有点老、又有点笨重的TCL集团，是时候展开一场“瘦身”运动；显然，将规模大、但不赚钱的家电硬件业务剥离，加码华星光电推动盈利能力的提升，只是第一步；接下来，更为重要的是在规模和利润，新旧业务间找到新平衡点。

孔余||撰稿

李东生决定再次为TCL集团在资本市场来一场“大手术”，虽然已经酝酿两年多，但仍然面临着不少的阻力和挑战。

因为，这次不同于过去谋求相关业务的整体上市，单独上市融资，或优质项目定向增发，而是要将TCL集团主营业务“乾坤大挪移”后，按照商业前景、盈利能力重新排列组合：将上市公司彻底变成一家看似极具商业潜力的半导体显示面板企业，从而提升融资能力; 同时将当年的发家业务电视、空调、冰洗等电子电器硬件退出资本市场，从而赋予后者更多的转型调整空间。

日前，以李东生为首的TCL集团管理层共同出资，并成为第一大股东的TCL实业控股，成立不过短短几个月，便成为李东生这次推动TCL集团“业务转移”的接盘侠，其以47.6亿元的价格接下在TCL集团销售规模占据五成多的终端硬件业务，转而上市公司核心主业就是华星光电，以及还在发展中的金融。

最终，这场“变革”能否成功，除了需要取得所有中小股东们的认可，还要有市场监管部门的批准放行。当然，对于TCL集团和李东生来说，对于非常缺钱、又亟待快速做大做强，而不能永远满足于为TCL自身提供廉价液晶面板的华星光电来说，这却是最后、也是最好的出路了。当然，这也将赋予TCL硬件终端业务，更多的折腾空间和余地。

表面上，李东生这次“手术”核心目的，是为了解决长期以来TCL集团在资本市场的“低价股、低市值、低估值”等问题，已经无法为正处在快速扩张，特别是从液晶面板向OLED面板换代关键期的华星光电，提供持续不断的融资能力。过去十多年来，TCL集团虽然经过多次的定向增发、扩股等方式，进行融资，解决当年华星光电发展过程中的一系列资金瓶颈。但在TCL集团市值迟迟得不到认可、资本市场再次多变的背景下，单靠这种“多品类、多产业线”的经营体系，已经无法再次融资。

与此同时，华星光电所处的半导体显示面板产业，市场周期的跌宕起伏和持续多变，远远超出众多企业的预期和应对能力。一方面，彩电显示面板正在经历从LCD向OLED的迭代过程中，对于刚在LCD迎来收获期的华星光电，必须要快马扬鞭，跟上产业变革的脚步；另一方面，半导体显示面板产业是一个大投入、高门槛、高风险的领域，单靠TCL自身的造血功能，根本无法持续滚动，必须要借助外部资本力量持续投入；

事实上，李东生除了要解决华星光电未来发展空间和动力的问题，还要借机为正在谋求“产量狂奔”的彩电、空调等终端硬件业务，破解“只大不强”以及“大规模昙花一现”等市场竞争力问题。虽然早在4年前便跻身“家电千亿俱乐部”，但家电终端硬件至今还是TCL品牌传承，以及规模做大的重要核心支撑和基础。

在2014年首次跻身中国家电“千亿俱乐部”之后，TCL集团营收规模在2015年、2016年两年间，一直在千亿左右徘徊；直到2017年通过持续做大电视和空调的生产制造规模，才冲破1100亿元大关；由此，对于公司掌门人李东生来说，TCL集团已经在“千亿门槛”徘徊多年，迟迟未能找到新的增长突破口。

更让李东生颇为担心的是，在冲刺千亿的道路上，TCL集团主要动力来自于彩电、空调、冰洗等业务的规模化扩张；但是，这种规模化筹码并不稳定。其中，TCL电视从2015年开始上演以“全球化低成本代工”为模式的规模冲刺路，在2016年突破2000万台后，经过2017年巩固有望于2018年站在2800万台高峰，并被认为这将取代LG占据全球第二宝座；与此同时，TCL空调还在2017年底也宣布产销量突破1000万台；

不过，在TCL彩电和空调冲击2千万、1千万的规模新王者道路上，TCL发明一个新名词“产销量”，既不是产量，也不是销量，而是包括自有品牌的销量，和为其它工厂代工贴牌的产量，最终构成TCL独有的规模之王道路：将其它品牌的代工量，计入自有的产销量之中；同时为了扩大产销量的规模优势，TCL的彩电、空调可以说“很拼命”：不只是采取没有最低、只有更低的代工价格；同时对于代工企业也全面放开，小牌、白牌，甚至不乏一些傍名牌的杂牌；

目前，TCL电视业务的净利润率不足3%，而空调净利润率不足2%、冰洗业务几乎不赚钱，而通讯业务仍然是亏损。由此来看，将相关业务从TCL集团上市公司退出之后，反而能获得更大的转型空间和舆论容忍度。因为，当前整个家电产业的发展节奏，已经从高速度向高质量转型，其核心关键词就是TCL家电业务过去所追求的“规模化盈利和崛起”已经走不通了，必须要打造“高盈利能力的规模体系”。

由此来看，这一次李东生，不只是要彻底解决华星光电的未来发展平台和动力的问题，还要花大力气解决TCL家电业务长期以来的“量大而利薄”、“产能大而市场弱”等问题，这或许将成为TCL再一次“鹰的重生”契机，但能否达到预期，除了时间还要团队的能力和智慧！

（来源：家电圈的财富号 2018-12-10 22:37） [点击查看原文]