股市的套路有千百种，总有一种套路套住你。PPP困境的东方园林，问题疫苗的长生生物，炒股失利的上海莱士，芯片断供的中兴通讯，我所幸躲过了这些地雷，却踏进了康得新的包围圈，中了埋伏">。

关注康得新已经有三年有余，之所以这么关注它，一来是创始人披荆斩棘，公司业绩优秀，上市后走势长虹；二来公司所处的高分子新材料顺应国家产业政策，公司极有可能战略攻坚，实现关键材料的进口替代。既有预涂膜牢固的基本盘，又有光学膜发展的冲击力，还有碳纤维、裸眼3D等潜在项目的想象空间。简言之，一方面有历史业绩，一方面有未来故事。

老板钟玉，标准北方汉子的国字脸，还曾经当过特种兵，在国企工作成绩突出，再后来辞职创业屡败屡战，终于将康得新带入了正轨，年过六旬依然奋战在工作第一线。说实话，当我看到这些资料，很难不把钟玉和任正非联系到一起，更期待康得新成为下一个华为，新材料领域的民族骄傲。去年五月，我还写了篇文章《康得新三跳龙门，赶超3M之野望》，对公司未来发展还是有所期盼的 。

真正让我与康粉们同舟共济的时间是去年6月1日。当日康得新跌穿了18元。我没有丝毫的犹豫挂单买入。18元的股价，对应17年盈利，大约估值是25倍。25倍买一个成长股，不算便宜，但绝对不算贵。而且公司员工持股计划的成本在21元以上，18元进也算捡了个便宜，起码算是有安全边际。

后来发生的事情，大家都知道了。一会跨境收购欧洲企业、一会兼并收购上海企业，总之就是不复牌，搞得大家很懵逼。外面的市场早已血雨腥风，公司要跟深深房A一样，一直躲着不出来也够厉害。可后来深交所对于长期停牌公司出具了指导意见，康得新躲过了初一，没躲过十五。11月6日复牌后，紧跟着就是三个跌停。接下来公司负面新闻越来越多，比如证监会调查公司信息披露违规；债券评级遭下调；传闻大股东资金链紧张，找当地政府纾困资金救助；传闻公司发不出工资，公司账面上150亿现金作假等等。然而，公司董秘的回复却一直很官方。总之，公司经营一切正常。

可市场有自己的研判，复牌后的康得新，市值缩水之后再缩水，股价腰斩之后再腰斩，我也终于痛定思痛，于12月份中挥泪斩仓康得新。虽然亏损超过50%，所幸仓位占比不高，伤了筋，未动骨。

总结康得新的投资，我有三点反思：

1） 避免投资市场争议度过大的公司。市场有争议，证明有分歧，股价难以产生上涨的合力，涨的时候就有人抛，跌的时候没人接。我在股市闯荡多年，自知之明还是有的，对行业研究、公司研究、财务信息，乃至内部信息的掌控，并不占优。一旦公司出现负面新闻，必然出现股价的大幅波动。由于资讯上的劣势，当时很难区分哪些是真实的，哪些是虚假的，从而会干扰自己的判断和操作。股票上千家，没必要在一棵树上吊死。苍蝇不叮无缝蛋，投资要找确定性强，把握性大的机会。在当前熊市环境下，对于没有十足把握的公司，要懂得断舍离。

2）公司股价雪崩之时，远离事故现场。俗话说，君子不立于围墙之下。康得新复牌三个跌停后，本有机会在较高价位止损出局，但自己于心不甘。心想公司通过了回购议案，股价也许会有起色。优柔寡断，悬而未决的侥幸心理让我错失了止损的最佳时机。公司大存大贷的财务问题已被不少专业人士质疑，管理层随意停牌，草率的收购预案，对投资者问答的轻视，已能得出公司治理存在问题的结论。指望回购议案让股价起死回生，纯粹自己麻痹自己，也不可能有哪个大发慈悲的公募基金会傻到在这个时候去雪中送炭。

3）投资2B公司需要更加谨慎。2B公司离日常生活有些距离，管理层更容易吹嘘公司的技术能力，行业门槛和市场空间。在自己未能亲自做尽调的情况下，审计师的数据，上市公司的年报也不能全盘接受。2B公司的财务数据调节空间很大，不知是巧合和天意，A股好几个带“康”字的公司反而不健康。当前的A股早已经是存量博弈的市场，投资切勿代入过多的个人情感和主观意愿。当主观判断和客观事实相冲突之时，要尊重客观事实。当脑袋和屁股出现矛盾之时，要多听脑袋的，挪挪屁股。

今天康得新10亿债券到期无法及时兑付，股价挣扎了好一阵子后，最终还是安静的收在了跌停价。短期债券违约，股价再创新低，足以说明之前市场对康得新的质疑是有道理的。杠杆的宏观环境下

，借新还旧的民企要安全过冬，不能再靠未来美妙动人的故事，而要靠扎实的业绩和充裕的现金流。今天很残酷，明天很残酷，后天很美好，可大多数企业都会死在明天晚上。后天的阳光普照大地，春暖花开之时，康得新是否会迎来新的主人？我们拭目以待吧

（来源：招财股社区的财富号 2019-01-15 18:14） [点击查看原文]