借问酒家何处有？牧童遥指杏花村——杜牧

酒文化在中国源远流长，喝酒成瘾者一般喝的都是高浓度白酒，他们觉得低度酒不过瘾，或者说不容易令人上瘾。

那么像啤酒这样的低度酒，到底有没有投资机会呢？

从消费群体看，啤酒消费的主力群体大多集中在40周岁以下。

国内啤酒市场主要被五大啤酒集团所占据，CR5（五大企业集中度）由 2012 年时的 63.5%升至现在的84%，其中华润（占比 27%）、青啤（占比 20%）、百威英博（占比 17%）、 燕京（占比 12%）、嘉士伯（占比8%）牢牢占据国内市占率前五的位置。

对于啤酒这样有销售半径的行业，啤酒厂的选址一般都靠近消费地

，重要的不是全国市场的占有率，而是区域市场集中度。就好像军阀割据，彼此势力范围划清，各自在优势地区掌握定价权。

从渠道分布看，华润和青岛属于真正的全国化布局，而百威英博、燕京啤酒、嘉士伯则更偏向区域性的布局。比如嘉士伯被称为西部王，重庆、乌苏、大理等西部啤酒品牌都是嘉士伯在我国的核心资产。

看上去挺好，但国内啤酒公司为什么过去股价表现一般呢？

下面是我做的一张对比图：

百威是世界知名啤酒品牌，它的净利润率是16.27%，而青岛啤酒只有5.26%，华润啤酒只有3.99%。

如果有朝一日国内啤酒品牌的净利润率能够向百威看齐，那么总利润一定是大幅增加，也必定对应着股价的大幅上涨。

有没有这个可能呢？国内啤酒和百威的差距在哪里？

上图可以看到，大家销售、管理费用率差不多，甚至有的国内啤酒还低于百威。最明显的差距在毛利率！

不管是什么价格的啤酒，生产成本其实差不多，但百威主要做的是高端啤酒，而国内啤酒主要占据的是低端啤酒市场。

大家到家门口便利店看一眼就知道了，十几种啤酒放在那里，国内啤酒品牌一定是最便宜的，价格和国外啤酒可以相差几倍。

说实话，国内啤酒真不贵，而且未来国人的趋势应该是“少喝酒、喝好酒”。

提升净利润的关键在产品升级，但如果能够卖高端啤酒，谁甘心只卖低利润率的低端啤酒呢?

假设某德国啤酒10元一罐，雪花啤酒也是10元一罐，你更愿意买哪个？

想打造一个高端啤酒品牌并不容易，大众对品牌的认知和接受是需要时间来潜移默化的。这是一个长期的过程！

还有个简单的方法，直接卖国外高端品牌啤酒。

重庆啤酒走的就是这条路，因为它被全球第三大啤酒商丹麦嘉士伯收购了，正式成为嘉士伯集团成员，获得了嘉士伯、乐堡、K1664 等国际品牌的生产和销售权。

因为渠道是现成的，哪怕把5元的山城换成6元的乐堡啤酒，这1元就相当于20%的收入增长。

嘉士伯在收购重庆啤酒后，陆续关闭了多家不赚钱的啤酒厂，裁员近一半，对这家原来的国企可以说是脱胎换骨了。

从财报上看，重庆啤酒没有任何有息负债，没有商誉，应收账款极少，账面很干净。

从K线走势看，重庆啤酒在前期高位强势盘整，表现出市场资金对重啤的认可，也是目前所有啤酒股中走的最强势的。

从三季报可以看出，重啤仍然以中档啤酒销售为主，高档啤酒增长比较快。同时，重啤以大本营重庆为基础，正在积极拓展四川和湖南市场。

重庆啤酒未来能够稳定成长，主要在于高档酒占比能否进一步提高，四川和湖南市场的市占率能否进一步提高。

以上是我对重庆啤酒的一点看法，仅供参考。

作者：布衣书生  自媒体：复利人生

（来源：布衣书生走天下的财富号 2018-12-17 09:53） [点击查看原文]