1、机构散户化，散户韭菜化

发达国家资本市场，资金的风险承受能力高，没有频繁调仓的习惯，价值投资的土壤自然存在。A股市场众多机构和散户一样追涨杀跌。一方面，一些坚持价值投资的机构，因为畏惧市场的大幅波动，被动的放弃长期持有，另一方面，散户也被机构引导方向，使得在频繁的上涨下跌被反复收割。

2、IPO造血能力差

今年以来全球资本市场动荡加剧，随着美联储的不断加息，全球资金回流美国，身为离岸金融中心的香港，资金面必然存在一定的流失，但年内还是有多家大型公司在香港实现IPO，包括小米，映客，平安好医生，希玛眼科等多笔大额IPO，除此之外中国铁塔也即将在港股上市，充分的体现了香港资本市场强大的造血能力。

反观A股，近期IPO明显降速，CDR目前一单未发，三家独角兽上市每一次开板都对市场产生巨大的虹吸效应。

IPO本身是一家好事，有利于融资企业继续扩张发展，也有利于为二级市场投资者提供更多的投资标的，但每逢IPO加速市场必跌，只能说明是资本市场发展程度不够。

3、衍生品缺失

我国资本市场衍生产品较为有限，目前仅存在受限的股指期货与上证50期权两种，使得一些机构投资者很难通过衍生品进行套期保值。

一方面，这种情况会使得机构投资者在市场大跌时不敢入场抄底，使得A股下跌往往一跌极深，大多数个股被打穿估值中枢。

另一方面，股票运行到相对高位时，市场一旦突发利空，资金没有套期保值方式，只能抛售手中持仓股票，再次对市场产生新的冲击，多次大幅下跌就是这样开始的。

4、监管需要渐进性

一刀切的新规定对于证券市场冲击较大，例如熔断政策突然推出，冲击了当时脆弱的市场情绪从而引起股灾。资管新规突然推出，使得场内资金产生较大的失血，使得近半年市场始终处于抛压之下。

但熔断政策，资管新规，本质上都是为了保护投资者权益，问题在于政策推出过于突然，市场预期频繁的被影响，使得投资者反而从中受损。

（来源：零和行为系统的财富号 2019-01-30 17:06） [点击查看原文]