一周观点汇总

一周观点汇总

◆华创宏观：短期内通胀担忧熄火——11月通胀数据点评&每周经济观察第45期

◆华创煤炭：煤炭行业周报（20181203-20181209）：弱势难改，静待低点到来

相关个股：推荐相对较强的焦煤消费地龙头淮北矿业和防御性动煤标的中国神华。针对大盘反弹的预期，煤炭板块超跌反弹预期的标的主要有陕西煤业、淮北矿业、山西焦化、开滦股份和金能科技。

◆华创地产：房地产行业周报：中粮重组带募资获批，资金环境有望逐步改善

相关个股：维持推荐：保利地产、新城控股、万科A、融创中国、招商蛇口、金地集团；二线：中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福。

◆华创环保：环保及公用事业行业周报：唐山限期验收钢企超低排放，卡塔尔退出OPEC发力LNG增产

相关个股：我们推荐关注环保核心组合：瀚蓝环境、光华科技、龙净环保、碧水源、聚光科技、先河环保；推荐关注电力核心组合：华能国际、华电国际、江苏国信；建议关注电力核心组合：华能水电、东方电气、国投电力。

◆华创电子：电子行业周报：中--美谈判再生波折，看好5G/自主可控投资主线

相关个股：重点覆盖标的：1）高端制造：东山精密/信维通信/立讯精密/大族激光；2）PCB：东山精密/胜宏科技/景旺电子/崇达技术；3）元器件/材料：三环集团/法拉电子/东尼电子；4）自主可控：全志科技；5）LED：艾比森/洲明科技/利亚德/国星光电/三安光电/华灿光电。

◆华创计算机：计算机行业周报（20181203-20181207）：紧跟基本面，布局明年高景气

相关个股：继续推荐“三个小白马”：辰安科技、泛微网络、恒华科技；医疗信息化推荐：卫宁健康、创业软件；信息安全领域：推荐启明星辰、中新赛克。云计算SaaS推荐：广联达、用友网络、恒生电子、泛微网络、超图软件、恒华科技、石基信息；云计算IaaS推荐：浪潮信息、中科曙光、深信服、宝信软件；自主可控领域：推荐太极股份、美亚柏科，关注中国长城、中国软件、北信源；人工智能领域：推荐苏州科达、科大讯飞、四维图新、华宇软件、海康威视、千方科技；工业互联网领域：推荐用友网络、东方国信、大豪科技。

◆华创机械：机械设备行业第49周周报：轨交景气度持续向上，半导体硅片国产化稳步推进

相关个股：核心组合：中国中车、华铁股份、三一重工、恒立液压、杰瑞股份、中海油服、杭氧股份、中环股份、北方华创、克来机电、华测检测、金卡智能。

◆华创通信：通信行业周报（20181203-20181207）：工信部正式发布三大运营商5G试验频谱

相关个股：本周重点推荐：光环新网、宝信软件、中新赛克；持续重点推荐个股：烽火通信、光迅科技、中际旭创；梦网集团、茂业通信；网宿科技

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华创宏观：短期内通胀担忧熄火——11月通胀数据点评&每周经济观察第45期

主要观点：1、11月CPI：食品和非食品同步下行致价格回落。11月CPI同比增长2.2%，环比-0.3%。食品项与非食品项11月同步下行引发共振，食品项主要受到鲜菜价格超预期下跌影响，非食品项则因油价暴跌再下行。2、CPI趋势判断：短期内通胀担忧熄火。考虑食品项和非食品项因素，年内12月CPI大概率在当前位置波动，但2019年春节后CPI上行几成定局。对于食品项，各分项的环比由涨转跌，春节前波动大概率跟随季节性变化。对于非食品项，我们仍然认为医疗、交通和通信、居住三大项均不存在大幅上行的基础。3、PPI：需求回落牵引PPI再下行。11月PPI同比增长2.7%，环比下跌0.2%。预期PPI未来仍将延续回落趋势，2019年PPI中枢或降至1%。综合国内需求侧、供给侧和国际油价的影响，需求走弱仍为主导因素。需求端，当前整体社会需求依然较为弱势，土地购置费高位回落拖累地产投资下行，基建投资初步企稳但增长有限。供给端，由于国内采暖季限产放松，钢铁价格跌幅扩大。油价方面，尽管当前OPEC+减产协议得以维持到2019年，但当前具体减产细节仍在讨论中，预计未来供给弹性仍然较大，油价同比涨幅扩大空间有限，石油开采和加工业PPI涨幅还将进一步收窄。

风险提示：中东局势变化

02

华创煤炭：煤炭行业周报（20181203-20181209）：弱势难改，静待低点到来

核心观点：运输：港口锚地船数量降至年内次低点，沿海运价延续跌势。动力煤：电厂主动降库存，煤价跌势难减缓。双焦：焦化厂提涨难以成功，低硫主焦价格松动。

投资策略：在现货价格转弱的当口，推荐相对较强的焦煤消费地龙头淮北矿业和防御性动煤标的中国神华。针对大盘反弹的预期，煤炭板块超跌反弹预期的标的主要有陕西煤业、淮北矿业、山西焦化、开滦股份和金能科技。

风险提示：进口煤政策超预期，需求不及预期，减持超预期。

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华创地产：房地产行业周报：中粮重组带募资获批，资金环境有望逐步改善

投资要点：上周（18/12/1-12/7）主流46城一手房周成交676万平米，环比-8%，14个重点城市二手房合计周成交104万平米，环比-4%。我们维持房地产小周期延长框架以及“融资、拿地、销售”集中度三重跳增逻辑，而从近期政治局会议表态来看，目前行业积极因素正在酝酿，地方试探性政策放松已有浮现、多城市房贷利率松动也在继续扩围，预计后续政策环境将逐步改善，目前AH股主流房企19PE估值仅4-7倍，对比美国龙头次贷危机前估值底6.5倍，目前主流房企NAV折价40-70%，均表明估值已经处于底部，维持行业推荐评级以及看多龙头，维持推荐：保利地产、新城控股、万科A、融创中国、招商蛇口、金地集团；二线：中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福。

风险提示：房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧。

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华创环保：环保及公用事业行业周报：唐山限期验收钢企超低排放，卡塔尔退出OPEC发力LNG增产

一周市场回顾：本周沪深300指数上涨0.28%，中信电力及公用事业指数上涨2.28%，周相对收益率2.00%。

行业看点：唐山限期验收钢企超低排放。卡塔尔退出OPEC，发力生产天然气。行业重点数据：本周港口动力煤现货市场价格不变，期货市场价格下跌。环渤海动力煤11月14日的价格为571.00元/吨，与上周相同；郑州商品交易所动力煤期货主力合约价格11月16日报618.40元/吨，与上周相比下降1.43%。国内LNG价格整体下降，国内LNG均价跌至4387元/吨，较上周环比下降了3.3%。11月LNG的价格经历了先升后降的一轮走势，最高时达到4536元/吨，但进入供暖季以来，LNG均价已大幅低于上年5000元/吨以上的均价。

推荐组合：我们推荐关注环保核心组合：瀚蓝环境、光华科技、龙净环保、碧水源、聚光科技、先河环保；推荐关注电力核心组合：华能国际、华电国际、江苏国信；建议关注电力核心组合：华能水电、东方电气、国投电力。

风险提示：环保政策推进不及预期；市场竞争加剧；全社会用电量增速不及预期；煤价上涨过快风险；电价下调风险。

05

华创电子：电子行业周报：中-美谈判再生波折，看好5G/自主可控投资主线

在全球经济增长乏力和贸易保护主义抬头的大背景下，展望明年，国内经济下行压力显著增大，5G投资作为对冲下行压力的抓手有望被强力推进，建设进度和规模有望超出市场预期，通过深度研究和产业链调研，元器件环节我们重点看好PCB/滤波器，应用环节看好AR/车联网。

1）PCB：对比4G基站多采用FR4板材，5G时代高频/高速板应用增量及附加值提升显著，5G基站多采用高频/高速PCB，天线/RRU/BBU对PCB需求总量约为4G基站下3~4倍，增量空间显著。我们看好国内优质PCB厂商在通讯板领域的研发布局

2）滤波器/射频前端：作为射频领域最为关键元器件，5G时代滤波器等射频前端价值量有望再上台阶

3）AR：5G终端核心应用之一，有望开启智能手机新一轮创新周期

4）车联网：5G主力应用场景之一，官方明确提出深化智能网联汽车发展，5G网络有利于信息传输更低延迟及更高可靠性

风险提示：宏观经济增速不及预期；贸-易-战-加剧；市场竞争趋于激烈。

06

华创计算机：计算机行业周报（20181203-20181207）：紧跟基本面，布局明年高景气

一周市场回顾：本周，计算机指数上涨1.04%，沪深300指数上涨0.28%，计算机板块涨幅第十八。

行业看点：坚信基本面，布局明年高景气。本周计算机行业总体小幅上涨，对板块标的关注更加多元，公司边际改善也受到更多重视，信心总体有所回升。站在当前时点，一批明年估值偏低，成长性也较为确定的标的迎来好的布局阶段。我们认为市场波动较大时更需坚信基本面，基于对未来两年成长性的判断，我们持续重点推荐的云计算、医疗信息化、政府信息化、信息安全。

投资建议：继续推荐两类重点标的，一是高景气行业优质公司，二是重视基本面良好的显著低估值标的。

风险提示：政策落地进度低于预期；产业竞争加剧的风险；行业IT资本支出低于预期的风险等。

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华创机械：机械设备行业第49周周报：轨交景气度持续向上，半导体硅片国产化稳步推进

核心观点：铁路行业近期动作频频，推出新型动车组、铁总更名、调图等，景气度持续向上。2018年11月，挖掘机械销量同比涨幅14.9%，仍保持较高速增长。工程机械销量与下游基建及地产投资高度相关，虽然房地产投资增速预期向下，但基建投资增速预期向上，使得工程机械依然有向上的空间。OPEC和非OPEC盟国达成了每日120万桶联合减产的协议，油价有望再次进入上升通道。国内大硅片自主供应能力薄弱，新建晶圆产线的落地将进一步加剧供需矛盾，半导体硅片国产化迎来发展机遇期。光伏行业景气回升，硅片需求逐步回暖。中环股份半导体和新能源硅片双产业链布局，料将显著受益。

核心组合：中国中车、华铁股份、三一重工、恒立液压、杰瑞股份、中海油服、杭氧股份、中环股份、北方华创、克来机电、华测检测、金卡智能。

风险提示：下游需求不及预期，经济、政策环境变化。

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华创通信：通信行业周报（20181203-20181207）：工信部正式发布三大运营商5G试验频谱

本周重点推荐：光环新网、宝信软件、中新赛克

持续重点推荐个股：烽火通信、光迅科技、中际旭创；梦网集团、茂业通信；网宿科技

本周行业热点：工信部正式发布三大运营商5G试验频谱。5G频谱分配有利于促进三大运营商“公平竞争”，同时为产业界释放了明确信号，将加快我国5G网络建设和快速普及，进一步推动我国5G产业链的成熟与发展。5G频谱分配意味着，三大运营商可以在全国范围内建设5G预商用网络，等到2019年5G正式发牌后，即可迅速推出5G商用服务，以运营商资本开支为主要驱动，5G将迎来新一轮投资周期。（来源：5G）

本周复盘：上周（181203-181207），通信板块上升1.61%，上证综指上涨0.68%，深证成指上涨0.68%，创业板指上涨0.87%，中小板指上涨0.80%。

风险提示：行业投入不达预期、竞争加剧风险、市场准入壁垒