今日速览：

1.军工信息化建设进去全面发展的起始阶段，公司各项业务围绕军工电子信息化产业，涵盖产业链上中下游，技术、市场、协同效果突出，是军工信息化建设的核心配套商。

2.十三五规划时已定调风电等可再生能源未来将从替补能源转向替代能源。2021年起我国新增风电项目将进入平价上网时代，届时风电作为平价电力，将依托“低碳、绿色”的宏观政策支持，和具有投资吸引力的成本优势，迎来装机需求的加速提升。

一、北斗导航关键设备商+百度无人驾驶国内首个合作商+军工信息化核心配套商，关键估值还低。

研报分享——雷科防务（002413），华泰证券研报核心内容如下：

1.军工信息化建设处于行业上升期，公司业务面临较好的发展机遇。

根据《2008年中国的国防》白皮书，我国军队的信息化建设已从分领域建设为主转为跨领域综合集成为主，目前处于信息化全面发展的起始阶段，公司目前业务围绕军工电子信息化产业，在相关的雷达、导航、通信、遥感等领域深入布局，涵盖产业链上中下游，技术、市场、协同效果突出，是军工信息化建设的核心配套商。

2.核心支柱业务雷达产品军用、民用市场发展势头良好。

军用市场方面由于我国与美俄在军机产业链、海军力量、坦克数量上差距较大，在规模扩大、更新换代的驱动下，我国军用雷达已经迈入持续上量增长阶段。

公司在雷达技术方面具有较深的技术积累和领先优势，嵌入式实时信息处理业务中的雷达信息处理产品、图像信息处理产品、遥感处理产品和数据记录产品四方面均是雷达等军用信息化系统中的核心部件。公司除了提供雷达系统的关键组成部分，也开始提供完整的雷达系统解决方案。

民用市场方面：

民航局明确十三五末国内要达到500座以上的通用机场，截至2017年底只有约300座通用机场，公司民用雷达业务未来将受益于通用航空机场的需求拉动。

公司车载毫米波雷达已经成为百度无人驾驶计划的国内首个合作伙伴，成为百度阿波罗生态合作伙伴的首个毫米波雷达，目前该产品已经达到了批量生产的技术状态，随着无人驾驶汽车市场需求扩大，车载毫米波雷达或将成为公司在民用市场的重要业绩增长点。

3.北斗产业将是公司重要的业绩增长点。

北斗卫星导航接收机是北斗卫星导航系统的用户关键设备，近年来随着我国北斗卫星导航系统建设逐步完善以及相关应用的逐步推广，公司北斗导航接收机业务将迎来快速发展。

4.我国目前仍处遥感卫星市场初创期阶段，政府市场和商业市场都有较大的上升空间，公司在该领域技术领先。

5.年内两次回购股份，彰显高层对公司发展信心。

公司在2018年6月23~8月22日，使用1~3亿资金，以不超过9元/股回购。截至2018年8月22日，公司已累计回购股份数量1566.05万股，占公司总股本的1.36%，最高成交价为7.19元/股，最低成交价为5.57元/股，回购总金额为1亿元，回购方案实施完毕。

公司在2018年11月14日起6个月内（扣除定期报告等窗口期），以3~5亿元资金，以不超过9元/股价格进行回购。

6.可比上市公司估值比较，公司估值显著低于平均水平。

（以上数据、观点来自华泰证券）

二、靠补贴获得市场地位的时代已经结束，真正具有市场竞争力的选手正振翅高飞。

十三五规划时已定调风电等可再生能源未来将从替补能源转向替代能源。2021年起我国新增风电项目将进入平价上网时代，届时风电作为平价电力，将依托“低碳、绿色”的宏观政策支持，和具有投资吸引力的成本优势，迎来装机需求的加速提升——002202金风科技。

1.具备全球竞争影响力，专利承包户。

新疆金风科技股份有限公司（以下简称“金风科技”）成立于1998年，是国内最早进入风力发电设备制造领域的企业之一，是全球领先的风电整体解决方案提供商。公司目前专注于风电系统解决方案、可再生能源、新业务投资孵化。

公司在全球范围拥有7大研发中心，与7所全球顶级院校合作，拥有强大的自主研发能力，承担国家重点科研项目近30项，掌握专利技术超过2,800项，获得超过33种机型的设计与型式认证。

公司成立至今实现全球风电装机容量超过44GW，28,500台风电机组(直驱机组超过24,000台)在全球6大洲、近20个国家稳定运行。公司具备深度开发国际市场的能力，公司在深交所(股票代码：002202.SZ)、港交所(02208.HK)两地上市。

2.全球范围内可再生能源替代趋势明显。

2017年新增的可再生能源发电量已达到全球发电量净增加值的70%。根据REN21统计，全球2017年可再生能源新增装机178GW，较2016年同比增长9%，其中风电新增装机占比达到29%。

2017年可再生能源发电量占全球发电量净增加值的比例从2016年的63%上升至70%，占总发电量的比例达到26.5%，其中水电占比16.4%，风电占比5.6%，光伏占比1.9%。

2017年全球新增风电装机52GW，2017年新增装机最多的国家为中国、美国、德国、印度和英国，截至2017年底全球有90个国家建设了风电项目，其中有30个国家装机在1GW以上。

3.我国风电装机容量高但渗透率较低。

根据全球风能理事会发布的2016年《全球风电报告》显示，2017年中国风电累计、新增装机容量均居全球第一，但由于自身经济体量大，全社会用电基数高，风电渗透率仅为4.8%。

全球风电渗透率最高的为丹麦，达到了44%，紧随其后的是葡萄牙、爱尔兰和德国，均超过了20%，西班牙、瑞典和塞浦路斯都达到12%，若以风电渗透率静态提高到15%计算，即不考虑限电改善以及用电需求增长，我国风电装机对应装机缺口约为320GW是现有存量装机量的两倍。

4.需求高速增长，新增市场迸发。

不考虑国家对减排和能源结构调整的政策导向，仅仅考虑投资回报率，风电也将在IRR的比较中胜出。对于下游运营商来说，长期稳定的投资收益率是最重要的考虑因素。

根据我们测算，同样在江苏省投建一个风电场或者火电厂，根据2016年以后的标杆电价，风、火的IRR分别为16.60%和2.41%，风电的IRR具有明显的优势。非限电区域有充足的已核准项目储备预计在2019年底前陆续开工。

2017年7月28日国家能源局公布2017-2020年新增风电核准项目合计114GW，截至2018年1季度末，已明确列入核准计划的项目达到53GW，其中2017年42GW，2018年1季度11GW。

加上2015年7月以来已招标但未开工的项目25.3GW，2018-2019年的开工项目池为67.3GW，上述项目在2019年底前完成前期土建工程和首台机组地基浇筑的紧迫性非常强，并且从地域分布看，以中东部及南方区域为主。

（以上数据、观点出自国信证券）

结语：

以上是今天脱口研报团队为大家精选的个股研报，希望对大家有所帮助！

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（来源：脱口研报的财富号 2019-01-07 20:11） [点击查看原文]