按照申万行业分类，28个行业中2018年全年没有上涨行业。其中银行板块最抗跌，全年仅跌－11.96%。那么，银行股在2019年是强者恒强？还是要补失？投资者该如何操作银行股呢？

银行业绩与企业经营环境相关。2019年经济形势总体上看是稳中有变、变中有忧。各种不确定因素确实增多，风险和挑战也明显增多，企业市场经营压力也还是很大的。但要看到我国经济发展仍然处于重要的战略机遇期。2019年为防止经济下滑采取一系列措施。比如，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健货币政策，适时预调微调，稳定总需求；积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模；稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。要实施更大规模的减税降费。这次再推出一批小微企业6000亿普惠性减税措施。银行业绩增涨将进入良性循环：企业减税→企业盈利能力增强→银行不良贷款改善→银行利润增加。

银行业绩还与货币政策相关。流动性“合理充裕”是被实践证明的适用的货币政策。2018年以来，中国人民银行已经累计实施了四次降准，向市场净释放的资金约2.3万亿元。在2018年6月和10月两次增加再贷款和再贴现额度共3000亿元。与此同时，央行前三季度累计开展MLF操作共40740亿元。2019年不久，又进行了一次定向降息，预见还要降准多次。可以看出，尽管面临着外部挑战和经济下行压力，央行货币政策的定力依然很强，既不让流动性过多，用通胀换虚增，也不让流动性过少致使通缩，增加经济下行压力，而是积极配合供给侧结构性改革和经济高质量发展的需要，不搞大水“漫灌”，注重精准“滴灌”，保持流动性合理充裕，为宏观经济健康运行提供了良好的环境。在流动性合理充裕的条件下，一些民营企业融资难、融资贵的问题反而凸显了出来。通过完善金融市场主体，在稳定发展大型金融机构的同时，鼓励中小微金融机构的发展，形成大中小三类市场主体，细分市场，专业服务；激励各类金融机构主动服务实体经济，服务中小微企业。2019年会形成金融服务实体经济发展的良好局面。从以上分析可以看出，2019年企业经营环境虽然面临诸多困难，但在积极的财政政策，特别实施大幅度减税，货币政策保持流动性合理充裕的作用下，2019年不会比2018年差，为银行盈利能力增强创造良好的条件。

从实际情况看，经过几年的努力，银行业终于在2017年迎来基本面的转折点。五家国有银行表现尤为突出，归母净利润增长率工商银行（2.8%），建设银行（4.67%），农业银行（4.9%），中国银行（4.76%），交通银行（4.48%）。股份制行和城商行表现稍有逊色。进入2018年，从A股28家上市银行发布的三季报来看，其盈利能力继续增强，平均净利润增长率为10.97%，且多数银行和上年同期相比盈利提速。对于2019年银行业整体业绩表现可能会比较平稳，增速可能比2018年有所改善。国家对实体经济的支持力度在加大，央行今年四次定向降准，加大信贷投放，这些措施叠加之后，效果可能会在2019年显现。在2018年上市公司年报揭幕时，资产质量好转成为银行板块成绩单上的一大亮点。这与国内宏观企稳向好、实体经济基本面得到修复密不可分。但是，我们必须看到，上市银行中期资本缺口较大，尤其是核心一级资本和一级资本的补充压力更大。未来随着监管要求的不断提高，A股上市银行资本压力有进一步加大的趋势。2018年上市银行通过优先股、定增、可转债方式融资。2019年市场传递出银行资本补充工具创新的信号永续债，为2019年及未来提升银行资本充足率、业务拓展、盈利增长打下了良好的资本基础。

综上所述，随着上市银行经营内外环境的改善，加上息差的回升，2019年银行股营收、盈利继续稳增长应是确定性趋势。当前银行股低市盈率、低市净率、高股息率，处在A股价值“洼地”，股价下跌空间有限。随着市场信心的不断恢复，国内机构投资者加快入市，特别是今年逾1万亿外资将炒底A股，银行股价只能强者恒强不会补失。但是，对银行板块要区别对待。从盈利增长率看，五家国有银行表现较好，股份制银行次之， 利润下滑多集中在城商行。从资本充足率看，截至2018年三季度末，28家上市银行中，国有大型商业银行和农商行的一级资本充足率分别为12.54%和11.41%，而股份制银行和城商行则为10%和10.18%，与国有大行和农商行相比略显不足。甚至有部分银行，如中信银行、华夏银行、平安银行和南京银行，一级资本充足率均在9.5%以下，资本补充压力较大。对银行股的投资，必须有长期战略，在经济低潮，银行资产处于上升拐点时买入，耐心持有，在经济高潮时卖出。

（来源：股小李XL的财富号 2019-01-19 18:53） [点击查看原文]