这两天，医药股出现了普遍的大跌，把很多投资者都跌懵了，其实主要是行业出现了很大的利空——带量采购。

12月6日，由4个直辖市和7个省会或计划单列市参与的药品集中采购试点，陆续揭晓拟中标结果。

据了解，这场“4+7”的药品带量采购中选品种大幅度降价。其中恩替卡韦降价90%，恒瑞厄贝沙坦降价60%。华海药业成为中标最多的企业。此外，京新药业、石药集团、扬子江药业都有多个产品入围。而跨国药企仅阿斯利康、百时美施贵宝入围。

由于价格降幅超出预期。12月6日，A股医药股普遍下挫。乐普医疗、贝达药业、普洛药业跌停。而中标最多的华海药业在下午一度触及涨停，后收于14.93元/股，涨幅为3.04%。

什么是带量采购？

以往的药品招标，只招标价格，而没有数量，中标企业还需要进医院做工作来促进药品使用；而带量采购则是，在招标的时候就承诺药品的销量，保证在 8~15 个月之内用完。

上海带量采购有 3 次，值得参考的是今年 6 月公布的第三次带量采购，一共采购了 20 个品种，拿出上海市 50%的市场份额（销量份额）给中标企业，未中标带量采购的企业只能分享剩余 50%的市场份额。

而国家推动的 11 城市带量采购，也是拿出 60~70%的市场份额给中标企业，其他企业只能分享剩余 30~40%份额。

带量采购有什么好处？

有三大优势：

带量采购如何招标？

招标办对每个药品承诺一个采购量（8~15 个月消化完），通过一致性评价的企业才能参与竞标。带量采购合并剂型（片剂、分散片、胶囊，都算同一剂型），如果只有一家或两家生产企业，则进行议价；有三家及以上生产企业，则进行竞价，竞价方式类似荷兰式拍卖：实时显示当前报价，各企业往下报价，最低价者中标。一旦中标，招标办、生产企业、配送企业签订三方合同，同时，医保基金预付采购金额的 50%。也就是说，中标企业是提前拿到部分货款。

带量采购利好哪些公司？

对于各个通过一致性评价的品种，我们认为能受益于带量采购的品种将主要是：

1、目前独家通过一致性评价，或者是两家通过的情况下，其中的“光脚者”；

2、最好是注射剂，如果是口服剂型，那么正在申报 BE 的竞争企业越少越好。

3、市场份额从 0 到 1 的企业，明确受益带量采购 。

4、医保腾笼换鸟，长期看好发展创新药的企业。

我们认为市场仍需要理性看待此次药品集中采购结果，从医保资金的收支角度看，2018年1-10月医保结存率依然有19.97％（去年同期23.86％，全年19.17％），总体仍较为良性。考虑到政策的情绪性影响，短期可以继续关注非药板块投资机会：