安全事故推动安全监管升级，短期内或将推动产地动力煤价格继续上涨

供给端看，1 月12 日神木市百吉煤矿发生冒顶事故造成21 人死亡，区域内安全监管或将加强；其他主产地部分煤矿公布春节前停产减产时间安排，动力煤供给继续趋紧。从需求端看，电厂采购需求持续性不足，需求因气温回升有所回落，1 月7~11 日沿海六大发电集团日耗均值77.35 万吨，环比减少1.26%。进入1 月，进口煤政策较为宽松，大部分进口煤通关没有困难，下游企业采购仍然以长协煤为主，进口煤为辅，市场煤下游询货情况虽有好转，但采购仍处于偏弱状态。从库存看，三港（秦皇岛港、曹妃甸港和黄骅港）库存进一步降低，截止1 月11 日，三港库存1250.70 万吨，较上周减少47.20 万吨，环比下降3.64%；沿海六大电力集团库存也出现继续回落，截止1 月11 日，沿海六大电力集团库存为1373.55 万吨，较上周减少90.44 万吨，同比增加32.27%。

煤炭板块作为强周期行业，受宏观经济及政策层面影响较大

18 年我国面临内需增长动力不足及美国对中国商品开征高额关税的双重挤压。同时也凸显了煤炭在贸易摩擦大背景下对我国能源自主保障能力的重要性。当前经济下行压力较大，稳增长基调下预计19 年财政政策将更加积极，基建投资有望加大，对上游能源需求起到一定的推动作用。下游四大行业需求相对稳定，但由于之前市场经济与政策双重调节下，未来两年新增产能对供给的贡献量很小，煤炭供需格局持续保持紧平衡或小幅正缺口的概率较大。加上政策层面对进口的季节性调节以及长协合同的因素，煤炭价格19 年料保持平稳波动，但在季节性因素影响下会出现阶段性涨幅较大格局。行业改革持续从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能，退出产能更多的以置换先进产能来完成，产能持续向大型煤炭企业集中。在煤炭价格稳定波动的前提下，煤炭企业，尤其是大型煤炭企业存在较为稳定的盈利预期。近两年煤炭价位维持高位波动，盈利持续改善，但煤炭企业二级市场表现与业绩背离，估值处于市场低位，安全边际较高。

行业动态：

山西：在禁煤区内擅自销售煤炭将受重罚

为进一步防治大气污染，产煤大省山西将控制煤炭消费总量，降低煤炭在一次能源消费中的比重。凡是在禁煤区内销售煤炭和煤炭制品的，将受到重罚。山西省规定，设区的市人民政府要根据大气环境质量改善要求，将城市建成区划定为禁煤区，并逐渐扩展；县（市、区）人民政府可以根据实际情况划定禁煤区范围，但应当考虑当地居民的生活需要。禁煤区内除煤电、集中供热和原料用煤企业外，禁止储存、销售和燃用煤炭及其制品。山西省各级人民政府还将加强民用散煤管理，禁止销售、使用不符合民用散煤质量标准的煤炭，禁止褐煤、洗中煤、煤泥等低质劣质煤作为民用煤使用。山西各地将在燃煤供热地区加快推进热电联产和集中供热。在集中供热管网覆盖区域内，禁止新建、改建、扩建分散燃煤供热锅炉；集中供热管网覆盖前已建成使用的分散燃煤供热锅炉和已建成的不能达标排放的燃煤供热锅炉，将限期拆除。对于违反规定，销售不符合民用散煤质量标准煤炭的，或者在禁煤区内销售煤炭及其制品的，将由县级以上人民政府市场监督管理部门责令改正，没收原材料、产品和违法所得，并处货值金额一倍以上三倍以下的罚款。

12 月份大秦线完成煤炭运输量 3836 万吨 同比下降 0.52%

大秦铁路 2019 年 1 月 9 日发布的公告显示，2018 年 12 月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量 3836 万吨，同比下降 0.52%。较上月减少 11 万吨，下降 0.29%。12 月份日均运量 123.74 万吨，较 11 月份的 128.23 万吨减少了 4.49万吨。大秦线 12 月份日均开行重车 81.5 列，其中：日均开行 2 万吨列车 58.2列。2018 年 1-12 月，大秦线累计完成货物运输量 45100 万吨，同比增长 4.30%。公告称，以上主要运营数据来自本公司内部统计。运营数据可能在月度之间存在一定差异，其影响因素包括但不限于市场环境、设备检修和接卸能力等。

2019 年河北将压减煤炭 900 万吨、焦炭 300 万吨

从河北省生态环境厅获悉，2019 年河北省将压减钢铁产能 1400 万吨、煤炭 900万吨、水泥 100 万吨、平板玻璃 660 万重量箱、焦炭 300 万吨，淘汰火电 50 万千瓦（或调整为应急电源）任务。以钢铁、水泥、平板玻璃、焦化、化工、制药等行业为重点，完成 7 家重点污染工业企业搬迁改造和关闭退出，对逾期未完成退城搬迁的企业予以停产。打好工业污染深度治理攻坚战。加快钢铁、焦化行业超低排放改造和煤电行业深度减排，坚决淘汰关停环保、能耗、安全等。

投资建议：

（1）目前板块市盈率不到10 倍，为历史低位，优质公司的市盈率也为历史低位。建议重点关注龙头绩优公司陕西煤业、中国神华、潞安环能、山西焦化、阳泉煤业等。

（2）国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、兖州煤业、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

风险提示：

经济面临下行压力 

（来源：借口是理由的财富号 2019-01-18 09:45） [点击查看原文]