这几天在外面路演，听销售渠道的朋友说，最近好几家公募基金的指数产品，都出现了大额申购。果然，大资金开始借道ETF布局明年的行情了，尤其是宽基指数300ETF和500ETF。

为什么要借道ETF布局？因为资金量太大的话，买个股很容易买不够量，还把股价买上去了，业内叫做冲击成本太高。搞不好还落下操纵股价的口实，ETF就没有这毛病，悄悄地进村。还能避免个股的黑天鹅，实在是大资金居家旅行必备之良药啊。

现在这一波超跌反弹，宇宙总龙头无疑是恒立实业，虽然几经点名并揭示风险，但游资和小散户依然乐于追涨。昨天高台跳水后，下影线触及了5日线，修复了技术形态，但前期游资净卖有1亿，所以后面是震荡出货行情了。对于散户来说，只有观赏价值，没有残余价值了。

重点妖王恒立实业13板，绿庭科技17天12板依然是老二；而壳资源概念的涨停个股依然表现不错，德美化工同样不错。另外科创板块涨停个股同样表现不错。

熊市底部，往往是主题行情活跃，起到聚集人气的作用；经济下行压力大，上市公司“业绩底”短期仍未出现，目前市场处于低估值筑底和情绪修复的双重阶段。

从过往经验看，一波行情来之前，是春江水暖鸭先知，超跌股和小票也起飞，但主流资金玩的还是大票和成长股，等小票到头后，就是主流资金接力了。

最近跟机构交流，明年的行情比较大，现在还是布局阶段，一方面他们通过ETF布局，另一方面在等待二次探底。因为业绩见底要到明年二季度，中间还隔了这么长时间，来一个探底，能把底部做实，未来涨幅空间才大。现在直接上去，行情的想象力也就那样了。

为什么ETF这一波申购很猛？因为获取超越指数的收益越来越难，A股有3500多只股票，选股难度越来越大，被动型投资省心很多；

二是像保险这类机构资金比较喜欢高效率、低费率、简洁透明的工具化产品，在市场下跌期间，长期的投资者可以低成本方式布局逢低入场。而险资一般比较青睐于大中盘股票，所以可能更倾向于申购蓝筹ETF。

总的来看，这一波调整，空间差不多了，但时间还不够，完全可以慢慢低位吸筹。比如我最近就低吸了一些券商和地产，布局了300ETF“天弘沪深300C”（代码：005918），而且是定投的方式，每周买一些，买到明年上半年，估计也差不多了。

有网友在后台问，不少公募都有ETF产品，选哪家合适？ETF都是跟踪指数的，理论上差别不大，就看谁跟踪的误差小，然后费率低。这两块天弘做的都不错，我很早之前就买过，习惯了就没有换了。

最近跟一些机构交流，大多在关注金融地产，因为估值实在便宜，也没有什么隐性的利空了，都price in了。现在处于机构持仓不多，但三季度增仓迹象，表明机构的仓位向金融地产在迁移。

除了金融地产，最近北上资金还在流入消费股，这块还是长牛之地，持续关注是必要的。

昨天参加了一个消费行业会议，谈及白酒，行业逻辑与08年受外部需求冲击类似，但08年年初白酒企业估值高，回落空间大。

本次白酒企业年初估值合理，经过一年业绩增长消化，明年估值基本都落在15-20倍之间，已经低于历史估值中枢。基本面最确定的品种，首推茅台、洋河。

不过，李保芳表态短期茅台不提出厂价，19年力争实现千亿目标。2020年茅台酒放量，茅台投资周期可能再被拉长。

调味品是今年景气度最高的子行业，19年是海天新的五年计划第一年，从今年动销情况来看，保持15%以上的增长增速确定性高。

中炬高新的看点，去年的基数、台风原因导致三季度增速回落，全年完成计划目标无忧。董事会换届意味着治理结构即将改变，改革持续推进。海天和中炬，现在海外的关注度也很高。

家电方面，厨电受地产后周期影响很大，不建议介入。但格力还是很有价值的，按照70%的分红比例和5%股息率测算，市值大约在3500亿，对应的PE在14倍。格力的估值也可以参考长江电力，两者均拥有稳定的需求、盈利和现金流。

换一个角度，从自由现金流贴现来看，格力200-250亿的自由现金流，按10%贴现再加上账面价值，估值中枢也在3300亿。现在2300多亿的市值，下一轮行情还是有很大提升空间的。

今天就说这么多，更多干货留言区见！

（来源：公子豹的财富号 2018-11-15 17:11） [点击查看原文]