干货策略

虽然和外围比起来保守了很多，但只要是反弹就是好的，美中不足的还是量能，观望情绪依然浓厚。

市场的争夺焦点在深指的半年线，这个在下午两点半体现得尤为明显。

那一刻几乎所有进攻都停滞，多头，担心尾盘下杀，空头，担心大资金突袭。好在最后是勉强撑住，握手言和。

最后时刻，虽然只有0.1%-0.2%的波动，意境是完全不同的。

我们可以想象一下，假如最后是微微下杀，收盘的情绪很可能是哀鸿遍野。但多头稍微用点力维持住，那么盘后的舆论，就能高涨很多，很有四两拨千斤的味道。

关于后市

市场之所以没有量能，终归还是抛压太重，前面一堆刚刚被套的资金，随便反弹一点，都会有人离场。没有足够的时间很难消化。

多头的支柱来自越来越近的20会议，空头的力量就是来自市场本身。

“半年线”的得失会成为多空的“胜负手”，如果能够量能放出来收复，就还能保留希望，否则不及时扭转，哪怕是小阴线，都容易出大问题。

外资又杀回来了！

聪明资金显然比我们要乐观得多，虽然过去五个交易日，指数一直是“跌跌跌”，直到今天才反弹，但外资却初心不变，连续“买买买”。

算上今天的82.54亿，外资已经连续流入192亿！

为什么外资的动向那么重要？

一方面是由于他们的股票池基本不变，都是围绕A股“核心资产”操作，历史上的高抛低吸成功率很高，否则也不会有“聪明资金”的称号。

另一方面，虽然资金相对于大盘不多，但如果只是跟“核心资产”的市值比，影响就不算小了。

举个比较极端的例子。

假设他们只在上证50的圈子里玩，那么动辄上百亿的进出对“圈子”的影响当然不小。但如果我们非要把这些钱拿来跟整个市场比，显然关联度要降低不小。

至于外资有没有披着马甲，其实倒也没那么重要。一帮一年到头只玩“大白马”的资金，不会假到哪里去的。

（附：深港通、沪港通十大成交活跃股）

大深圳：五粮液、海康威视、中兴通讯、温氏股份、格力电器、万科A、美的集团、平安银行、洋河股份、牧原股份

大上海：贵州茅台、中国平安，招商银行、海螺水泥、伊利股份、兴业银行、中信证券、恒瑞医药、上海机场、上汽集团

干货板块

估值修复概率提升，地产股投资价值

核心观点：

1. 本周政策情况：政策继续高频精准调整，南京市高淳区放松限购

本周，国管公积金中心允许在5%-12%范围内自主确定公积金缴存比例，并支持在京无房的二孩家庭、新就业大学生3年内提取公积金支付房租，中国证券报报道南京市高淳区放松限购政策，非本地户籍家庭取消原来需要3年内累计2年社保或个税的购房限制。

2. 本周基本面情况：38城新房成交同比下滑3.2%

6月前6天重点城市成交增速由正转负，我们跟踪的38重点城市新房同比下滑3.2%，主要受推盘减少影响，6月前6天重点13城推盘同比下滑13.2%。市场热度方面，6月第1周重点城市批售比数据仍维持在1以上，二手房成交同比增长8.4%，增速较上周有所扩大。

土地市场方面，上周土地供需均有所下滑，供给和成交分别环比下滑22.4%、8.8%，3个月 移动平均（供给/成交）则维持在1.31，另一方面，楼面价环比继续上升6.4%，溢价率持续上行至 21.2%，带动出让金环比上升39.5%。

3. 板块估值修复概率提升，重申板块投资价值

站在目前时点，政策的潜在改善预期加强，板块估值修复概率提升，我们重申板块的投资价值。

具体来看，行业政策方面，尽管近期个别热度较高的城市在需求端和土地端出台了收紧政策，但考虑到大部分城市目前涨价压力不大，政策收紧由点及面扩散的可能性较低。甚至伴随着高基数来临，如果后续成交增速受到压制，反而为行业政策边际改善提供了基础。

货币政策方面，经济后续的不确定性（PMI连续2个月回落，5月官方制造业PMI为 49.4%，低于荣枯线）会对货币政策的考量形成一定影响，加上全球货币宽松概率提升，也为货币政策提供了更多的灵活调整空间。

投资建议：

一线A股龙头推荐：万科A、华夏幸福、招商蛇口、新城控股

二线A股龙头推荐：中南建设、华发股份、阳光城、荣盛发展、蓝光发展