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发表于 2019-02-05 10:10:56 股吧网页版
关于定投组合的一些理解和策略

小成个人定投组合已经展开两期了,之前也说过这个组合是剑指牛市的,以周定投的形式每周投入1500-3000不等。一些中意定投的朋友对小成这个组合挺感兴趣的,所以今天有空就讲讲其中小成的一些理解和策略。

一个跨越熊牛的普通基金定投,也就是定期定额的定投都有将近10%年化收益,这都大幅跑赢了银行定期理财4%-5%的年化收益。那么在普通定投的基础上加上小成自己理解的一些策略会不会收获超额收益呢?

从持有成本上创造超额收益。

基金定投是一个长期持有的过程,基金的持有成本是不可忽视的,比如基金的申购费,管理费托管费还有隐性的持仓股交易费用,股票型基金的管理费托管费还有交易费等之和比指数型基金高出几倍,所以尽可能地选择被动型的指数基金性价比会更高。

上面的5个基金是小成精挑细选的,在申购费等费用足够低的情况下挑选出来的能涨抗跌类型的基金,比如定投的沪深300中证500都是选择了增强类基金,兴全沪深300指数这个基金申购费为0.12%,关于它不用多说了,已经是跟踪沪深300的明星基金了,成立以来大幅度跑赢沪深300,在截止目前的过去一年里跑赢了沪深300指数7.5%;而中金中证500申购费是0.1%,过去一年里它是跟踪中证500指数基金中的佼佼者,跑赢了中证500指数5.4%。其他几个基金的申购费都是足够低的,比如广发医疗指数分级的申购费只有0.05%等。

在指数搭配上创造超额收益。

沪深300和中证500是比较传统的定投搭配,沪深300是大盘股的价值风格,而中证500是中小盘股的成长风格,无论到时市场以何种风格长牛,组合都不会受到结构性风格的拖累。另外华宝标普红利也是属于成长风格属性的(有机会再详细介绍这个基金)。在组合中小成还加入了两个自己比较看好行业:医疗和券商。

首先对于医疗医药是我比较看好的行业,一个比较简单易懂的逻辑就是我们中国人口基数大,老龄化也越来越大,对于医疗医药行业的需求是无穷的,有需求市场就有钱赚。其实对于整个消费行业,我都是比较中意的,在白酒,饮料,食品,医疗医药等等。怎么偏偏选择医疗医药定投呢,原因就是行业估值了吧,白酒饮料估值水平一直在中上徘徊,并不适合定投,而医疗医药行业目前的估值今天遭到长生疫苗和带量采购等黑天鹅事件袭击后已经是跌到了历史大底的位置。

医疗医药行业中有3个比较著名的跟踪指数:中证医药中证医疗医药100

那么小成又是为什么选择中证医疗指数定投呢?

不选中证医药原因:其一中证医药成分股恒瑞医药的权重占比一直都在10%以上,而第二大权重云南白药却只是4.6%,其他成分股的权重更是小,所以恒瑞医药走势对中证医药指数走势影响是比较大的。小成自己是不太中意恒瑞医药这个票的,觉得它的估值一直都挺高的,就连去年大熊市中恒瑞一直维持在60上下的PE,大白马的盈利水平基本是确定的,并不会出现质飞的增速,那么将来市场是否继续维持恒瑞这么高的估值是不确定的。其二:带量采购政策影响下的医药股未来的盈利肯定是遭到重挫的,未来的估值水平可能会重塑。

不选医药100:小成看过很多大咖的定投医疗医药行业都是选择医药100这个指数,基本上看好医药100指数的成分股都是等权重的原因。其实小成是对这个等权重不感冒,小成一直相信未来是看业绩的市场,就是有业绩的票就能涨,没有业绩的就会遭到抛弃,而医药100指数的100个成分股有不少企业业绩不咋的,以后可能会拖累指数的走势。

过去一年里中证医疗指数累跌8.49%,中证医药累跌23.63%,医药100指数累跌24.38%,从数据比较上来看中证医疗指数是最优秀的,更重要的是目前中证医疗指数的分位数是3.0左右,也就是说目前它的估值低于历史估值的97%时间。属于超级低估的范围内。

对于券商这个行业,看好逻辑就是它在牛市中的表现,从过去的两次牛市中券商都是涨的比较多的板块,而且都是扮演着“春江水暖鸭先知”的角色,资本市场玩的就是预期,有上涨预期资金都会蜂拥,牛市意味市场成交额质的飞跃,成交额的提上就会带给券商更多的佣金收入,代理买卖证券业务收入就会大幅上涨,而牛市的到来也大幅度提高券商自己的投资收益。从下面表中看代理证券业务收入和证券投资收益是券商收入占比中是最大的。所以牛市到来,意味着券商业绩的改善,有业绩大幅上涨预期就有板块上涨的逻辑。18年的前3个季度我们a股巨跌下来直接影响的就是券商的业绩暴跌预期,所以去年10月中旬前整个券商板块是跌的最惨的。


(图片来源券商中国)

完善组合风格上创造超额收益。

上面说组合兼顾价值和成长双风格结构,由于组合有中证500和华宝标普红利两个成长指数,仅有沪深300一个大盘价值,所以目前组合更偏向成长风格,为了平衡组合风格,所以后续组合中还会加投一个大盘价值风格的指数基金。这几天选标的,选来选去还是深证红利更合适,由于深证红利特殊的编制方法(具体就不详述了),所以造就了指数前15权重成分股就占据了整个红利指数75%的权重,这前15权重都是接近1000亿或者1000亿以上市值,典型的大盘价值风格主导的一个指数。

更重要的是,我比较看好的消费行业占比的权重也比较大,从表中数据可以看出:美的+格力+五粮液+洋河股份+泸州老窖接近整个指数权重的40%。


此外,为了让组合更加完善,小成还会在组合中添加均值回归的理念板块,均值回归可以简单理解为跌久了就会涨,涨久了就会跌。在股票市场中军工,传媒,环保等一些没有业绩驱动的板块都可以理解为有均值回归的理念。这几个行业指数中小成更看好中证军工指数,相比传媒,环保,军工的行业景气程度更高,业绩也会更好一些。所以后续会把中证军工指数放入组合中,不过配置资金会少一些。

从操作上创造超额收益

上面说的那些策略都是被动上创造超额收益,所以只能在平时的操作中创造主动的超额收益,这是使组合获得超额收益最大化的要点。

回测了几个指数的定额定期周定投,几组数据中都是星期四定投的效果更好,其中20161月1日至20191月1日定投兴全沪深300指数的一组数据是:

星期一:1.35% 星期二:1.32% 星期三:1.41% 星期四:1.71% 星期五:1.53%

原来黑周四并不是浪得虚名的,所以周四的定投效果的确更好,这是在周四那天无论大涨还是大跌都死定投得到的效果,那么要是手动式根据涨跌调整定投额效果会不会更好呢?答案是必须的。此外小成还会采取一周多投的策略,比如突遇暴跌会加投,其实更具体的操作策略会在后面实战中展示出来。

大盘指数的估值位置是决定每期定投额1500-3000的具体数额,比如上证指数3000点以下大概率是每周投2000-3000元。

定投指数的估值位置是决定该指数定投额占总定投额根据,比如像中证500和中证医疗指数目前是超低估的状态,会加大这两个指数的定投额。

其他更具体的操作策略就先不说了,在实战中运用上到时再写帖子跟大家细说吧。

今晚是除夕夜,最后恭祝各位朋友新年快乐,阖家安康,恭喜发财(红包拿来哈哈说笑的啦)

(来源:成瑶a的财富号 2019-02-04 08:08) [点击查看原文]

发表于 2019-02-05 22:27:18
洋河股份2月1周五,深港通外资净流入数量达4.66%,与潍柴动力一样。2月1周五,潍柴动力外资净流入数量达17.35%。美股的头部特征明显,国际资本流入价值洼地,国内A股中的市盈率低、分红率高的公司受青睐。人民币升值是助推力。
发表于 2019-02-07 15:37:17
分序得很详细,点赞支持
发表于 2019-02-07 22:17:58
不好意思分析的析字写错了
发表于 2019-02-07 22:42:25
请问我买的汇添富医疗服务基金已亏损好多我想转到广发医疗指数分级基金你觉得合适吗?谢谢!
发表于 2019-02-08 20:15:06
zehuon9 :
请问我买的汇添富医疗服务基金已亏损好多我想转到广发医疗指数分级基金你觉得合适吗?谢谢!
你是什么方式持有,长期持有还是短期波段?
发表于 2019-02-09 15:46:11
本次国家组织药品集中采购在降药价方面还产生了联动效应,由于中标药价格大幅下降,一些非中标药企很难再保持原来的价格水平纷纷选择降价。例如,齐鲁制药生产的吉非替尼的价格就从原来的一盒1585元调到498元,降幅达到69%左右。
发表于 2019-02-10 18:28:05
成瑶a :
你是什么方式持有,长期持有还是短期波段?
我是长期持有
发表于 2019-02-10 18:30:26
我现在是能回老本就好
发表于 2019-02-10 18:32:59
谢谢你在百忙中给我回复万分感谢!
发表于 2019-02-10 18:38:57
我不知道用什么操作方法好我原来买基金都不怎么操作,这次看到你的操作方法又学不会,请指教谢谢
发表于 2019-02-10 20:40:27
红利指数应该是把格力剔除了吧
发表于 2019-02-11 23:29:54
请问你定投是手动扣款还是自动扣款,哪
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