2月1日猫眼娱乐（1896.HK）公布了IPO分配结果，将于明天（除夕）上市，作为狗年最后一只猫，市场还是相当期待它的表现，那猫眼上市会不会涨呢？虽然新股上市首日表现受到大盘、市场情绪等多方面因素影响，但我们仍可以从分配结果中预知一二，下面就来逐条解读。

资料来源：港股扫地僧编制

1、 发售价：价格定在哪不仅影响上市公司筹集到的资金，还会在很大程度上决定新股上市后的走势。

一般来说，如果认购火爆（根据超购倍数来判断，下面会介绍），上市公司可以趁机卖个好价钱，定价在中上或上限；如果认购冷清，甚至没有足额，上市公司让利给投资者，定价就会在中下或者下限。但这也并不是铁律，要看上市公司的“良心”了。

比如1957&CO.（8495.HK）、宝申控股（8151.HK）超购在300倍以上，但都是以下限定价，上市首日最高涨幅均在10%以上。前段时间处在风口浪尖的佳源国际控股（2768.HK）在超购只有0.3倍的情况下，依然选择上限定价，一方面可能是上市公司不顾中签者的死活，另一方面也可能是对自家公司有充分的自信，不过佳源国际最终收盘小幅上涨4%。

猫眼此次以下限14.8港元定价，当初招股价范围是14.8-20.4港元，相差高达38%，下限定价一定程度上提高了安全边际，也给上涨多留出一些空间。

2、 认购倍数：反应市场对新股的追捧程度，如果发行新股1亿股，认购达到2亿股，那就是认购2倍，也叫超购1倍。

认购倍数和回拨机制紧密相连，通常情况下，新股发行数量的90%是给机构投资者认购，称为国际配售，10%给大小散户通过券商账户认购，称为香港公开发售，媒体报道的认购倍数都是指公开发售情况。如果认购积极，就会从国际配售回拨一定比例给公开发售，一般的规则是认购15倍以内不回拨，也就是最终香港公开售股数占10%，15-50倍回拨到30%，50-100倍回拨到40%，100倍以上回拨到50%。

猫眼最终认购倍数为2.32倍，有9882个账户提交了认购申请（但不一定是9882个投资者，一人多户认购已经是业内公开的秘密了），这个比预想的要稍好一些，因为直到认购截止日，孖展都没有足额，说明拿现金认购的散户比较多，从表中也可以看到1手有5163人，占总认购人数的52%。由于认购不到15倍，所以没有启动回拨，香港公开发售的股份最终为1323.78万股，占比10%。

关于回拨和涨跌幅的关系，如果认购不足额，说明市场对新股兴趣不大，上市之后大概率破发，但因为没有回拨，筹码比较集中，如果是小市值新股，庄家很可能炒作一番，股价可能被大幅拉升。

3、 甲乙组：是针对公开发售认购而言，根据认购金额来分，500万港元以下的归为甲组，可以认为是小散，500万港元以上的为乙组，是大散。甲乙组最终分配的股数是一样的，各占公开发售总股数的50%。有些小市值的创业板新股不会分甲乙组。

对于猫眼这样大市值的新股来说，一定会分甲乙组，从结果来看，认购1-5手中签率都是100%。甲组有9858人，乙组有24人，其中最壕的1个分到117.88万股，价值1745万港元。

图：猫眼娱乐分配结果

4、 超额配股权：俗称绿鞋机制，可看做一种护盘手段。

如果国际配售出现超额认购，保荐人会先向大股东借入不超过15%股份，分配给国际配售中的认购者，稳定价格操作人可以在公开发售截止日后30日内以两种方式将借的股票还给大股东：1）要求上市公司按发行价额外发行股份，这叫行使超额配股权，2）若新股破发，可以从二级市场上以低于发行价的价格买入股票，或者两种方式相结合。这样就能保证新股上市1个月内股价的平稳。

猫眼超额分配了15%股份，即1985.64万股。有了绿鞋就给了市场一颗定心丸，至少若上市首日大跌，保荐人还可能出来护一下盘。

5、 暗盘：我们以前也介绍过暗盘的相关知识，暗盘走势是新股上市前的风向标。

2月1日猫眼暗盘开盘价15.2港元，较发行价高2.7%，开盘后股价迅速直线上涨5.9%到15.68港元，但随着卖压涌现，股价又回落到15.3港元附近横行，最终在低位企稳，收盘小幅上涨1.62%至15.04港元。不计手续费，一手盈利48港元。

图：猫眼娱乐暗盘走势

6、 总结：猫眼以下限定价，没有回拨，筹码比较集中，又有绿鞋护盘，再加上春节档票房创新高的预期，明日上市不至于破发。从暗盘走势来看，主力护盘力度较强，保守估计计上市首日涨幅在5%以内。最后祝各位投资者收获一个大大的春节红包！

（来源：斯多克财经的财富号 2019-02-03 18:54） [点击查看原文]