中国“看病难、看病贵”一直是社会持续的热点问题。

所谓看病难主要是指大型顶尖的三甲医院看病难，因为国人有个习惯，大病小病都喜欢往大医院顶级医院跑。看病贵主要是指看病费用昂贵，对于普通人来说近些年虽然收入上涨不少，而医疗花费（医药费、检查费等）却是比二三十年前涨了几十倍上百倍，明显收入增长跟不上物价水平。

而针对看病贵的问题，近期国家所发布了重大改革措施，对医药市场产生巨大波动。

2018年11月15日，国家正式发布了《4+7 城市药品集中采购文件》，4+7试点地区范围为北京、天津、上海、重庆和沈阳、大连、厦门、广州、深圳、成都、西安11个城市。所涉及的原研药或通过一致性评价的仿制药都可以参与申报。对于医药企业来说，刚刚跨过一致性评价的门槛，尚未来得及欣喜，就要面对带量采购规则的极大考验。

这里需先解释下所谓带量采购，就是在招标公告中，会公示所需的采购量。

而一致性评价就是对仿制药在质量和疗效上与原研药一致性的评价。在临床上可替代原研药，不仅可以降低医药费用，同时也可提升我国的仿制药质量和制药行业的整体发展水平，保证公众用药安全有效。

根据采购方案，采购品种均只保留一家中标企业，即生产企业超过3家的，采取竞价方式，预计价格降幅在40%左右；生产企业为2家的采取议价方式，预计降价20%左右；若仅有1家生产的，预计降价幅度约为10%。中标规则简单来说，在通过一致性评价后通过降价保量，中不中标看降价多少，最终最低价入选。

昨日（12月6日），从带量采购预中标公布结果来看，中标药品降价幅度大超市场预期。31 个品种中7个品种降价幅度超70%，降幅在40%-70%之间的有12个，降幅0-40%之间的有8个。阿斯利康的吉非替尼降价75%；正大天晴的恩替卡韦降了93%；北京嘉林的阿托伐他汀口服降价幅度超过80%。

（部分预中标阶段企业报价及降幅）

值得一提的是跨国药企仅两家中标，分别是阿斯利康的吉非替尼片和百时美施贵宝的福辛普利钠片，降价幅度分别达到83%和64%，

中标药品降价大幅超出市场预期，受此消息影响，A股医药板块在近日出现连续大跌，多股出现较大波动，甚至港股市场也不能幸免，中国生物制药在昨日大跌15.97%后，今日继续下跌7%，复星医药、石药集团等同样如此。

（港股医药股走势）

（A股医药股走势）

医药板块连续下挫，市场对医药股未来走势趋于悲观，那么跳出市场思维来看，国家推行“4+7带量采购”的正确解读方式是怎么样呢？

首先，“4+7带量采购”政策有利于广大民众减轻看病贵问题。

以价换量、带量采购有利于降低药价，可以让患者用上质量好、价格低的好药，这是一件惠及民生和医疗的好事。在国家解决看病贵问题角度上，本次“4+7带量采购”政策，预中标企业药品降价幅度总体超过50%以上，甚至达到90%，可以说，带量采购采购文件出台，显示出国家仿制药降费的极大决心。

其次，将促使仿制药行业整体盈利水平回归合理水平。

中国是一个以仿制药为主的国家，仿制药的使用率高达90%，与此同时，中国的仿制药也是一个巨大的市场，根据美国商务部2017年数据，2016年中国的仿制药市场规模就已达680亿美元，与美国相差无几。我国仿制药以前常年维持在70~80%毛利率，未来黄金日子慢慢走远，趋于全球40~50%毛利率的日子慢慢到来。

（乐普医疗产品毛利率水平）

依据本次“4+7带量采购”政策效果来看，我们根据样本医院里外企和国内企业销量占比，计算出带量采购的31个品种目前总的市场规模约为81亿元，按照预中标结果国产替代可节省25亿元，本次带量采购仿制药价格按70%降幅计算，一共可节省64亿元左右，节省比例达 80%。

第三，医药行业将实现优胜劣汰，行业市场集中度将加速。

虽然本次“带量采购”仅以 11 个城市作为试点，但政策落地后其他省份基于财政、医保等方面的压力也会陆续跟进。待更多地区实行“带量采购”模式以后，国内仿制药的市场格局将会发生较大变化，很多小药企根本连一致性评价都通不过，将会被无情的淘汰（根据CFDA此前数据显示一致性评价的过关率仅5.88%），市场普遍存在的大量“僵尸批号”将会消失，最终实现行业去产能的效果。相应地，每个品种的产能集中度会大幅提高，小企业的生存压力加剧，甚至被淘汰出局。

第四，带量采购后药企的销售费用会大幅下滑，销售团队会大裁员。

对于投资者来说，特别需要注意那些药品降价较大和销售费用占比较大的企业，他们业绩会有较大弹性。如果药价降低40%，销售费用将大幅减少，公司以价换量，是否还需要用人海战术去推广，继续维持营销费用高成本，来侵蚀利润，我想单纯从经济的角度来说公司会选择精简销售队伍，降低营销成本以保证利润。

最后，国家在强力降低仿制药的利润空间，就是间接逼着药企们扩大研发开支，进入创新药的行列，毕竟创新药品那90%以上毛利才是企业的动力，而接下来的医药板块，创新药的时代将进一步开始。

（来源：斯多克财经的财富号 2018-12-07 18:06） [点击查看原文]