行业重磅

近期，工信部部长苗圩在接受央视采访时表示，今年，我国将进行5G商业推广，一些地区将会发放5G临时牌照，使大规模的组网能够在部分城市和热点地区率先实现；同时加快推进终端的产业化进程和网络建设，下半年还将用上诸如5G手机、5G iPad等商业产品。

苗圩还表示，将来 20%左右的 5G 设施用于人和人之间的通讯， 80%是用于物联网，像未来的无人驾驶汽车。今年，国家还将加快 5G 技术在教育、医疗、养老等各个领域的应用。

首先解释一下什么是商用牌照，获得商用牌照意味着运营商获得经营许可，可以进行正式放号经营。

而临时牌照，也可以解释为试商用牌照，是具有一定限制条件的商用许可，从3G、4G的历史情况看，限制条件往往是可商用的地区。试商用主要进行技术验证、产业链协同和商业模式的探索。

1、3G时代

2008年8月，工信部发布《关于同意中国移动通信集团公司开展试商用工作的批复》，同意中国移动在全国建立TD网络并开展试商用，中国移动先是在北京、上海、厦门、青岛等10个城市进行试商用，后很快扩展到28个城市，覆盖各省会城市和主要直辖市。

2008年12月31日，国务院常务会议通过决议，同意启动3G牌照发放工作。

2、4G时代

2013年12月4日正式向三大运营商发布4G牌照，中国移动、中国电信和中国联通均获得TD-LTE牌照，中国联通和中国电信热切期待的FDD-LTE牌照，暂未发放。

2014年6月27日下午消息，工信部向中国电信、中国联通两大运营商颁发“LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务(LTE FDD)”试商用经营许可，意味着中国电信、中国联通获得了他们最想要的一种4G制式，并且可在全国部分地区商用。

中国电信将在上海、成都、南京、合肥、石家庄、郑州、南昌、南宁、深圳、杭州、重庆、西安、济南、武汉、兰州、海口等16个城市开始FDD LTE试商用。

中国联通的FDD LTE试商用城市包括上海、成都、南京、石家庄、郑州、深圳、杭州、重庆、济南、武汉、哈尔滨、沈阳、太原、长沙、福州、广州等16个城市。

2015年2月27日，工业和信息化部向中国电信集团公司和中国联合网络通信集团有限公司发放“LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务（LTE FDD）”经营许可。

3G时代的试商用牌照到正式商用牌照，距离4个月，4G时代LTE FDD的试商用牌照到正式商用牌照，距离8个月。

那么哪个时间点比较可能发放临时牌照呢，@研究君 觉得有两个时间节点可以参考，第一个是5月17日电信日，另一个是国庆节（我们知道2019年是建国70周年），比较大的可能是在Q2-Q3。对应的，正式商用牌照估计会在2019年末-2020年初发放，在2020年正式全面商用。

首先来说，毋容置疑这是一个积极的信号。虽然只是一个面向部分城市的临时牌照，但仍然给市场提供了一个相对确定的信息。虽然只是十几个城市的商用，但这里主要是一些省会城市或直辖市，大都是人口比较密集的城市，从网络建设尤其是基站侧建设来说，还是有一定的量的。

客观的看，2019年在通信行业的投资来说，是一个拐点之年，但并不意味着业绩的大幅提升，更多的是基于预期的估值的提升。2019年的运营商资本支出会有提升，提升的幅度有限，资本开支的高峰期应该在2021-2022年。

通信行业的投资，是具有周期性的，以刚刚过去的4G为例，我们知道4G的建设周期中，4G建设是从2013年开始的，但4G的固定资产投资的高峰出现在2015年，达到了4400亿左右，这个数值在2018年下降到了1800亿。

根据机构的测试，5G的投资会达到1.2万亿甚至更多，相比4G增长50%以上，这个预期是市场投资的主要逻辑。而临时牌照的预期发放，基本使正式商用的时间轴给确定了。而且对于具体产业链的企业而言，度过的2018年将是业绩的低点，从2019年开始业绩将出现回升，即使幅度不大，但趋势已定。

2019年的5G投资，首先关注3月份中下旬三大运营商年报后对2019年资本开支的预期，之后是5.17电信日的临时牌照预期，以及国庆前的临时牌照预期。

至于投资需要重点关注的5G产业链版块，@研究君 仍然是看好主设备、基站侧的天线、阵子、滤波器、PCB、光模块等细分领域，既然目前阶段并不是业绩兑现期，要重点关注业绩拐点预期更大的公司，例如中兴通讯、飞荣达、世嘉科技、沪电股份、深南电路、新易盛等。

（来源：澄泓财经的财富号 2019-01-22 19:52） [点击查看原文]