货币市场：

央行上周公开市场净投放1600亿，GC007小幅回落至2.44的较低水平。总体来看当前央行已完成对18年下半年临时超额投放的回笼，主要涉及对地方债大量发行及年底流动性的临时投放部分。鉴于目前货币政策已发生边际改变，后续货币市场将持续以中性偏宽松的情况为主。此外，由于GC007当前已处于17年以来较低水平，预期继续下行空间有限。

债券市场：

利率债：

10年期国债上周小幅上行4bps，从利率债券二级市场交易情况看，自去年11月创出15.98万亿的成交量新高后持续回落，并于2月份进一步缩小至9.50万亿，从高点回落约40.05%，排除掉1月及2月交易日较少的影响后仍然可认为市场情绪已经从疯狂买入转入到等待基本面信息进一步确认的谨慎状态。由于当前信贷及社融的超预期，且权益市场风险偏好快速提升，预计短期内将对利率债形成负面的压制作用。

信用债：

从2019年2月以来的一级市场融资情况看，信用债市场结构性融资困难仍在持续，低等级信用债仍处于失血状态。但考虑到19年以后信用债到期量有逐步走低的预期，部分优质高收益信用债可能会成市场的重点配置标的, 结合央行主动支持银行补充一级资本准备金的情况看，预计信用债融资情况从政策角度将会得到边际性改善，且相关政策的出台频率会提高。综合来看，考虑到信用债市场流动性问题，操作上仍建议以中高等级信用债为主的配置，行业及企业情况较为优异的中等级信用债则有助于提高整体收益率水平，预计行业具有较好的政策预期及较强的还款能力的高收益券种将获得市场的集中配置。

可转债：

上周中证转债指数收盘在320.76上行2.93%，上证综指上行6.77%。当前转债市场已经从底部累积获得约15.90%的涨幅，整体配置价值已获得较大的兑现，当前市场热度已经从低风险偏好的债券市场转移至高风险偏好的权益市场，转债市场已经从最佳配置状态中切换出来，当前转债市场总体处于跟随权益市场的状态。此外，考虑到转债市场短期快速上行，平均YTM也从约3.00的高水平快速下降至0.43，且上周成交量达到了2015年1月以来的高点，短期风险偏好快速提升，同时也预示着获利盘的收益率快速提升会带来短期止盈的冲击，由于当前转债的缓冲垫属性下降，若权益市场出现回撤则转债市场同步出现回撤可能性加大。

（来源：博时基金的财富号 2019-03-06 08:49） [点击查看原文]