第四章

第四节 盈亏比例战胜市场

20世纪著名投机家伯纳德巴鲁克，在华尔街为自己创造了数亿美元的财富，而且是几位总统信任的高参，他曾经说过：“一个投资者如果有一半的操作是正确的，那他就算很幸运了。如果交易者做错时能够果断截断亏损，那么，就是十次只做对了三、四次，他依然有机会创造足够的财富。”

我们通过一个简单的公式就能说明

预期收益率 = 盈利概率*平均盈亏比-亏损概率

式中，亏损概率 = 1–盈利概率 公式中

盈利概率指的是一定时期内交易的准确率

平均盈亏比是一定时期内平均盈利与平均亏损的比率。

举例来说，在某一年中，如果你进行了100次交易，盈利60次亏损40次，那么你当年的交易准确率（盈利概率）为60%，亏损概率为40%。这100次交易中，如果60次盈利总额为120万元（每次平均盈利为2万元），40次亏损总额为40万元（每次平均亏损为1万元），那么，这100次交易的平均盈亏比是2：1。

由公式可以看出，一定时期内交易的准确率越高，平均盈亏比越高，预期收益率就越高。若用Y表示预期收益率，X表示交易的准确率，Z表示平均盈亏比，那么我们得到公式： 

Y = XZ - (1-X) = X（1+Z）- 1 

运用这个公式可以算出，当平均盈亏比Z为2:1时，交易的准确率X为33.33%时达到盈亏平衡（即Y=0）。

见下图表格

也就是说，当不考虑交易费用的情况下，当交易准确率X为33.33%时，只要平均盈亏比Z达到2:1以上，交易者就可以赢利（即Y＞0）。

下面我们再来计算一下，当交易准确率X为33.33%，平均盈亏比Z提高到3:1时的预期收益率。

  见下图表格。

由此可见，如果把平均盈亏比Z提高到3:1，即使交易准确率X低至33.33%，你照样可以获得33.32%的预期收益率。

这样的业绩要胜过沃伦巴菲特和彼得林奇所创造的成绩，这应该是对巴鲁克上述那段话的最好诠释。

那么，如何提高平均盈亏比呢？一是在盈利时加大仓位，在亏损时减少仓位；二是“截断亏损，让利润奔跑”。 

投资交易，投机交易的预期收益率由交易的准确率和平均盈亏比来决定，而平均盈亏比主要由仓位管理来决定。

资本市场交易与赌博的根本区别在于是否依据一个具有正期望值的交易系统，这个系统包含交易方法、资金管理和心理控制。

因此交易者更多应当关注的是盈率，即做一笔单子赚的钱，基本能够覆盖掉之前所有的亏损，并还能有较大盈利，这也是风投及天使投资人经常应用的投资手段。

如果你用这种思维角度去做交易那么你已经在站在了普通人所达不到的高度。

（来源：零和行为系统的财富号 2019-02-11 10:52） [点击查看原文]