• 最近访问:
发表于 2019-04-22 03:38:38 股吧网页版
政治局会议后 新的预期差正在形成

复盘:数据继续超预期,债市大跌后企稳。前一周公布的社融数据超预期,周一债市大幅低开,形成跳空缺口。周中债市利空频发,股市持续上涨,央行一季度例会再提“总闸门”,降准未操作,DR001利率创出4月份新高,一季度GDP同比6.4%,工业、房地产投资等重要经济指标均超预期。然而,债市情绪却在企稳,周三午盘期债放量大涨,回补了社融导致的缺口,指标券190205利率较前一日收盘下行4bp左右。全周来看,10Y国债利率累计上行4bp至3.37%,10Y国开先跌后涨,估值收益率持平于3.81%。

思考:债市牛尾行情下,新的预期差正在形成。4月份以来的大跌是因为债券市场对经济预期上修不足,而后面的超预期数据接二连三公布导致市场陷入下跌—卖出—下跌的负反馈,长端利率对此反应有超调嫌疑。基于政治局会议释放的信号,我们认为无论是经济还是货币政策,目前都难言出现大的反转,对应债市行情仍大概率维持区间震荡。暂时来看,较为确定的组合是经济未能在预期已经上修的情况下持续超预期,且实际流动性仍旧宽松,那么长端利率仍有博弈的基本面。若外围冲击显性化,股市在下一阶段波动加大,那么长端利率下行仍有想象空间。

今年行情的重要特征:宏观驱动。从一季度的股债双牛,切换到4月份以来的股债跷跷板,表现出明显的宏观驱动的行情特征。结合政治局会议来看,新的预期差似乎正在形成。如果稳增长诉求边际减弱,重提“房住不炒”,后续地产、基建这两个传统的经济增长因素持续发力的空间可能不会很大,基数及放贷冲动两大利好消退则会导致社融也难以持续超预期。其余主要经济指标中,PPI通缩风险可能低于预期,而居民消费有望成为下半年主要的经济动能。从新旧动能切换的角度,经济增速走平大于V型反转的概率。

从历史表现来看,若经济基本面出现至少维持一个季度的平稳向好运行,货币政策宽松告终的概率将会显著上升,但这还需要持续观察。而结合历史经验,更有可能发生的情况是,经济磨底过程较为波折,预期存在反复的风险,货币政策仍有宽松的想象空间。

正文

1. 复盘:数据继续超预期,债市大跌后企稳

央行不降准符合预期,但流动性仍维持宽松。上周一资金面边际趋紧,央行连续18日暂停逆回购操作,到周二央行净投放400亿,下午资金面转为宽松。虽然央行已于4月初辟谣“降准”,但市场仍旧关注17日到期的MLF如何对冲。周三早盘,央行操作OMO MLF合计3600亿,实现净回笼65亿。隔夜回购价格创出4月以来新高,但实际拆借并不困难,体感流动性较为宽松。总体而言,虽然降准并未操作,但OMO对冲仍较为积极,资金面并未对债市形成较大冲击。

政治局会议后,新的预期差正在形成

经济数据超预期,债市大跌后情绪企稳。前一周公布的社融数据超预期,周一债市大幅低开,形成跳空缺口。周中债市利空频发,股市持续上涨,央行一季度例会再提“总闸门”,降准未操作,DR001利率创出4月份新高,一季度GDP同比6.4%,工业、房地产投资等重要经济指标均超预期。然而,债市情绪却在好转,周三午盘期债放量大涨,回补了社融导致的缺口,指标券190205利率较前一日收盘下行4bp左右。全周来看,10Y国债利率累计上行4bp至3.37%,10Y国开先跌后涨,估值收益率持平于3.81%。

政治局会议后,新的预期差正在形成

2. 思考:债市牛尾行情下,新的预期差正在形成

4月份以来债市行情一改一季度的震荡行情突然“变脸”,导致投资者对于牛尾行情的看法更为一致,更有悲观者认为债牛已经结束。从4月份的行情走势上来看,期债出现两个跳空缺口,第一个发生在4月1日,因周末公布的PMI指标大超预期,叠加央行辟谣4月份降准;第二个发生在4月15日,因此前公布的社融增速大超预期。

然而在MLF未得到足量对冲、3月份经济数据全面超预期的情况下,期债走出反弹行情,连续两天上涨导致第二个缺口回补。总体来说,符合我们此前的判断,即经历过4月初的暴跌,市场对于经济的预期已经普遍上修,后续超预期的空间趋于收敛,甚至不排除3月份数据公布后出现“利空出尽”的情况。

对于交易盘而言,上周三数据公布后一些资金进场做多,就是基于利空出尽的利好的逻辑,即使大的上涨趋势看不到,但是小的反弹机会还是可以把握一下。据我们了解,上周三进场的多头对于后续债市看法并未见得特别乐观,对于长端利率高点到低点的预期空间大概在10-20bp之间。这意味着,即使是市场上最乐观的多头力量,也不再期待债券大牛市的行情重现,仅追求利率波段的“小确幸”。

事实上,年初以来国内股债市场表现出极为明显的新特征:宏观驱动。我们在此前多篇报告中提到,一季度股债双牛的基础是股票和债券投资者看待问题的视角不同,即存在“半杯水心态”,信用底到经济底更像是“望梅止渴”的故事。但从3月底公布PMI数据开始,“望梅止渴”的故事开始兑现,投资者真正看到了“大量的梅树”,“半杯水心态”瞬间坍塌,这就是4月初以来债市暴跌的投资故事。

如果按照已有逻辑和数据进行线性外推,债券牛市无疑已经被判了“死缓”,经济的提前企稳导致货币政策更早进入观察期。而一旦经济复苏持续一个季度以上,叠加下半年的通胀压力抬升,债券牛市彻底终结。以上为当前债市的一致预期。

但结合政治局会议来看,新的预期差似乎正在形成。如果稳增长诉求边际减弱,重提“房住不炒”,后续地产、基建这两个传统的经济增长因素持续发力的空间可能不会很大,基数及放贷冲动两大利好消退则会导致社融也难以持续超预期。其余主要经济指标中,PPI通缩风险可能低于预期,而居民消费有望成为下半年主要的经济动能。从新旧动能切换的角度,经济增速走平大于V型反转的概率。

此外,货币政策强调“松紧适度”,但并不意味着观察期提前结束。历史上货币政策观察期一般持续两个季度,在此期间,即便再进一步宽松概率下降,维稳流动性的必要性仍在,比如上周央行虽未降准对冲MLF,但盘后国常会提出“抓紧建立对中小银行实行较低存准率政策框架”,而银行间实际流动性也呈现宽松的局面。

虽然债牛已经被判“死缓”,但历史上的牛尾行情,在内外部冲击之下,长端利率仍有突破前低的可能。3月份外围主要经济体的PMI表现较差,而4月份边际好转但隐忧仍存。忧悬而未决的英国脱欧、美国与欧洲之间的贸易谈判、意大利等国的政治风险也令市场颇为担忧。因19年以来A股内部矛盾大为缓解,国内外联动性增强,若外部矛盾冲击则国内股市波动可能加大,并通过股债跷跷板影响债市。

总体而言,4月份以来的大跌是因为债券市场对经济预期上修不足,而后面的超预期数据接二连三公布导致市场陷入下跌—卖出—下跌的负反馈,长端利率对此反应有超调嫌疑。基于政治局会议释放的信号,我们认为无论是经济还是货币政策,目前都难言出现大的反转,对应债市行情仍大概率维持区间震荡。

震荡市中高抛低吸是新常态,在市场一致悲观的时候,可以慢慢找机会进场,在市场一致乐观的时候,则需要逐步止盈。当前利率调整幅度已超过牛市回调的历史平均,叠加一季度市场调仓本已较为充分,期限利差提供长端安全边际,市场不必过度悲观。

暂时来看,较为确定的组合是经济未能在预期已经上修的情况下持续超预期,且实际流动性仍旧宽松,那么长端利率仍有博弈的基本面。若外围冲击显性化,股市在下一阶段波动加大,那么长端利率下行仍有想象空间。

3. 今年行情的重要特征:宏观驱动

3.1. 一季度政治局会议怎么看?

对经济超预期表现持肯定态度,稳增长重要性阶段性削弱,政策二阶导拐点隐现,结构性去杠杆要求地方债务风险可控。

政治局会议中,对于经济的表述为“一季度经济运行总体平稳、好于预期,开局良好”。政府工作报告将今年经济增长目标下调至6.0%-6.5%,而一季度GDP增速录的6.4%,经济韧性好于预期。

在这样的背景下,18年7月下旬颇费笔墨的“六稳”被略去,取而代之的是工作任务中提到的“保稳定”。对比措辞来看,当前无论是对于稳增长的诉求,还是实际上的必要性都被阶段性削弱。

政策重心再平衡,从稳杠杆到结构性去杠杆,就要求严控地方政府新增债务。这一轮政策发力的起始点是基建补短板,配合着地方债发行的支持,以及加快财政支出的前置效应,基建投资弹性凸显,累计同比增速从18年9月份的3.3%开始持续反弹至当前的4.4%。

考虑到地方平台仍以化解隐性债务为首要任务,从调研情况来看,新增债务管控始终较为严格;而一季度财政收不抵支,赤字超过1万亿元,政府性基金收入赤字4581亿元,随着财政支出前置效应后期消退,下半年基建增速延续前两个季度回升态势存在约束。

重申“房住不炒”和“长效机制”,打消政策走老路的惯性思维,地产投资失速下滑风险不大,但持续超预期概率也不高。

开年来地产主要指标都在好转,累计投资增速从11.6%进一步上升到11.8%,新开工面积增速从6.0%回升到11.9%,施工面积增速从6.8%提高到8.2%。从前瞻指标来看,虽然销售端政策没有放松,但一二线城市需求确实在转暖,春节后开始二手房交易好于历史同期。更重要的原因是,18年地产商融资渠道受限,“顾头顾不到尾”而被动拉长了从新开工到施工的周期。19年情况则大为好转,一方面,一季度投向房地产领域和基础产业领域的集合信托产品大幅上升,同比分别上涨了25.71%和161.27%;另一方面,居民中长期贷款增量占比较高,3月份增量创5年同期新高。

此次政治局会议强调“房住不炒”,重申落实好一城一策、因城施策方针,以及继续推动建立房地产“长效机制”。以上措辞显示政策对于房地产的调控并未放松,地产投资短期惯性继续,但中期持续超预期概率并不大。

短期惯性体现在,一二线房价上涨,部分调控较为严格的城市新房补涨,股市持续上涨引发的财富效应、居民买涨不买跌的心态可能导致后续销售端回暖能持续一段时间,从而为开发商提供资金来源。

中期制约在于,三四线城市占总销售份额70%却受制于较高库存压力而持续疲弱。后续需要关注新开工增速何时回落,以及地产商收到回款是继续加快周转还是用于新增土地购置。

年初市场对于19年货币政策的基准预期为每季度降准一次,并认为4月份将进行定向降准对冲到期的MLF。就在这样的言论甚嚣尘上之时,央行出面辟谣。随后的总理工作报告称“不搞大水漫灌”,央行例会提到“总闸门”措辞,结合此次政治局会议“松紧适度”的表述,货币政策总量层面的刺激可能暂时退居二线。

从12年以来,央行货政报告中更多地以“稳健”定调货币政策,然而实际上可细分为“稳健偏松”、“稳健中性”以及“稳健偏紧”三种类型。18年5次降准,净投放资金规模不断上升,实质上是“偏松”,而19年以来,无论是2月份资金面超预期紧张,还是4月份MLF操作不及预期,均是“偏松”向“中性”回归的表现。

具体落实上,2月份对票据融资进行监管,3月份数据公布后对放贷过于激进的银行进行窗口指导,非标融资边际回暖但出资金信托以外的通道业务始终未得到放松。考虑到银行项目储备消耗情况,以及18年一季度地方债发行低基数效应消退,后续社融增速预计很难维持加速上行趋势,考虑到未来1-2个季度名义GDP增速难以出现显著提升,社融同比长期脱离“与名义GDP增速相适应”目标也不是央行合意的水平。

强调坚决打好三大攻坚战,笔墨间着重点到“脱贫攻坚战”,PPI通缩风险降低,居民消费或将成为经济新的支撑点。

16年供给侧改革导致PPI同比增速迅速回升,此次政治局会议强调要坚决打好三大攻坚战,治污环保压力下,工业品通缩压力减轻,PPI回到16年之前的深度负值区间概率下降。但在国内整体对冲政策较为温和,海外经济仍未见到复苏迹象的情况下,PPI大幅回升压力也不大。

18年四季度以来,居民消费增速缓慢回升至当前的8.7%,其中地产相关的消费,如家具、家电类,以及建筑及装潢材料类是重要支撑。伴随着房地产销售回暖、增值税下调降低终端消费品价格促进居民消费意愿,以及个税改革提升居民消费信心,年内消费增速可能接棒投资,起到托底经济的作用。

小结:结合政治局会议来看,后续地产、基建这两个传统的经济增长因素持续发力的空间不大,基数及放贷冲动两大利好消退导致社融也难以持续超预期。其余主要经济指标中,PPI通缩风险可能低于预期,而居民消费有望成为下半年主要的经济动能。从新旧动能切换的角度,经济增速走平的概率大于V型反转。

3.2. 从股债双牛到股强债弱

回顾年初至今市场表现,一季度表现出明显的股债双牛特征,10年国债利率下行16bp,上证综指上涨23.93%。但4月份以来,市场切换至股债跷跷板行情,10年国债利率上行31bp,上证综指涨5.83%。背后的核心驱动因素为经济指标表现持续超预期。

一季度,股债齐涨下的半杯水心态

对于经济和货币政策一致预期的上修,发生在年初实体数据空窗期阶段,乐观者认为上半年经济企稳大概率出现,天量社融和中美谈判持续推进强化了这一预期;悲观者认为融资数据结构仍有隐忧,节后开工情况不容乐观,随着返工潮出现,高频数据会印证这一点。这种心理上的博弈,就犹如半杯水的故事,乐观者看到的是“居然还有”半杯水,悲观者看到的是“只有”半杯水了。

这种心态上的差异,也能解释股债双牛为何并存。股票投资者多属乐观者,因此对于积极的变化更为敏感,在股票持续处于超卖状态的情况下,一把火就能点燃做多情绪;债券投资者多属于悲观者,因此更倾向在积极的变化中找出负面的细节,只要货币政策维持宽松,牛市思维就很难转向。

4月份以来,望梅止渴的故事兑现

从历史规律来看,股债双牛发生的最典型背景组合为,经济企稳尚未兑现 货币政策确定性宽松,特别是对于股市而言,就如同望梅止渴的故事一样,但这一组合持续到3月末戛然而止。

从1月份的天量社融开始,投资者对于经济预期更为乐观开始萌芽,期间几经波折,3月份部分中观行业和微观数据中得到印证,但3月下旬外围PMI普遍较差而再度产生疑虑。

3月份PMI数据则打消了市场疑虑,同时股票牛市行情和周期板块轮动进一步强化了经济超预期的观点。数据公布后第一个交易日债市跳空低开,形成突破型缺口,当周以中债估值计,四个交易日间10Y国债收益率上行20bp,10Y国开收益率上行18bp,这样的暴跌在过去几年的行情中颇为罕见。

暴跌后情绪企稳,新的预期差隐现

从上周三行情来看,MLF对冲不足,超预期经济指标公布,债市如预料中走弱;但午盘情绪回暖,期债放量大涨,现券利率跟随下行。对比国开和国债表现,存在交易盘进场博弈的痕迹,背后对应的是新的预期差出现。当前对于经济阶段性企稳已成共识,但经济是否能持续超预期表现,对此至少部分市场参与者持有怀疑态度。

3.3. 货币政策观察期间长端利率如何表现?

我们在此前的报告中提到过,货币政策观察期主要有五个观察点:实体经济表现、猪价暴涨下的CPI、如何配合宽信用、如何配合利率市场化改革,以及美联储货币政策。

从历史表现来看,若经济基本面出现至少维持一个季度的平稳向好运行,货币政策宽松告终的概率将会显著上升,但这还需要持续观察。结合历史经验,更有可能发生的情况是,经济底部较为波折,预期存在反复的风险,货币政策仍有进一步宽松的空间。

举例来说,即便在09年中国潜在经济增长率较高,并辅之以四万亿扩张政策的V型反转下,仍有1-2个月信号模糊的阶段。09年一季度末市场基本形成了经济企稳的一致性预期,但4月中上旬发电量数据同比跌幅扩大,5月中旬公布的4月份主要经济指标,特别是工业增加值明显回落,10年国债利率回落近20bp。

回顾我们此前梳理的货币政策观察期:

第一轮,2008年12月25日最后一次降准,但宽松的终结为2009年7月16日上调央票发行利率,观察期超过2个季度。

第二轮,2012年5月18日最后一次降准,但宽松的终结为2012年7月19日上调7天逆回购利率,观察期为2个月。

第三轮,2016年3月1日最后一次降准,但宽松的终结为2016年8月24日重启14D逆回购操作,观察期接近2个季度。

结合历次牛尾行情的表现:

政治局会议后,新的预期差正在形成

2012年5月-7月的货币政策观察期,10年国债利率下行31bp,10年国开利率下行42bp。原因为5月初希腊债务危机导致了国际市场动荡,但对国内债市冲击并不大。而5月中旬公布的工业增加值数据大幅弱于预期,导致市场对于经济企稳的判断快速被打破,利率随之拐头向下。随后央行再度公告降准,因预期基本面边际好转而被打断的牛市行情重回,利率大幅回落并突破前低。

2016年3-8月的货币政策观察期,在当年6-8月也有一次幅度较为可观的波段行情,10年国债利率下行36bp,10年国开利率下行29bp。原因为进入6月,严监管尚在“不痛不痒”阶段,以协会政策、地方银监要求自查为主,债市情绪相对稳定。而英国意外脱欧成为“黑天鹅”事件,不但导致全球风险偏好下行,也带动国内利率再度拐头向下。其后,7月份信用风险事件缓解,8月初发改委提“降准”导致市场预期货币宽松回归,长端利率进一步下行,并突破了本轮牛市的前低,10年国债收益率最低下行至2.65%左右。

货币政策并不是非黑即白,观察期仍将持续,关注利率波段行情。若以本轮宽松周期最后一次降准为起点(19年1月),货币政策观察期已经持续近两个多月时间。但当前经济企稳的信号尚不充分,若贸然收紧货币可能过早“掐死”经济企稳的苗头。即便短期降准概率下降,维稳流动性的必要性仍在,比如上周央行虽未降准对冲MLF,但盘后国常会提出“抓紧建立对中小银行实行较低存准率政策框架”,而银行间实际流动性也呈现宽松的局面。

海外来看,上周公布的欧元区主要国家PMI显示,德国与欧元区整体的制造业PMI双双出现了自2018年7月以来的首次上升。但欧元区新出口订单量大幅下滑,德国4月制造业PMI初值为44.5,不及市场此前预期值45,且已是连续第四个月在荣枯线之下徘徊。此外,市场仍旧担忧悬而未决的英国脱欧、美国与欧洲之间的贸易谈判、意大利等国的政治风险。后续一旦经济基本面的预期出现反复,叠加海外可能存在的阶段性冲击,届时宽松的想象空间将会再度打开。

4. 宏观经济及利率市场回顾

4.1. 宏观经济基本面:高频数据走势分化

4.1.1. 重要数据更新

实体经济数据超预期。中国一季度GDP同比6.4%,与前值持平;1季度工业增加值同比6.5%,前值(1-2月)5.3%;1-3月固定资产投资同比6.3%,前值6.1%。1-3月社会消费品零售总额同比8.3%,前值8.2%。

4.1.2. 高频数据跟踪

发电耗煤增速小幅回落,高炉开工率快速回升。上周6大发电集团日均耗煤量同比(月度移动平均)增速小幅回落,单周增速同样小幅回落。产能利用率方面,高炉开工率持续回升,PTA产能利用率显著下滑。

地产销售增速继续小幅回落。上周的30城地产销售面积增速小幅回落,高点接近2016年水平。分城市来看,一二三线城市销售增速趋势一致,反弹高度上,一线城市领先。

食品价格环比增速回落,生产资料价格环比增速上升。根据最新商务部周度数据,前周(4月8日至14日)食品价格环比增速回落,已低于去年同期水平,蔬菜和猪肉价格均环比下降。生产资料价格环比增速小幅上行,略强于2018年,基本符合季节性。

4.2. 美债收益率追踪:短端利率下行,期限利差走阔

美债期限利差较前期走扩。上周,美国短端利率较前期下行1bp,3M美元Libor利率为2.5811%。长端10Y国债收益率为2.57%,较前期上行7bp。

上周美国经济基本面的增量信息包括:①美国2月贸易帐为-494亿美元,高于预期值40亿美元和前值17亿美元;②美国3月零售销售环比为1.6%,高于预期值0.6%和前值1.8%;③美国3月新屋开工数量为113.9万户,低于预期8.6万户和前值0.3万户;④美国3月营建许可为126.9,低于预期值3.1万户和前值2.2万户;⑤美国3月PPI环比为0.6%,高于预期值0.3%和前值1.7%;⑥美国4月13日当周首次申请失业救济人数为19.2万人,低于预期值1.3万人和前值0.5万人。

上周美国政策层面的信息包括:①美国联邦储备委员会发布全国经济形势调查报告;②美联储卡普兰:美国经济增速不太可能改变自己在利率上的立场;③美国贸易代表署发布美日贸易对话声明。

4.3. 全球大类资产:美元指数上行,大宗商品多数下跌

全球股市涨跌互现。上周,中国、日本、德国、法国、巴西、俄罗斯、澳大利亚、英国、香港和意大利分别上涨1.68%、1.51%、1.85%、1.41%、1.83%、0.71%、0.14%、0.31%、0.18和0.39%,美国和韩国分别下跌0.08%和0.77%。

全球债市多数下跌。上周,法国10年期国债收益率上行3bp,日本、中国、美国、德国、澳大利亚和意大利10年期国债收益率下行2bp、4bp、1bp、3bp、8bp、和5bp,英国与之前持平。

美元指数上行。上周,美元指数上升0.52%,欧元、人民币和日元兑美元分别升值0.52%、0.17%和0.03%,欧元、英镑、澳元和瑞郎兑美元分别贬值0.60%、0.64%、0.32%、和1.28%。

大宗商品多数下跌。上周,黑色系中布油上涨0.64%,铁矿石、天然气、螺纹钢和动力煤分别下跌4.90%、5.75%、1.48%和5.59%;有色系中,铜和黄金下跌0.63%和1.21%;橡胶下跌3.86%,大豆下跌1.57%。

4.4. 流动性:人民币小幅升值,在岸资金利率普遍上行

人民币小幅升值。美元兑人民币即期汇率收于6.7034,离岸人民币即期汇率收于6.70785,人民币对美元较前期小幅升值,在岸离岸人民币价差走扩。日间交易较上周减少。截止4月19日,CFETS人民币汇率指数95.2,人民币对“一篮子”货币走强。上周,即期询价成交量为300.21亿美元,较前期有所减少。

在岸利率涨跌互现。上周,在岸市场利率涨跌互现,隔夜与前期持平、1周银行间质押利率分别上行3bp,1月银行间质押利率下跌7bp。隔夜、1周、1月和9月CNH HIBOR分别上行54bp、25bp、15bp和2bp。上周央行进行逆回购投放3000亿,无逆回购到期。

4.5. 利率债及衍生品:二级市场收益率上行

一级市场:利率债发行量增加,需求较为强劲。上周,利率债发行2293.2亿,平均日发行量458.64亿,较前期增加134亿。国债、国开债、进出口债和农发债分别发行1320亿元、491.2亿元、152亿元和330亿元;国债和国发债上周分别到期600亿元和1041.6亿元,进出口债、农发债和央票上周暂无到期。上周发行的利率债中标利率多数较前一日二级市场收益率更低,1Y、3Y、5Y、7Y和10Y国开债中标收益率低于前一日二级市场收益率14bp、12bp、6bp、11bp和3bp;1Y、3Y和5Y进出口债中标收益率低于前一日二级市场收益率10bp、10bp和6bp;1Y、5Y、7Y和10Y农发债中标收益率低于前一日二级市场收益率10bp、4bp、2bp和2bp,3Y农发债中标收益率与前一日二级市场收益率持平。

二级市场:收益率全面上行,国债成交量减少,金融债成交量减少。上周国债成交量为3200.03亿元,金融债成交量为15915.06亿元,国债成交量较前期减少,金融债成交量减少。上周国债收益率全面上行,1Y、5Y、10Y和20Y国债收益率分别上行3bp、17bp、20bp和15bp;国开债收益率全面上行,1Y、5Y、10Y和20Y国开债收益率分别上行4bp、20bp、19bp和16bp。

国债期货下跌,IRS利率上行。上周,国债期货下跌,国债期货主力合约TF1906收于98.7250,下跌0.13%,T1906收于96.3900,下跌0.26%。上周FR007IRS 1年期收于2.8975%,较前期上行12bp。

我们的心愿是…消灭贫困,世界和平…

国泰君安证券研究所 固定收益研究覃汉/刘毅/高国华/肖成哲/王佳雯/肖沛/范卓宇


发表于 2019-04-22 05:45:31
长生生物公司丧尽天良,挑战國人底线,生产假疫苗,这样的公司必须倒闭!中信证券在2015年丧尽天良、毫无道理底线,勾结外资恶意做空大A,造成严重股灾,这样的公司必遭天谴,也必须倒闭!退市!
发表于 2019-04-22 06:13:57
*ST华信002018:关于控股股东股份拍卖的提示性公告拍卖时间2019年5月9日10时至10日10时止
控股上海华信筹划重大事项拟与公司进行资产置换,该事项尚存在不确定性。现价1.31元
上海华信国际集团荣誉
上海企业100强第6位(2017年)
上海民营企业100强第1位(2017年)
上海制造业企业100强第3位(2017年)
上海民营制造业企业50强第1位(2017年)
公司暂停上市最大的风险就是年报非标,第一年非标*ST了,你觉得第二年还会让他非标吗?去年换的会计师事务所,法律程序索赔!!!
发表于 2019-04-22 06:24:22
氢能源市盈率最低业绩增最多超低估逢低抢筹,抢筹翻倍上涨
603113此股周末多个利好,下周大幅上涨
金能科技做氢能源实实在在,不是概念,高增长低市盈率
多个利好,下周大幅上涨
下周一氢能源大会召开,跌加煤炭补涨,可转债募集资金成功,即将业绩披露,
氢能源板块中业绩增长最好,市盈率最低,确实低估
金能科技周末两个利好
中信证券股份有限公司关于金能科技股份有限公司2018年度持续督导现场检查报告
  
  公告日期:2019-04-20
  报告中提到“将原50万吨/年煤焦油加氢精制项目及54万吨/年高性能炭黑项目未建部分变更为90万吨/年丙烷脱氢”
  公司不断加码氢能源,将耗氢的项目...
发表于 2019-04-22 06:58:19
(002803)吉宏股份,新的盈利模式使业绩持续高增涨,公司坚持创意本源,精准营销深度契合用户痛点,赋能跨境电商实现高效流量变现;互联网与包装业务创新结合,在供应链等多方面存在突出协同效应,融合发展前景看好。2018年年报业绩涨156.99%、2019年一季报业绩涨260%至290%,业绩持续高增涨,具大牛股潜质。
发表于 2019-04-22 07:59:14
能够成为5G应用龙头航的天科技000901
涉及通信网络的都可应用5G技术。为专网通信服务的东方通信,现在是5G概念股,将来会成为实质性5G概念股。航天科技利用自身北斗综合服务资质平台,为车联网,工业物联网,航空航天,国防军工等各行各业用户提供技术服务,现在是5G概念股,将来会成为5G应用龙头,公司加快5G技术应用研究、合作与对接。航天科技是车联网龙头,是北斗应用,航天军工,一带一路概念股。(同意转载)
发表于 2019-04-22 09:18:28
漂亮!昨天早盘强势股精选的 华塑控股,昨天收获一个板,今天盘中也是继续强势拉升,非常给力哈,恭喜昨天跟上车的粉丝们了,又是大肉!
发表于 2019-04-22 10:05:49
钱多未必乐便多,贪财累己招烦恼;世上有两件事不能等,一是孝顺,二是行善, 共勉。
发表于 2019-04-22 10:46:40
公司3月8日公告特别提示:
 (一)本次德展大健康股份有限公司(以下简称“德展健康”、“公司”)与汉众企业管理集团有限公司(以下简称“汉众集团”)、汉麻投资集团有限公司(以下简称“汉麻投资”)签订《德展大健康股份有限公司与汉众企业管理集团有限公司、汉麻投资集团有限公司之股权收购及全面战略合作框架协议》(以下简称“框架协议”)为框架性约定,是对双方合作的框架性安排,不存在重大风险及重大不确定性。
 (二)《框架协议》约定汉众集团将其所持标的公司汉麻投资的25%股份质押给德展健康;德展健康在汉众集团办理完毕标的公司汉麻投资股权质押手续后向汉众集团支付合作诚意金人民币肆亿元。本框架协议约定的排他合作期限(六个月)提前届满或者到期未延长的,汉众集团应在3日内返还德展健康支付的全部诚意金,德展健康在收到全部诚意金3日内办理股权质押注销手续。后期涉及具体项目合作时,双方另行签订相关合同书。公司将根据协议后续进展情况,按照有关规定及时履行相应的决策程序和信息披露义务。。。
发表于 2019-04-22 12:01:15
价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资价值投资
作者:您目前是匿名发表   登录 | 5秒注册 作者:,欢迎留言 退出发表新主题
提示:用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《跟帖评论自律管理承诺书》

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/021-24099099