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发表于 2018-11-08 04:06:38 股吧网页版
海通证券荀玉根:政策底>市场底>业绩底

回顾2005年以来,从时间上看,政策底、市场底、业绩底依次出现的特征非常明显。比如2005年4月29日证监会启动股权分置改革,随后市场底出现,6月6日上证综指触底998点,结束了自2001年6月以来的震荡下跌,开启了新一轮牛市,业绩底则在2006Q1出现。再如最近的2016年1月前后宏观政策开始释放稳增长信号,2016年1月新增信贷达2.5万亿元,随后市场底出现,1月27日上证综指触底2638点,开启了两年的结构性行情,业绩底则在2016Q2出现。

目前市场处于第五轮周期底部,2016年1月底,上证综指2638点以来市场构筑W型底,这个底本身比较复杂,政策底已出现,短期反弹后,市场未来还会回撤筑底,真正市场底的大拐点仍需等待。2018年7月开始政策拐点信号不断明确,10月19日,国务院副总理刘鹤、央行行长易纲、证监会主席刘士余、银保监会主席郭树清同一天就当前经济金融热点问题接受媒体采访。真正市场底的大拐点出现需多管齐下:一是确认盈利回落的幅度有多深。本轮盈利筑底特征也类似2002-2005年期间,即W型筑底。这轮盈利改善左侧底回升始于2016年二季度,一直到2017年底,即补库存周期1.5年,2018年开始进入二次探底回落阶段,即去库存周期,预计右侧底在2019年二、三季度,低点有多深,市场有分歧,预计净利同比低点9%,ROE低点9.5%,这需等待2019年4月年报和一季报确认。二是去杠杆拐点带来资金供求改善。去杠杆的核心是解决地方融资平台等隐性债务,这些债务的解决方案落实才是去杠杆的拐点,届时银行信用扩张有望回归正常,M2增速回到名义GDP之上,资金面将迎来转折,2019年两会前后进一步跟踪关于地方政府融资问题的政策。

反弹期的配置需要考虑反弹本身的逻辑,这次逻辑是跌幅大及政策维护金融稳定,建议哑铃型配置,一头是以金融为代表的大蓝筹,它们是维护股市稳定的基石,而且整体估值低,另一头是科技类龙头代表的成长股,多数属于中小创板块,解决中小企业融资难、化解股权质押风险对它们是利好,而且前期跌幅大。银行的估值盈利匹配度比较好。此外,2018年是改革开放40周年,改革力度如进一步加大,将改善市场对未来宏观经济的预期,银行作为宏观经济缩影,估值有望修复。对于科技类龙头的成长股,2018年以来中小创跌幅更大,中小板指自2015年6月高点以来已累计下跌57.9%,创业板指自2015年6月高点以来也下跌67.3%,目前中小板指PE为18.5倍,为2005年以来估值从低到高的2%分位数,创业板指PE为28倍,创历史新低。近期,华安创业板50ETF遇到大规模申购,10月以来净申购47亿份,规模增长32%,易方达创业板ETF10月以来净申购30亿份,规模增长24%,说明资金已经开始关注跌幅大的中小创。

政策底出现短期市场反弹,未来市场仍可能回落筑底,真正市场底的大拐点还需要时间和更多条件。因此,投资策略上还需要考虑未来市场回落筑底时的配置,可以关注高股息率类公司。从宏观背景看,过去一段时间呈现类滞胀特征,类滞胀指经济增速(GDP)下滑,通胀(CPI)上行,往后看经济增速下行仍将持续,通胀周期滞后于经济周期,CPI同比增速滞后于GDP回落,预计经济将由类滞胀走向类衰退,2008/4-2009/3和2011/9-2012/9经济都出现过类衰退特征,这两段区间内高股息类行业呈现明显的超额收益,如金融和电力与公用事业。高股息率股票可充当熊市保护伞,通过股利再投资积累更多的股份能够缓和投资者组合价值的下降,充当保护伞的作用,而在市场恢复后,这些额外的股份也将提高组合收益率。而在经济类衰退期,不排除出现降息的可能性,而债券以及类债券特征的高股息股票将受益。

发表于 2018-11-08 04:50:38
关注两只沪股通资金持续买入并重仓的股票:
600123兰花科创,11月6日港股通资金持有量1453.32万股,1-9月每股收益0.87元,股价7.1元!
600782新钢股份,11月6日港股通资金持股量1.085亿股,1-9月每股收益1.24元,股价5.56元,市盈率3倍。
发表于 2018-11-08 05:02:38
天天逼逼,看看美股
发表于 2018-11-08 05:34:18
美股尾盘涨幅扩大道指上涨逾545点 纳指涨逾195点(牛啊)
  美东时间11月7日16:00(北京时间11月8日05:00),道指涨545.29点,或2.13%,报26180.30点;标普500指数涨58.44点,或2.12%,报2813.89点;纳指涨194.79点,或2.64%,报7570.75点。
  其他市场表现
  周三亚洲市场收盘涨跌不一。欧洲股市方面,欧洲泛欧绩优300指数收涨1.01%,英国富时100指数收涨1.0%,德国DAX指数收涨0.8%,法国CAC指数收涨1.1%,西班牙IBEX指数收涨2.1%。
大主力只有大幅拉升卷商股才能彻底激活大盘走好(才能彻底激活人气)
  ...
发表于 2018-11-08 07:10:52
注册制来了,要大跌了,上证很快到1600点,创业板800点,看不准空仓为佳
发表于 2018-11-08 07:33:15
只有彻底变革畸形的新股股权结构及出台严格控制大小非减持套现的有效制度,才能说到底,什么政策底、估值地底、业绩底都是扯犊子。
发表于 2018-11-08 07:58:36
主板没有搞好,来个中小板。中小板没有搞像样,就来个创业板!创业板不行,就搞它个新三板!现在看来什么板都没有戏,就搞个抠仓板试试!反正圈钱的事呸!不圈活不下去了!反正股民倒霉,投资者想增加财产性收入没门,都快倾家荡产了!无语!
发表于 2018-11-08 09:24:27
钱多未必乐便多,贪财累己招烦恼;世上有两件事不能等,一是孝顺,二是行善, 共勉。
发表于 2018-11-08 10:56:47
扯鸡巴毛犊子,桓立实业有毛业绩?不是一样十一连板。
发表于 2018-11-08 11:41:07
政策底、市场底、业绩底,都是瞎猜底!底是走出来的,不是猜出来的。
发表于 2018-11-08 12:48:22
书呆子一个,在这瞎逼逼!
发表于 2018-11-08 12:57:18
李大霄:婴儿底,儿童底
发表于 2018-11-08 14:21:47
你正好说反了。
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