日前，平安人寿举牌华夏幸福一事有了新进展。2月11日，平安人寿与平安资管、华夏控股、王文学签订协议，约定将转让股份过户至平安人寿指定的股票账户。

此前《股份转让协议》显示，华夏控股通过协议转让方式，向平安资管继续减持1.71亿股公司股份，平安资管以其受托管理的保险资金继续增持1.71亿股公司股份，占华夏幸福总股本的5.69%，每股价格为24.597元，转让价款高达42.03亿元。交易后，平安人寿方将合计持有25.25%华夏幸福股份，坐稳第二大股东席位。

根据补充协议，1.71亿股股份过户至平安人寿股票账户后，华夏控股及其一致行动人鼎基资本持股情况从减持前41.98%变更为36.29%。平安人寿及其一致行动人平安资管的持股情况从增持前19.56%变更为25.25%。

值得注意的是，约180亿元资金输血的华夏幸福对未来发展充满信心。本次交易前，华夏控股向平安资管承诺，上市公司2018、2019、2020年归母净利润分别不低于114.15亿元、144.88亿元180.00亿元。若上市公司前述任一会计年度实际净利润小于承诺净利润的95%，则甲方应予补偿。

财报显示，2018年前三季度华夏幸福实现营收451.41 亿元，同比增长46.41%；归母净利润78.78 亿元，同比增长26.49%，毛利率和净利率分别为45.4%和17.5%，较去年同期下降11.1%和2.7% 。上述78.78 亿元利润距华夏控股2018年的承诺净利润114.15亿元仍有差距，能否完成依然存疑。

事实上，这已经不是平安系第一次受让华夏幸福股份，平安系对华夏幸福觊觎已久，上一次出手则是在半年前。2018年7月10日，华夏控股通过协议转让的方式，向平安资管转让约5.82亿股公司股份，占公司总股本的19.70%，初登第二大股东宝座。

平安资管方面曾表示，这是平安资管正常的保险资金运用投资，华夏幸福是中国领先的产业新城运营商，具有环核心城市圈的业务布局，看好其长期发展潜力。华夏幸福目前估值相对有吸引力，同时公司股息分派保持在稳定水平，投资者能够获得相对稳定的现金流。

险资偏爱房企并不是新鲜事。对市场上高负债高周转的房企而言，拥有大量稳定现金流的险企显得颇具吸引力，“保险+地产”也成为资本市场上备受关注的投资组合。业内普遍认为，房企和险企具有业务互补优势，一方面保险具有大量低成本资金，为房企提供稳定现金流；另一方面投资房企风险相对可控、回报率高，也为大量保险资金提供出口。

平安集团更是深谙房企投资之道，最为典型的一笔投资就是入股碧桂园。2015年，平安人寿以2.816港元每股的“折扣价”斥资逾62亿港元拿下碧桂园22.362亿股股份，成为持有9.9%股份的第二大股东。截至2018年6月30日，平安人寿持有碧桂园19.47亿股股份，占总股本的8.95%，位列第三大股东。截至发稿日，碧桂园的股价为11.18港元，平安人寿所持股份浮盈超100亿港元。

成立于2000以前年的华夏幸福，最初是房地产开发，之后的多年持续探索产业新城模式，从行业排名来看，华夏幸福从2013年以前的第20位，到最近几年保持在前十左右。自公司2011年借壳上市以来，净利润增速亦始终维持在30%以上。

2011年，华夏幸福借壳国祥股份完成上市。融资渠道拓宽后，公司逐渐在全国范围内布局核心城市群周边，包括长三角、珠三角、中原区域等。在此过程中，华夏幸福也完成从传统开发商向产业新城运营商的转变。

2013年后，华夏幸福搭乘京津冀一体化东风，借着环京房价大涨的时机，获得了不错的利润，但是2017年环京调控后的萧条也为公司敲响警钟。自2017年下半年开始，环京多地颁布严格的限购限贷政策，使得华夏幸福在该区域的销售受到较大影响，资金回笼压力增大。与此同时，产业新城模式前期投入巨大，在去杠杆背景下面临较大的资金压力。华夏幸福对此也有所察觉，并在2017年年报中承认当前业务面临的种种境遇。

业内人士将此次平安举牌华夏幸福解读为响应险资入市号召，一方面，银保监会曾表示过鼓励保险公司使用长久期账户资金，增持上市公司股票和债券，以更好地发挥保险公司机构投资者作用，维护上市公司和资本市场稳定健康发展，且平安资管持续看好华夏幸福未来的经营发展。另一方面，平安集团增持后，能为华夏幸福主营业务发展提供资金支持，持续提升华夏幸福竞争能力与盈利水平。

此次平安集团的再度增持，对华夏幸福来说无疑是一场“及时雨”，暂时缓解了华夏幸福的资金之渴，能不能再次复制碧桂园奇迹让不少人十分期待……

（来源：每日财经观的财富号 2019-02-14 22:21） [点击查看原文]