12月，美股创下大萧条以来最糟月度表现，然而转眼之间，美股三大指数又在“神奇1月”齐齐涨超7%，创下了三十年来的最佳表现。

华尔街见闻此前提到，德银分析师指出，1月风险资产价格普遍上涨，是美联储鸽派信号带来的“量化宽松交易”。不过来到2月，这种受益于联储政策的超买情绪似乎已经有离场风险，毕竟短暂狂欢过后，市场仍然要面对此前的担忧。

经济增长放缓，利润前景未明，贸易形势紧张，再加上地缘政治风险，这些老生常谈的风险资产利空因素，没有一个在“神奇1月”里彻底消除。

美国经济状况仍然相对良好——1月新增非农就业人口远超预期，失业率虽然略微上升，仍然只有4%；ISM制造业指数，以及密西根大学消费者信心指数等其他软数据表现也都好于预期。但是从欧洲到澳大利亚，全球经济的增长压力广泛存在。

欧盟委员会上周四发布报告，将2019年欧元区增长预期从1.9%下调至1.3%，警告即使是调降后的增长预期，也仍然面临“巨大不确定性”。德国经济增长预期从1.8%下调至1.1%，意大利增速调降一个百分点至0.2%。

商品出口国澳大利亚的经济表现，与中国需求息息相关。2月8日周五，澳联储大幅下调增速预期，将截至2019年6月的GDP增速预期从3.25%下调至2.5%。

中美仍然在就贸易问题进行磋商，而在市场消化种种中美贸易新消息的同时，美国商务部关于进口汽车的“232调查”报告将在2月17日前发布，这意味着美国和欧洲又将点燃针对汽车关税的战火。

公司层面，目前已经披露的财务数据显示，去年四季度，美国上市公司盈利状况良好。Refinitiv的IBES数据显示，截至2月8日，已经披露业绩的333家标普500公司中，71.5%的营收状况都超出了分析师预期，高于历史均值的64%，但不及四季度的平均水平78%。

但投资者仍在担忧，这种势头是否能延续到下个季度：税改已经实施一周年，减税对同比利润的提振作用已经消失。Refinitiv数据还显示，分析师预计一季度，标普500公司盈利将同比下滑0.1个百分点，为2016年以来首次录得单季下跌。而且，减税效应失去后，2019年的企业盈利状况将显著不及2018年。

另一个股市基本面的利好也在消失：估值已经重新上涨。就像高盛上周的报告提到的那样，12月超卖过后，今年最大的盈利机会已经在1月完全兑现，此后股市的回报将相对较少。

此外，欧洲地缘政治风险仍存，尽管无协议退欧已经可以避免，但截至目前，英国退欧仍然看不到达成协议的明朗前景。