2月15日，养猪板块午后持续拉升，雏鹰农牧、得利斯、牧原股份集体封板，正邦科技、华统股份纷纷走强。

投资观点：

（1）春节期间，全国生猪价格出现一定程度反弹（海通证券）

春节假期期间，猪价呈现稳中上涨之势，打破了“年年春节期间逢节必跌”的规律，全国各省实现普涨格局节前部分地区的恐慌性出栏，导致生猪价格加速赶底，生猪供需关系在春节期间反而有所改善。尤其东北地区涨至10元/千克以上，涨幅较为明显。但是鉴于目前全国大部分屠宰场都处于假期，只是个别屠宰场收猪，行业在春节期间处于有价无市状态，当前这种价格没有代表性。

（2）产能加速去化，猪周期或提前见底（光大证券）

每轮猪周期大约持续4-5年，本轮周期从2015年开始，目前仍处于下行阶段。我们认为受本次非洲疫情的影响，产能去化将加速，周期或提前见底。数据显示，进入到2018年四季度后，产能加速去化拐点已现，并且在2018年10-12月出现逐月加速迹象，主产区母猪淘汰量已高于正常水平，部分产区散户退出比例已高达40%-50%。可以认为，2019年生猪供不足需的格局将加速生成，有望带动2019年下半年及以后的生猪价格上涨。

总之，当前市场对春节后生猪价格走势的判断，已经有了较为充分的预期，不论涨跌都有短逻辑与之对应：其一，生猪价格在节后 2-5 月继续走低，向下探到 2018 年年初的低点，这种情形如果出现符合市场预期，节后价格二次见底且伴随疫情加速产能去化，从而看到本轮周期的价格拐点；其二，生猪价格在节后2-5 月价格企稳甚至上涨，这种情形如果出现则超市场预期，本轮周期更多的由于疫情自身因素(疫情死亡、养殖主体担心发生疫情而降低存栏或弃养)，行业产能淘汰超预期，生猪价格的演绎不会同前几轮周期一样存在二次见底的过程(W 型周期底部区域，持续消耗现金流)，而是疫情自身因素导致的产能淘汰量边际变化带动生猪价格在 2019 年直接反转。

相关标的：牧原股份、天康生物、新五丰、雏鹰农牧、顺鑫农业

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（来源：民众投顾JYTG的财富号 2019-02-18 10:34） [点击查看原文]