2018年的汽车行业销量数据终于出来了，一个字形容，惨！

了解到，1月9日，乘联会发布了汽车全年销量数据，2018年乘用车全年累计销量2235万辆，同比下降5.8%，其中在12月份，销量同比下滑达19.2%，连续8个月增长持续下滑，且连续6个月出现负增长。不过该销量利空信息并没有反应在资本市场上。

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实际上，在1月8日，国家发改委副主任宁吉喆表示，今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施，该政策信号提前对冲掉销量的利空，而且销量下滑乃预期之内，因此受到政策信号影响，港股汽车股依然普遍大涨。次日，富途分类的汽车指数涨幅3.46%，其中长城汽车（02333）涨幅9.3%，吉利汽车（00175）涨幅8.4%。

2018年下半年，整个汽车行业都不行了，销量出现连续下滑，但汽车制造商并非线性影响，销量差异还是很大的。汽车制造商们的销量数据也基本放出来了，下面我们看看具体情况，以及行业在2019年的投资机会。

一、汽车行业格局未定

看一家车企好不好，首先要看销量增长情况，销量是车企的成绩，往往代表该公司的车型产品强弱，销量增长好，产品就强势，未来业绩自然也就好。以下为整理的已经披露数据的汽车制造商2018年整体销量情况：

从2018年整体销量看，销量增长排名前三的依次为上汽自主品牌、比亚迪和吉利，增长分别为34.45%、27.1%和20%，而销量增长倒数的是东风集团股份（00489）和长城汽车，这两家车销量企均出现负增长，其中东风自主品牌销量下滑达23.76%。

不过单从12月来看，广汽自主品牌、比亚迪以及上汽自主品牌不管从环比还是同比看，均呈双位数增长，就算长城也实现了单位数增长，而吉利销量却下滑严重，比行业一直处于弱势的东风还要差，拖了行业的后腿。

值得一提的是，吉利因在1月7日发布远不及预期的汽车销量数据，8日股价重挫，下跌幅度达11.3%。政策信号无疑挽救了吉利的股价，迅速消化掉了销量的利空，当然吉利在行业中一直保持强势，即使销量不及预期，但在全年增长上仍保持领先，因此并不缺抢筹码的投资者。

（一）自主品牌格局或产生变数

曾在1月2日发布一篇《18年港股汽车股：引擎熄火，险象迭生》报告，谈到汽车行业残酷的竞争环境，以及随着汽车关税下调，行业投资门槛及限制放开，自主品牌、合资品牌以及进口品牌竞争将更加白炽化。残酷的竞争环境，加之在行业不景气下，汽车制造商们销量出现分化。

在自主品牌上，有的车企顺势而为，比如吉利汽车，上半年表现很好，下半年遭遇滑铁卢，也有车企逆势案例，比如长城汽车，下半年销量逆势回升，当然也有车企增长比较平稳的，比如比亚迪（01211）和上汽乘用车。

以下为整理的五家自主品牌车企在2018年1-12个月的具体销量情况:

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在1-12月数据中，上述五家自主品牌有共性的地方，2月份正值春节期间，销量环比均出现大幅度下滑，3月份无例外的统一反弹，但3月份以后这五家就开始分道扬镳了。

长城和吉利对比较为明显，吉利在4-11月，维持着比较稳定的月销水平，12月份销量突然骤降，而长城在4-7月销量连续暴降，7-12月份销量回升，并于10月份销量就超过了1月份的高点。广汽的销量走势和长城比较像，但2018年下半年的回升幅度远低于长城，而比亚迪在4-12月份月销水平稳健的上升。

从月销量数量上看，吉利在1-11月一直维持着第一的位置，12月销量骤降把第一的位置让给了长城，但吉利在2018年的整体销量为1500838辆，比长城高出了42.5%的份额，自主品牌龙头稳固。长城虽然在2018年下半年销量回升，但整体销量还是下降的，相对吉利来说仍处于弱势。

目前来说，吉利仍然掌握着自主品牌的话语权，一个月的销量骤降并不代表未来的趋势，当然像比亚迪及上汽乘用车若保持着高增长的态势，对吉利维持自主品牌老大的位置很是不利，而长城销量回升也是一种威胁。即使有政策促销信号出来，2019年行业预期也并不乐观，行业格局仍然存在很多变数。

（二）合资品牌带来竞争压力

在合资品牌方面，部分品牌保持强势，比如宝马、奔驰、丰田以及现代合资品牌均实现了销量双位数增长，而部分品牌销量下滑较严重，比如雷诺、菲亚特、马自达以及美系车，其中美系车受到中美影响较大。以下为整理的合资品牌在2018年销量情况：

2018年销量达100万辆以上的合资品牌就四家，分别是上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱和东风日产，其中上汽系列仍然掌握着行业的主要份额，年内合计销量为6106745辆，占据乘用车销量份额达27.3%。

2018年销量增长排名前三的合资品牌分别是广汽丰田、广汽三菱和华晨宝马（首11月），销量增长分别为31.11%、22.69%和15.1%，销量下滑前三分别是长安福特（首11月）、广汽菲亚特和神龙汽车，销量下滑分别为51%、38.99%和32.89%。

实际上，本田、丰田、奔驰、宝马及现代这五大合资品牌在国内一直维持着销量强势，其中本田、丰田及现代合资品牌，因中低档售价水平，和国内自主品牌构成强烈竞争，挤压自主品牌的市场份额。奔驰和宝马在国内属于高端及豪华品牌，占据着国内豪华品牌市场绝大份额。

广汽丰田卖较好的车型分别是雷凌、凯美瑞和汉兰达，这三款车型售价区间为14-17万元、19-28万元及29-34万元；一汽丰田卖的最好的是卡罗拉，销量份额占到50%以上，售价区间为9-17万元；北京现代卖较好的车型分别是领动及悦动，售价区间均在7-13万元。而奔驰和宝马系列车型基本都在30万元以上。

二、促销政策难改车市担忧

2019年自主品牌车企将面临两大困境，一是自主品牌内部的站队竞争，加剧中低端市场的分化，导致强者俞强的局面，二是中低端合资品牌的市场挤占，留给自主品牌的市场份额将被压缩，且由于投资门槛及限制放开，更多的外资对合资品牌的持股比例上升，将进一步吞噬国内车企的利润。

这两大困境将使汽车制造商们进行新一轮的洗牌，生存竞争激烈。2018年，比亚迪、上汽及吉利三大自主品牌销量增长表现突出，但吉利在12月份销量变故引发市场修正，加之长城销量逆势回升，自主品牌的格局并未稳定，2019年或将形成并重新定义新的格局。2018年销量下滑较严重的东风及长安自主品牌或可能面临淘汰。

各大汽车制造商们都在新能源及智能驾驶上做足了功夫，一方面是满足政策需求，另一方面是打造具备市场竞争力的优势车型，以此获得更大的市场份额。自主品牌有本土造价优势，未来或在新能源化及和智能化方面相对国外及合资车型有优势，高性价比或可挤掉合资及外资车型的市场。

综上看来，即使未来政府下达汽车消费促销政策，2019年的车市也并不乐观。汽车制造商们要在激烈的竞争从这存量市场中存活并扩大市场非常艰难，且智能化的优势未来可能被同质化，汽车制造商们还是要打价格战，大部分车企或可能以牺牲业绩为代价稳住已有的市场份额。

（来源：智通财经的财富号 2019-01-10 18:40） [点击查看原文]