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10月份美股市场的大幅波动和抛售让人困惑不已：纳斯达克10月表现为近10年来最糟，标准普尔500指数抹去了今年整年增长并下跌2.9%。

尤其这是发生在大多数公司信心十足而且受益于减税政策的背景下。而且恰逢三季度财报期，许多公司利润增长稳健，并有强劲的销售数据和积极的预期指引。

究其核心原因，主流观点认为在于，在美元指数走强之下，科技、非必需消费品和运输类股票显得极为敏感。

强势美元带来挑战

一个普遍的担忧在财报电话会议上常被提起，那就是美元的升值。这使得海外业务对美国公司来说更加昂贵。全球第三大消费品公司，酿酒制造商百威英博（NYSE: BUD）和全球性制造企业PPG Industries（NYSE: PPG）等公司都提到了强势美元。

而且这个问题在变得越来越严重。美元指数（衡量美元兑一揽子主要货币的指标）正在加速上涨，在过去一个月内又上涨了2％，标准普尔500指数同时走低。

世界著名的产品多元化跨国公司3M（NYSE: MMM）修改了其每股收益预估，包括每股5美分的外汇不利影响。这之前的预期是每股10美分的收益。UPS公司（NYSE: UPS）表示，第四季度货币波动可能会产生3500万至4500万美元的影响。

除了利率上升，燃料成本上升以及关税对钢铁，铝和其他制造材料进口的影响，高管们在短期内采取了更为谨慎的态度，尽管整体来讲仍然是积极的。

周五早盘美元兑大多数货币再次走高，而股指期货再次出现大幅下挫，市场好像并不相信2019年的增长将接近预期。

有分析师指出，没有任何证据证明这些担忧会成真。对2019年第一季度和第二季度收益的估计实际上已经小幅上升。到目前为止，标准普尔500指数公司的收入增长率为8％，超过了费用增长。

科技、非必需消费品和运输股票利润压力大

百威英博公司周四将股息削减了一半，称第三季度啤酒销售额下滑。外汇波动对于酿酒巨头来说是一个挑战，该巨头于2016年收购了英国的SABMiller。“在过去六个月中，我们看到了很多外汇波动，”CFO费利佩杜特拉在电话会议上说道， “这种情况引发了某种不确定性，我们认为现在是调整股息的合适时机。”

工业领头羊PPG（NYSE: PPG）表示，随着美元走强，外汇在第三季度成为逆风。货币换算降低了8,000万美元的销售额，税前收入达到了1500万美元。它还表示，由于货币换算的“不利影响”，第四季度的销售额可能会减少5000万美元至6000万美元。

公司不得不进行调整以应对美元走强。 UPS首席财务官理查德佩雷茨在与分析师的电话会议上说：“我们已经围绕新兴市场采取了一些举措，以确保我们能够克服这个问题。”

外汇并不是公司面临的唯一额外成本。上周四（10月25日），西南航空（NYSE: LUV）公布第三季度利润创历史新高并超预期，然后同时表示其成本上涨幅度也超过预期，主要是因为燃料。美国航空公司表示，尽管收入创历史新高，但燃料成本增加了42％，从而影响了第三季度的利润。

到目前为止，超过三分之一的公司在公布三季度财报时提到了关税。著名摩托车品牌，哈雷戴维森(NYSE:HOG)表示，今年将至少用4000万美元来支付这笔费用。

摩根士丹利分析师在上周的一份报告中表示，对明年的估计反映了公司对销售的乐观指引以及将一些较高成本转嫁给客户的能力。但他们表示，科技股更容易受到利润率压力的影响，以及非必需消费品和运输类股票。

与其他半导体公司一样，德州仪器（NASDAQ: TXN）也面临着前景疲软。虽然它超出了盈利预期，但它发布的第四季度前景疲软，导致需求放缓。 “我们正在进入一个疲软的市场，”首席财务官Rafael Lizardi本周在电话会议上表示，“我们认为这主要是受到半导体在经过几年的强劲增长后的放缓的所致。”

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（来源：阿尔法工场的财富号 2018-10-29 15:11） [点击查看原文]