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发表于 2019-01-11 19:41:54 股吧网页版
“爆雷股”财报中隐藏的五大“雷区”

红刊财经    王炜

 2018年刻骨铭心,大量上市公司股价崩溃下跌,财务报表“爆雷”是最主要的因素,其次是估值和基本面不符。其实这两点都是基本面因素导致,2018年基本面决定股价已成大趋势,2019年后基本面更加重要,仍将有大量公司会因为股价和基本面不符“爆雷”。本文中笔者试图通过分析2018年十大爆雷公司的财务报表(见表1),找出它们的共性,未雨绸缪才能在2019年活着!

               

             

               

             

财务费用过高为“爆雷”埋下隐患

  

通过分析10只个股可以发现,财务报表都有问题,虽然问题稍有不同,但通过财务数据分析都能提前发现。此外,财务费用太高是10只“爆雷股”的硬伤,因此对投资者而言,读懂财报才能避免踩雷,对于财报直观显示财务费用过大的个股要十分小心。

  

目前来看,在10只个股中,未来如果不能大幅剥离债务,很有可能因连续三年亏损而退市的个股有:乐视网坚瑞沃能。这两家财务费用前三季度都超过5亿元,按7%利率计算,实际负债都在百亿以上。如此之大的债务,年化债务利息都超过7亿元,如果没有人替这两家公司承担债务,退市概率极高。

财报中隐藏的五大“雷区”

  

本文中笔者将简单介绍如何通过财报数据来提前识别出潜在“爆雷股”,大致可以分为五个方面。

1.债务过大 以中弘退乐视网为例。如乐视网财务报表显示,2015年财务费用3.5亿元,2014年财务费用是1.68亿元,2013年是1.16亿元。2015年财报显示,乐视网正在大规模借款,投资者此时应该十分小心。因为财务费用一直居高不下的上市公司,一旦突然大增,很容易债务到期无法偿还,很容易直接“爆雷”。

  

表格2中的三家上市公司,可以发现共性,即财务费用大增到一定程度,该公司爆雷的概率很高。2017年上半年坚瑞沃能股价仍停留在历史最高价位,但是2017年中报公布其财务费用已经高达2.2亿元,全年肯定在4.4亿元以上,如此高的财务费用已经埋下爆雷的巨大隐患。中弘退(退市)、乐视网康得新“爆雷”也是以上原因。

               

             

2.经营性现金流和净利润不匹配。神雾环保“爆雷”则更简单,“爆雷”原因在于经营性现金流和净利润相差太多,账面无法做平净利润和真实收到的现金之间的关系。经营性现金流用一家饭店打比方,就是吃饭交现金的数据,净利润是年底收入和成本除去各项开支后的收益。如果经营性现金流长期和净利润不匹配,说明该饭店打白条吃饭的人多。长此以往,饭店会没钱进原材料。(应收账款入账是符合财务规则的,白条也是收入,也许人家会还钱。)

  

从表3可以清楚看到,2016年净利润远高过于经营性净现金流,所以问题已经非常明显。我们不能说上市公司一定做假账,但是我们可以认定该公司货款回笼一定有问题,所以2016年神雾环保就已经埋下重大隐患,在各方媒体发布质疑之后,终于上市公司顶不住关联交易做账的压力在2017年大幅回归真实面貌。

3.财务报表有造假可能 典型代表为融钰集团融钰集团2015年收入1.46亿元,净利润0.9亿元。这怎么可能,一个蚊型公司收入、净利润率这么高。财报要么不规范要么就是存在调节账面行为。就这一点就能充分暴露问题。

4.资产规模远远大于收入2016年坚瑞沃能资产规模209亿元,收入38亿元。应收票据和应收账款高达66亿元!一旦应收账款回笼不利,“爆雷”太正常不过。所有资产规模远远大于收入的制造类企业(金融类不符合该特征)都极容易爆雷。

5.应收票据和应收账款大增坚瑞沃能应收账款这几年增加比例过大,其中一部分成为呆坏账,上市公司就要大规模计提,必然爆雷。(见表4)

               

             

弄懂财报,提前规避“爆雷股”

 

在分析完之后,笔者想要请问读者保千里、*ST富控其财报有什么问题?是经营性净现金流出问题,还是财务费用出问题,还是应收账款出问题?不妨对照以上方式自己分析一下。

  

如果投资者能把以上问题回答正确,财务报表就能过中级水平,基本可以规避“踩雷”,此外,高估值股票也不去买的话,安全性就强很多了。

  

总结来看,笔者认为,紧盯财务费用、应收账款、经营性净现金流和净利润之间的关系,一部分即将“爆雷”个股,投资者大概率可以提前一两年知晓。

(本文已刊发于2019年1月5日出版的《红周刊》)

(来源:红刊财经的财富号 2019-01-11 19:36) [点击查看原文]

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发表于 2019-01-11 19:58:47
一派胡言
发表于 2019-01-11 19:58:48
一派胡言
发表于 2019-01-11 20:04:03
小编傻子 融钰2015年投资收益7352万元 抚顺银行什么的投资股权收益
发表于 2019-01-11 20:13:36
百度它发表在5天前!!!现在又翻出来,什么用意???更何况是错的!!
发表于 2019-01-11 20:21:11
融钰董事长增持5-10亿在2月14日前不说 单讲2015的收益因为有投资收入 骗筹码用心良苦
发表于 2019-01-11 22:06:38
.核心题材中:
其他扩张:抚顺银行
2013年12月,公司拟使用自有资金1.5亿元以每股1.5元人民币的价格通过受让方式参股抚顺银行1亿股股份。公告称,受让股份事宜完成后,公司将合计持有抚顺银行2.27亿股股份,占抚顺银行股份总数的11.10%,为抚顺银行的第一大股东。2016年报披露,公司持有抚顺银行股权比例为9.28%,目前仍为第一大股东。
……
2016年11月7日公告,公司证券简称变更为“融钰集团”,证券代码不变,仍为“002622”。公司传统业务主要从事永磁开关及高低压开关成套设备产品的研发、生产和销售。经过多年发展,公司已在北京、深圳等地设立多家全资子公司,并参股抚顺银行,成为抚顺银行第一大股东。
发表于 2019-01-11 22:21:42
寻找架子鼓 :
.核心题材中:其他扩张:抚顺银行2013年12月,公司拟使用自有资金1.5亿元以每股1.5元人民币的价格通过受让方式参股抚顺银行1亿股股份。公告称,受让股份事宜完成后,公司将合计持有抚顺银行2.27亿股股份,占抚顺银行股份总数的11.10%,为抚顺银行的第一大股东。2016年报披...
从持股比例11.10%,到2016年报的9.28%,有2种可能:一是减持,二是抚顺银行扩股。如果是减持,2015年报收益必然会不错,不知道这样理解对不?
发表于 2019-01-11 22:43:39
雷你妹,我大康好得狠
发表于 2019-01-11 22:48:54
拿了多少好处费?
发表于 2019-01-11 22:49:33
拿了多少好处费?
发表于 2019-01-11 23:21:47
这样的媒体可以告他
发表于 2019-01-12 00:34:57
单讲2015的收益因为有投资收入 骗筹码用心良苦
发表于 2019-01-12 00:34:59
单讲2015的收益因为有投资收入 骗筹码用心良苦
发表于 2019-01-12 00:34:59
单讲2015的收益因为有投资收入 骗筹码用心良苦
发表于 2019-01-12 07:38:30
2015年投资收益7324万,懂不懂看财务报表,只看表面数据就推测人家造假,可以告他不,太不专业了。
发表于 2019-01-12 19:34:28
2015年年报中,抚顺银行投资收益7324.7589万元,占利润总额76.86%
发表于 2019-01-12 19:39:05
寻找架子鼓 :
2015年年报中,抚顺银行投资收益7324.7589万元,占利润总额76.86%
3.财务报表有造假可能 典型代表为融钰集团。融钰集团2015年收入1.46亿元,净利润0.9亿元。这怎么可能,一个蚊型公司收入、净利润率这么高。财报要么不规范要么就是存在调节账面行为。就这一点就能充分暴露问题。
发表于 2019-01-12 21:00:48
寻找架子鼓 :
3.财务报表有造假可能 典型代表为融钰集团。融钰集团2015年收入1.46亿元,净利润0.9亿元。这怎么可能,一个蚊型公司收入、净利润率这么高。财报要么不规范要么就是存在调节账面行为。就这一点就能充分暴露问题。
2015年年报:
22页 三、非主营业分析表中,投资抚顺银:权益法核算的长期投资收益73247589元,占利润总额76.86%
150页 68、投资收益表中:长期股权收益73247489元。
发表于 2019-01-12 22:25:50
事后诸葛亮
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