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发表于 2018-12-07 18:06:14 股吧网页版
带量采购落地药企“自杀式”降价,医药股再遇“黑天鹅”

12月6日,4+7医药带量采购预中选结果出炉。

 

中选药企“自杀式降价”,中选品种降价幅度大幅超出市场预期,引发医药板块黑天鹅,A股、港股市场医药股大跳水。

 

不了解医药带量采购的朋友们,可戳老虎操盘前期文章:

 

医药行业大变局!带量采购这些公司受到影响

 

带量采购靴子落地:多数药品大幅降价

 

11城(北京、上海、天津、重庆、沈阳、大连、广州、深圳、厦门、成都、西安)试点药品联合采购预中标结果公布,带量采购品种总共为31个,每个品种均有一家企业中标。

 

 

本次31个带量采购品种均有通过一致性评价的企业,其中16个品种有一家企业通过,10个品种有两家企业通过,6个品种有三家通过。从预中选结果来看,中标企业基本都是通过一致性评价的仿制药企业。

 

此次竞标外企惨败,仅两家外企中标,分别是阿斯利康的吉非替尼片和百时美施贵宝的福辛普利钠片,降价幅度分别为83%和64%。

 

根据Insight公布的数据,31个品种中7个品种降价幅度超70%,降幅在40%-70%之间的有12个,降幅0-40%之间的有8个。

 

其中降幅超过70%的品种有阿托伐他汀钙片、瑞舒伐 他汀钙片、恩替卡韦分散片、利培酮片、吉非替尼片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、替诺福韦片。

 

之前市场预期本次带量采购平均降幅在30%-40%之间,从预中标结果看整体降价幅度大大超过此前市场预期。

 

 

根据平安证券测算,带量采购的31个品种目前总的市场规模约为81亿元,按照预中标结果 国产替代可节省25亿元,本次带量采购仿制药价格按70%降幅计算,一共可节省64亿元左右,节省比例达80%。从国家推行带量采购的决心来看,未来通过一致性评价的仿制药替代原研进程将加速,将节省大量医保资金,实现腾笼换鸟。

 

医药股集体杀跌

 

药企为了竞标的“自杀式降价”,引起市场对医药企业未来的利润担忧,医药股杀跌,一日蒸发逾千亿元,两日蒸发逾三千亿。

 

12月6日,A股医药制造板块午后大幅跳水,收盘跌2.66%。港股医疗保健板块昨日下跌3.76%。

 

A股医药制造板块12月6日分时图

 

今日医药股继续下跌。A股医药制造板块开盘跌2%,截至收盘,跌2.54%。独家药品板块收跌2.43%,受医药板块影响,医疗器械、医疗行业等板块跌幅居前。其中,普利制药华东医药海思科辅仁药业上海莱士恩华药业跌停,安徒生物、京新药业丽珠集团信立泰华润双鹤跌逾8%。近200只医药股下跌,收红医药股寥寥无几。

 

乐普医疗连续两天跌停,其12月刚通过氯吡格雷的一致性评价,终于获得了参标机会,然而还是斗不过在该药领域深入布局的信立泰

 

不过对于信立泰来说,本身氯吡格雷就是营业收入的支柱,此番还要降价来中标,仅仅也就是抢了赛诺菲的市场份额而已。

 

医药界“华为”药明康德昨日跌6.23%,今日收盘止跌微涨。药明康德昨日下午在投资者互动平台表示,公司作为少数全面端到端新药研发服务平台之一,具有覆盖整个药物发明、开发及生产价值链的服务能力,通过公司的平台,能够迎合传统制药企业的需求。主营业务不受国内药品集中采购降价影响。

 

港股医疗保健板块跌1.18%,其中,中国生物制药跌7.88%,联邦制药跌7.87%,丽珠医药、金活医药集团跌逾6%。

 

中国生物制药是受药品带量采购影响最大的公司,其子公司正大天晴本身就是恩替韦卡分散片市场份额的老大,此前最低中标价达6.72元,本次中标价格为0.62元,降价幅度达90%,可谓是“伤敌一千自损八百”,故中国生物制药今日大跌8.73%,花旗降低了中国生物制药的目标价,并调低了19年、20年的盈利预期。

 

医药行业面临大洗牌

 

大幅降价也是原本市占率很低的药企翻身的策略。京新药业原来在氨氯地平片的市占率基本为零,华海药业原来在利培酮片、厄贝沙坦片的市占率在10%左右,通过大幅降价,最终京新药业以0.15元中标苯磺酸氨氯地平片,华海药业以0.17元、0.2元中标利培酮片、厄贝沙坦片。预计在提高市场份额、进行规模化生产后,还是有钱可赚的。

 

这也意味着,在此次带量采购新政后,医药行业面临着重新洗牌。而对格局影响最大的,便是仿制药行业。

 

中泰证券认为,过去的批文、定价、市场准入壁垒被打破以后,没有壁垒的普通仿制药将逐步回归制造业利润水平, 盈利空间将向具备成本优势的企业和原料药企业集中。 未来仿制药企业需要向首仿、难仿、改良型新药发展,赚技术、专利的钱。即使美国这样仿制药充分竞争的市场,具备首仿、难仿、 改良型新药等能力的仿制药企业仍旧能够赚很高的超额收益。带量采购激进的降价方式将倒逼企业加速转型升级。

 

中泰证券表示,未来具有以下特征的仿制药企业将胜出:

 

1. 产品壁垒高、仿制难度大的企业。

 

2. 拥有持续研发能力、形成产品集群的企业。 过去单一仿制药大品种的模式难以再现,企业需要持续研发能力保障产品迭代,通过产品组合赚钱;

 

3. 拥有原料制剂一体化优势的企业。原料药在仿制药中的地位会提升:一是一致性评价提高了原料药的质量要求导致原料药重要性提升,二是转向比拼成本以后原料药制剂一体化将拥有成本优势,三是原料药企业切入抢仿时间更早、仿制药研发成本能力更低。

 

4. 制剂出口企业。这类企业已经证明了自己的质量能力,而且在出口转报等优惠政策上有望获得时间上的优势。

 

降价影响可被销量提升抵消

 

平安证券在研报中指出,就短期影响来看,本次中标的企业,明年净利润会增厚,不仅市场份额提升,同时每只药品销售的利润贡献也将提升。反之,落标企业则业绩将会受影响。整体而言,带量采购导致药品降价,将压缩相关产业链上中游企业的利润,但对于单个公司,若在带量采购中争取到较大幅度的销售量提升,从而抵消降价的影响,则对公司巩固行业市场地位具有重要意义。

 

此次在试点11城进行医药带量采购竞标,降价幅度大超市场预期,渤海证券预计这种降价的趋势将传导至其他品种、其他非试点区域。

 

渤海证券表示,在此背景下我们需要全面地评估仿制药企业的原料药成本把控、研发、生产、市场公关等能力,投资者此时应积极回避产品线单一、研发薄弱无后续产品梯队的企业。我们可以从三个方面来寻找投资标的:

 

第一,研发实力较强,拥有丰富后续产品集群的企业,如科伦药业华海药业

 

第二,创新药将成为部分企业突围的关键,如创新药管线丰富的恒瑞医药、创新药CMO服务商凯莱英

 

第三,拥有大量普药的工商业一体巨头,如上海医药

(来源:财经说书人冯佳音的财富号 2018-12-07 17:59) [点击查看原文]

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