继汇源果汁负债累累、光明牛奶经营惨淡后，康师傅也卖不动了。

12月12日，港股开盘后康师傅的股价为10.32港元，市值579.75亿港元约等于人民币509亿元。

康师傅从11月26日公布三季报来，在12个交易日里其股价下挫了约20%，市值蒸发118亿港元，约等于人民币103亿元。

净利润连续四年下滑

康师傅的毛利近些年一直呈下滑趋势，2015年和2016年的毛利分别为31.8%、31.3%，今年依然无法实现业绩突破。

今年三季度财报显示，2018年三季度，康师傅营业额、毛利同比双降，营业额同比下降4.19%至188.63亿元，毛利下降1.61%至62.94亿元。在同比减少的8.24亿元营业额中，来自饮品业务的销售额就占到了8.2亿元。

根据以往财报数据，康师傅已经连续三年营收下降，连续四年净利润下降。

饮料涨价后卖不动了

康师傅今年第三季财报显示，公司饮品业务销售额同比减少6.52%至117.49亿元，占公司总销售额的62.29%，净利润12.36亿元，同比下降7.13%。

2018年以来，在饮品主要原材料聚酯粒价格快速上涨的背景下，以往一直没有涨价的康师傅饮品今年也进行了调价，对茶、果汁、水三大类均进行了提价。

数据显示，2017年3季度以来，聚酯粒价格快速上涨，至2018年三季度已经达到9930元/吨，同比上升26.02%，环比上升9.36%，给行业带来了较大压力。

在严峻的压力之下，今年以来康师傅对饮品进行了两次提价。今年初，康师傅称，由于原料、运输、人力等成本高涨，自2018年1月10日起，将对茶和果汁系列提价2-3元。

今年二季度，康师傅对包装水也进行了提价，原零售价1元的饮用水零售价调整为2元，直接对标农夫山泉、怡宝等两元水。

这两次提价虽然让康师傅饮品的毛利率同比提升0.68个百分点至34.13%，但其提价后的利润却远远比不上市场占有率的下滑速度。

今年三季度，康师傅的茶、水、果汁三大品类销售额全线下滑，包装水销售额下滑幅度最大，同比减少36.54%至13.83亿元，市场的占有率从第二滑落到了第五名。

另一方面，今年以来，国内茶饮、咖啡市场格外繁荣，竞争加剧。喜茶、奈雪的茶、luckin等新消费独角兽品牌甚至对星巴克等国际连锁咖啡巨头都产生了倒逼效应。

与康师傅、统一这类饮品巨头相比，饮品新贵虽然无法做全品类布局，但是其选择了切入细分市场，进行产品创新，并且熟练利用社交媒体进行传播，同时外卖行业的发展也使得它们触达消费者变得容易，这对饮料行业造成了新的冲击。

受外卖冲击，每天蒸发上亿元

在中国版的《深夜食堂》里，当黄磊拿出一碗老坛酸菜面来煮时，很多观众开始吐槽，他们觉得违和感爆棚，都什么年代了，还吃泡面。

自从外卖行业迅速发展起来之后，康师傅就一直活在了外界的唱衰之下。

美团点评研究院发布的《2017外卖发展研究报告》显示，2017年中国在线外卖市场的市场规模达到2052.7亿元，增长率为23%。在线订餐用户规模达到3亿人，同比增长18%。

标榜便捷的外卖可是方便面的死对头，整个方便面行业一片哀鸣。世界方便面协会数据显示，在2013年以前的中国，中国人吃掉的方便面相当于世界总消费量的一半。2013-2016年，中国方便面需求量出现了连续下滑，年销量从462.2亿包跌至385.2亿包，跌幅高达16.66%。

在整个市场大环境不好的情况下，康师傅也是损失惨重，虽然今年康师傅方便面销售额和市场占有率稳占第一，但财报显示康师傅低价方便面和干脆面销售额分别出现了12.52%和21.65%负增长。

其股价更是从2014年8月后便一路狂跌，在2016年8月3日的时候更是刷新了历史记录，当天仅仅报收6.387港元，相比2014年8月14日报收的22.622港元的最高点，两年里康师傅的股价蒸发了911亿港元，大约735亿人民币，这两年相当于每天蒸发1亿元人民币。

战略重点转移导致股价下跌

康师傅股价下跌，业绩下滑只是一个原因，另一个原因是其战略重点的转移。

资料显示，康师傅管理层决定在2019年将战略重心从盈利转移至市场份额，计划投资更多的销售费用以推动其产品销量。

这将导致其2019年盈利前景的可见度较低，同时康师傅第四季广告支出成本倍增，渠道推广及品牌的初期投资将拖累康师傅的盈利能力。

康师傅将战略重点转移到占领市场份额也有自己不得已的“苦衷”。虽然康师傅目前依然是中国最大的食品和饮料生产商，但近年来包括方便面、茶饮料等在内的多个业务市场占有率持续下跌。

其中康师傅方便面的市场占有率已经从2014年的第二季度的57.1%，降到2018年第二季的48.8%，4年的时间市场占有率下降近10个百分点。

艾德证券（ID:EddidHK）观点：面对茶饮、咖啡、外卖等新兴消费方式的冲击，像康师傅这样的龙头企业要弥补市场布局的短板，重要的是进行产品升级和创新。

注：以上图片来源互联网

作者：艾德证券期货总经理陈健豪（香港证监会持牌人-中央编号ALQ830-未持有上述股票）

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（来源：艾德Eddid的财富号 2018-12-13 17:08） [点击查看原文]