12月6日，4+7医药带量采购预中选结果出炉。

中选药企“自杀式降价”，中选品种降价幅度大幅超出市场预期，引发医药板块黑天鹅，A股、港股市场医药股大跳水。

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医药行业大变局！带量采购这些公司受到影响

带量采购靴子落地：多数药品大幅降价

11城（北京、上海、天津、重庆、沈阳、大连、广州、深圳、厦门、成都、西安）试点药品联合采购预中标结果公布，带量采购品种总共为31个，每个品种均有一家企业中标。

本次31个带量采购品种均有通过一致性评价的企业，其中16个品种有一家企业通过，10个品种有两家企业通过，6个品种有三家通过。从预中选结果来看，中标企业基本都是通过一致性评价的仿制药企业。

此次竞标外企惨败，仅两家外企中标，分别是阿斯利康的吉非替尼片和百时美施贵宝的福辛普利钠片，降价幅度分别为83%和64%。

根据Insight公布的数据，31个品种中7个品种降价幅度超70%，降幅在40%-70%之间的有12个，降幅0-40%之间的有8个。

其中降幅超过70%的品种有阿托伐他汀钙片、瑞舒伐 他汀钙片、恩替卡韦分散片、利培酮片、吉非替尼片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、替诺福韦片。

之前市场预期本次带量采购平均降幅在30%-40%之间，从预中标结果看整体降价幅度大大超过此前市场预期。

根据平安证券测算，带量采购的31个品种目前总的市场规模约为81亿元，按照预中标结果 国产替代可节省25亿元，本次带量采购仿制药价格按70%降幅计算，一共可节省64亿元左右，节省比例达80%。从国家推行带量采购的决心来看，未来通过一致性评价的仿制药替代原研进程将加速，将节省大量医保资金，实现腾笼换鸟。

医药股集体杀跌

药企为了竞标的“自杀式降价”，引起市场对医药企业未来的利润担忧，医药股杀跌，一日蒸发逾千亿元，两日蒸发逾三千亿。

12月6日，A股医药制造板块午后大幅跳水，收盘跌2.66%。港股医疗保健板块昨日下跌3.76%。

A股医药制造板块12月6日分时图

今日医药股继续下跌。A股医药制造板块开盘跌2%，截至收盘，跌2.54%。独家药品板块收跌2.43%，受医药板块影响，医疗器械、医疗行业等板块跌幅居前。其中，普利制药、华东医药、海思科、辅仁药业、上海莱士、恩华药业跌停，安徒生物、京新药业、丽珠集团、信立泰、华润双鹤跌逾8%。近200只医药股下跌，收红医药股寥寥无几。

乐普医疗连续两天跌停，其12月刚通过氯吡格雷的一致性评价，终于获得了参标机会，然而还是斗不过在该药领域深入布局的信立泰。

不过对于信立泰来说，本身氯吡格雷就是营业收入的支柱，此番还要降价来中标，仅仅也就是抢了赛诺菲的市场份额而已。

医药界“华为”药明康德昨日跌6.23%，今日收盘止跌微涨。药明康德昨日下午在投资者互动平台表示，公司作为少数全面端到端新药研发服务平台之一，具有覆盖整个药物发明、开发及生产价值链的服务能力，通过公司的平台，能够迎合传统制药企业的需求。主营业务不受国内药品集中采购降价影响。

港股医疗保健板块跌1.18%，其中，中国生物制药跌7.88%，联邦制药跌7.87%，丽珠医药、金活医药集团跌逾6%。

中国生物制药是受药品带量采购影响最大的公司，其子公司正大天晴本身就是恩替韦卡分散片市场份额的老大，此前最低中标价达6.72元，本次中标价格为0.62元，降价幅度达90%，可谓是“伤敌一千自损八百”，故中国生物制药今日大跌8.73%，花旗降低了中国生物制药的目标价，并调低了19年、20年的盈利预期。

医药行业面临大洗牌

大幅降价也是原本市占率很低的药企翻身的策略。京新药业原来在氨氯地平片的市占率基本为零，华海药业原来在利培酮片、厄贝沙坦片的市占率在10%左右，通过大幅降价，最终京新药业以0.15元中标苯磺酸氨氯地平片，华海药业以0.17元、0.2元中标利培酮片、厄贝沙坦片。预计在提高市场份额、进行规模化生产后，还是有钱可赚的。

这也意味着，在此次带量采购新政后，医药行业面临着重新洗牌。而对格局影响最大的，便是仿制药行业。

中泰证券认为，过去的批文、定价、市场准入壁垒被打破以后，没有壁垒的普通仿制药将逐步回归制造业利润水平， 盈利空间将向具备成本优势的企业和原料药企业集中。 未来仿制药企业需要向首仿、难仿、改良型新药发展，赚技术、专利的钱。即使美国这样仿制药充分竞争的市场，具备首仿、难仿、 改良型新药等能力的仿制药企业仍旧能够赚很高的超额收益。带量采购激进的降价方式将倒逼企业加速转型升级。

中泰证券表示，未来具有以下特征的仿制药企业将胜出：

1. 产品壁垒高、仿制难度大的企业。

2. 拥有持续研发能力、形成产品集群的企业。 过去单一仿制药大品种的模式难以再现，企业需要持续研发能力保障产品迭代，通过产品组合赚钱；

3. 拥有原料制剂一体化优势的企业。原料药在仿制药中的地位会提升：一是一致性评价提高了原料药的质量要求导致原料药重要性提升，二是转向比拼成本以后原料药制剂一体化将拥有成本优势，三是原料药企业切入抢仿时间更早、仿制药研发成本能力更低。

4. 制剂出口企业。这类企业已经证明了自己的质量能力，而且在出口转报等优惠政策上有望获得时间上的优势。

降价影响可被销量提升抵消

平安证券在研报中指出，就短期影响来看，本次中标的企业，明年净利润会增厚，不仅市场份额提升，同时每只药品销售的利润贡献也将提升。反之，落标企业则业绩将会受影响。整体而言，带量采购导致药品降价，将压缩相关产业链上中游企业的利润，但对于单个公司，若在带量采购中争取到较大幅度的销售量提升，从而抵消降价的影响，则对公司巩固行业市场地位具有重要意义。

此次在试点11城进行医药带量采购竞标，降价幅度大超市场预期，渤海证券预计这种降价的趋势将传导至其他品种、其他非试点区域。

渤海证券表示，在此背景下我们需要全面地评估仿制药企业的原料药成本把控、研发、生产、市场公关等能力，投资者此时应积极回避产品线单一、研发薄弱无后续产品梯队的企业。我们可以从三个方面来寻找投资标的：

第一，研发实力较强，拥有丰富后续产品集群的企业，如科伦药业、华海药业；

第二，创新药将成为部分企业突围的关键，如创新药管线丰富的恒瑞医药、创新药CMO服务商凯莱英；

第三，拥有大量普药的工商业一体巨头，如上海医药。

（来源：财经说书人冯佳音的财富号 2018-12-07 17:59） [点击查看原文]