许久以来，市场对于股指期货的争论持续不断，而对于股指期货交易规则的调整也在频繁变动。从2015年股指期货被迫收紧至今，其日均持仓量和成交量均持续表现低迷，以至于不能发挥正常作用，形同虚设。

但今年可以说是A股趋势迎来转折的一年，随着行情大幅回暖，市场信心大幅修复，这是股指期货逐渐恢复常态化的绝好时机。

上周五，股指期货就得到了一次实质性再度松绑的规则变动：中国金融期货交易所（中金所）宣布，经中国证监会同意，进一步调整股指期货交易安排。这是2019年以来股指期货交易规则首次改动，也是2015年股市异常波动之后，为恢复常态化交易所作的第四次调整。

调整共包括三个方面：

一是自2019年4月22日结算时起，将中证500股指期货交易保证金标准调整为12%；

二是自2019年4月22日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手，套期保值交易开仓数量不受此限；

三是自2019年4月22日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点四五。

历次调整的改变具体如下表：

2015年大盘一蹶不振之时，股指期货曾被视作股灾的元凶之一。为了树立国家的救市信心，消除股民们对于期货市场市场中做空机制的恐慌情绪，中金所便开始对股指期货进行了五花大绑，通过限制仓单、提高保证金、提高手续费等多种措施，意图稳定“军心”。

从表中也可以看出2015年7月的那次限制是非常大的，直接令股指期货的基本功能遭到严重打击。

假如一个量化的私募基金在股指期货市场的保证金达到2000万左右，若基金经理想日度满仓调整，算下来怎么也不可能少于百手。至于那些日内高频交易的量化基金，少说也是千手起步，撇开交易成本不看，单单这10手的限制就足够让这些投机机构感到头皮发麻。

而这一次交易规则的变动，最亮眼的地方无非就是对日内过度交易行为的监管标准发生大幅度放宽的迹象，调整为单个合约500手，这样就几乎能够满足大部分投资者的开仓需求，已接近常态化。

股指期货有三大核心功能：风险管理、价格发现和资产配置。就风险管理而言，股指期货作为金融衍生品，是一种较为基础性的风险管理工具，给市场提供了套期保值的避险手段、双向交易机制以及充分的流动性。可以将市场的系统性风险进行转移并再分配，能够将将大的动荡拆分为小的波动，进一步缓解市场危机，稳定投资者预期，从而实现股票市场的稳定。

对于很多大机构的长线资金来说，对于风险的管理比如建立对冲等恰恰是它们非常需要的。在股指期货迎来松绑之后，风险管理的回归，有利于吸引更多的长线资金。

长线资金的进场有利于提振投资者信心，还能提升市场流动性。如此一来，A股的筹码价值就得到了巨大提升。

另一方面，股指期货的回归也是利于A股对外开放的，反映出A股市场走向国际大舞台的步伐正在快速推进。股指期货常态化同时满足了更多海外市场投资者的需求，使得A股对外资更加具有吸引力，这也是利好A股的。