平常所讲的流动性紧松，其实核心就是企业流动性的紧松。

其实，就可以直接看成M1=流动性松紧指标即可。

既然是这样，那我们就看一下，M1跟沪深300市盈率历来的关系。

（制图：大树研究）

同样的，我们可以得出几个节点跟10年国债收益率的结论，分别对应的M1增速低位震荡就是A股的底部，时间点也哈好是2005年中，2008年底，2012-2013年以及2016年初。

而这一次，我们从上图也可以看到，M1正在筑底过程中，今年1月份同比增速0.4%，随后这几个月企稳并逐步反弹。

大树把M1的数据单独拎出来，更方便大家认清周期。

看下M1的历史走势吧。

（制图：大树研究）

上图两点结论：

1、有M1数据以来，共有7轮周期，目前是第七轮；

2、每轮周期约40个月了，而本轮周期已经在1月份见底时是46个月。

那么，问题来了。

上述关于钱的指标都在探底，讨论这么多，市场是否会继续将流动性释放充足进行到底？

不继续释放，上述两个指标都无法成立。

大树认为会继续释放流动性，且听逻辑。

下周，6月20日，美联储议息会议极有可能吹风后期美联储降息的安排，市场有预期7月份将开启第一次降息，这将会对全球股市迎来一次振奋。但大树讲的不仅仅是这点，因为美帝村降息，则是开咱们村货币宽松打开了操作空间。

即使没有美联储降息预期的助攻，咱们也看到了当前金鸡指标的不及预期，一旦不及预期只能想办法再拯救金鸡，倒逼政策的出台。

简言之，

松货币、宽信用的政策还会持续；

财政政策，政府部门加杠杆还会持续；

直至，经济面由衰退向复苏迈进为止，从不半途而废。

简单的说，犯水的路还会继续，大家一定会看到国债收益率继续下降，并且有可能历史重现，重新回到3%以下的情况。

这意味着什么？

聪明的朋友应该是想清楚了逻辑。

很简单，流动性充足后，资金有了就会撑住股票（资产）的价格，时间久了，股票（资产）就会反弹。

（插播一下，楼市投机，投资，在未来三年内没有机会，要举债炒房的，请三思！刚需应该是除了丈母娘强烈说不，影响到娶媳妇的，我觉得都可以缓缓，慢慢看。）

写了这么多，给文章下个结论吧。去年见到了2440点底，开启了春耕行情涨到3288点。市场后来有点慌，说没有基本面支撑，再加上黄毛老特大嘴巴的助攻，随后又栽了一个跟头，直接到了2800点这个位置。而今年下半年，经济会真实的去探底，不管从基数相对还是政策刺激的时滞性，都应该发挥效用了。

政策面、资金面、基本面，将会共振。

说点村委，最近表态翻译成大白话。

房住不炒=叫你不要买房；

资本市场重要，估值低便宜=叫你买股；

放平心态，下半年也许很困难，但流动性放在那里，2440点不会破，未来半年会是为下一波牛市布局最好的半年，不要被恐慌吓乱了脚步。

经济最坏的时代，投资最好的时代！