#文章来源 36氪 ，作者彭倩，原标题《最前线丨蘑菇街赴美上市，盘中股价一度大跌逾15%，收平于发行价》，图片来源 网络，如有侵权，请联系删除。

12月6日，时尚和生活方式目的地蘑菇街（NYSE：MOGU）在纽交所挂牌上市。

昨日晚间，蘑菇街开盘报12.25美元，较IPO发行价14美元下跌12.5%，盘中一度大跌逾15%，今早收报14美元，与发行价持平。

蘑菇街开盘收报14美元，与发行价持平

蘑菇街此次IPO共计发行475万股ADS(美国存托股票)，每股ADS的首次公开发售价格为14美元，共募集6650万美元。

加上承销商可执行的71.25万股ADS超额配售部分，蘑菇街最大募资额约为7650万美元。

在股权结构上，此次发行后（超额配售行使前），蘑菇街创始人、董事会主席、CEO陈琪持股11.3%，联合创始人、董事、COO岳旭强持股3%，联合创始人、董事魏一搏持股4%；由于采用了AB股机制，陈琪控制的投票权占比达79.3%，为实际控制人。腾讯为蘑菇街的单一大股东，持股比例达17.2%。

和今年大多数上市新股类似，蘑菇街也出现了开盘破发的现象。

从宏观经济环境来看，蘑菇街的上市也遇到资本寒冬，上市当日，中概股普跌，再加上受到昨日华为事件的影响，股价也遭波及。

从内部商业模式来看，同样作为新经济公司，蘑菇街同样盈利能力不足，还出现了营收下滑、用户增长缓慢等现象，这也是导致资本市场对其反响不够热烈的最大原因。

招股书显示，2017财年、2018财年分别净亏损4.761亿元、4.202亿元，截至2018年9月30日的2019财年上半年调整后净亏损1.857亿元。虽然亏损收窄，但其营收同时也在下滑，或与其压缩成本有关。

营收方面，蘑菇街收入主要来自营销服务、佣金抽成和其他收入三大板块，分别指平台上的资源位营销服务收入、平台上商家交易额的提成（比例介于0-20%）、平台为商家提供的创新类技术服务等。

根据招股书数据，2018财年期内，其营收为9.73亿元，同比下降12.3%，三大板块营收贡献占比分别为49.0%、42.8%、8.2%，收入下降主要由于营销服务、佣金抽成这两大业务表现不佳，即营销资源位销售、商家交易额双双下滑，分别下降35.6%和28.0%。

为了减少亏损，蘑菇街一直在开源节流，但其短期内仍然很难实现盈利。而在实现盈利之前，更大的考验在于，蘑菇街当前现金及现金等价物仅为8.915亿元，若按照如今每年花费4亿元的速度，如果没有新融资继续进入，蘑菇街最多可能只能撑两年。

不过，虽然各项数据不算好看，但蘑菇街未来仍然有可能凭借股东腾讯给予的微信生态和直播业务翻盘。数据显示，2019年财年上半年，小程序对蘑菇街总GMV的贡献率已达31.1%。而直播业务也一直在大幅增长。2019财年上半年，直播贡献了14亿元的GMV，几乎接近该业务在2018财年全年的GMV。

在经济下行的大环境下，蘑菇街能够撑到上市实属不易。但对于蘑菇街而言，最大的问题不在于外部环境，而是其是否改善商业模式提升盈利能力以支撑其“中概科技时尚第一股”的目标。

（来源：众筹之家官网的财富号 2018-12-07 09:38） [点击查看原文]