近来,参加券商或者看诸多长文总是提到一句话:虽然XXX明年销量可能下滑,但单价的上涨会弥补这一量的变化,出现量减价涨的情况,最终使得业绩稳定增长。
那么,作为消费品价格真的可以一直上涨下去吗?价格会涨到哪里结束呢?
作为电子消费品的代表iPhone为什么在17年的X提到万元大关后销售遇冷?为什么过去茅台有些年份提价受到冷落,而有些年则受到追捧?这其中的缘由是什么?
其实,化繁为简后答案显而易见。都知道:口袋里有钱才会去消费。没钱——喝西北风吧。
那么,什么叫有钱呢?那就是我们每年的可支配收入就是钱。通过这个指标,我们大致可以清楚我们的购买力在过去多年的变化。下图是自1981-2017年统计局公布的全国城镇居民可支配收入:实际增长的增长率。
大致可以看出自2012年9.6%的增速后,接下来5年大致在6-7%之间。相比2000-2008年显然下了一个台阶。
如果我们依据上述的粗鄙理论可知:一个始终有需求的过往消费品其要想保证其销量能够不大幅下滑,最终提价幅度应与可支配收入增长相匹配。
那么,我们看看茅台的过去提价幅度是否与此相匹配。茅台2000年出厂价185元,到2018年底为969元,18年增长5.24倍。而我们的可支配收入2000年为6280元,到了2018年为36396元,增长5.80倍。所以茅台管理层称:茅台始终瞄准中产阶级的消费定义并没有脱轨。
而苹果呢?固然iPhone每年都在创新,但这种创新的幅度与竞品而言是拉大了还是缩小了呢?显而易见,截止到18年已经缩小。那么iPhone在12年售价5000元,在18年售价1W+时,对于国内消费者而言,这种涨价幅度已经超过了可支配收入增长(中国12年可支配收入仅为24564元,毛估到18年底增长1.58倍)。那么,苹果的涨价就谈不上成功。起码相比12年,苹果相对当时的价格其吸引力下降了。
消费品为代表的:白酒、医药、化妆品
那么,如果我们认可这一长期逻辑。那么我们始终坚信的茅台过去18年的价格年化涨幅10%,格力空调空调涨价5-10%的逻辑还能一直存在吗?如果未来我们的收入增速进入“新常态”,我们又凭什么总指望它们可以涨到天上去呢?(作者:小邵院长)
(来源:格菲工作室的财富号 2018-11-08 10:41) [点击查看原文]