自上周跌破2638的心理位置，市场有走向失控的趋势，上周末刘先生约了散户喝茶聊天，这说明管理层坐不住了。自从2月初市场调整以来，无论是百股跌停还是千股跌停，管理层都非常淡定，甚至还有方先生说对股市很放心，让市场参与者寒心至极。真正让管理层坐不住的不是市场参与者亏了多少钱，而是民企的股权质押已经威胁到金融机构的安全，即触及到了系统性金融风险这条底线。刘先生和散户聊天，了解民众心声，进步不小，不过市场不买账，上周市场继续大幅度下挫，看指数似乎跌幅不大，但是参与者已经成为惊弓之鸟，连续无量跌停的越来越多，到了管理层无可忍耐的程度，所以周五早上出现三大头一起隔空喊话的现象，效果不佳后，中午盘中大大头出面讲话，提振市场信心。可以想象的是，如果上周一开始市场就企稳反弹，后面的一切都应该不会发生，典型的现状倒逼决策的中国特色。从周末出台的相关政策看，还是有相当诚意和力度的，当然也有不少是走回头路的方子，比如重组新规调整。

至于出台的政策，参看各大券商专业人士的解读，作为小散也有一些自己的看法，肯定片面和不专业，见谅勿喷。

这次救市政策的核心是民企的股权质押大规模平仓风险，民企的股权质押是2016年股灾后的后遗症，相当多的股权质押的动机不纯，银行券商信托成了冤大头，其实也不冤，金融机构在质押的时候没有正确评估股权的合理市值，多数应该是当时的市值打折（比如4-5折等），这些金融机构认为5折很安全，这质押真是无风险生意，是优质资产，据说当时大家都在抢这个生意。这些机构不懂二级市场的估值体系，比如一家公司的真正价值只有10亿，但是二级市场炒作到100亿，质押的时候市值回落到80亿，然后金融机构的相关人士就想当然地认为40亿应该是很安全的位置，狠一点给30亿是绝对安全的吧。对于金融机构由于质押造成的风险，我们小散不太关心，我们小散比较在意的是大股东质押的钱去哪了？相信有不少类似乐视网大股东贾先生将资金转移到美国，然后移民，把风险留给国内人民。多数应该是大股东拿去其他赚钱的地方了，比如借给房地产公司，或者多元化，我看到的极少有质押的资金用于上市公司本身的。就我的理解，管理层不是很在乎大股东质押爆仓，而是在乎金融机构受到损失。这次管理层救民企质押，其实对上市公司本身没有多大帮助，或者说没有帮助，获得帮助的是大股东和金融机构，当然买单的是全体纳税人和相关参与机构，不过将来也很很难说，说不定参与的机构爆赚一次，这个就要看运气了。说了这么多，结论就是管理层出台股权质押的系列政策收益的是金融机构而不是关联上市公司，周五金融股集体暴涨也是积极的反应了这种利好。股权质押的核心问题是这些民企上市公司股价泡沫严重，而金融机构没有正确评估。所以出台这些政策对二级市场股价的影响的将是短暂的，主要公司基本面没有好转，股价就不可能反转。

周末还出台了重组新规，将IPO失败后可以通过资产重组装入上市公司或者借壳上市的期限从3年改为6个月，估计之前因为没有这个规定，后来重组乱象严重，规定了3年的期限。这个政策个人感觉是倒退，类似于7月出台大规模刺激基建政策，都是将风险后移的方子，一般用不得，除非万不得已，不做马上死的那种，思路都是只要今天死不了就行，不考虑后果。本身IPO失败就意味着资产有问题，这下改个规定，可以通过资产重组装入上市公司或者借壳上市，相当于给二级市场装炸弹，这些有瑕疵的资产上市主要目的是套现，当然也确实有少数是有潜力的公司，通过上市融资达到发展的目的。这么多年为什么二级市场的投资者亏损累累，主要就是被原始股东二级市场套现割了韭菜。大家可以看看每天的公告，虽然不少公司股价从高位回落了70%以上，还有不少大小非准备清仓。结论是这条政策是倒退，不应该就这么容易改回去。

周末最有分量的政策是个人所得税的扣减方案，据说能降低社会底层一年的税收1000多亿，这个才是真正的改革，能够对宏观经济产生影响的措施。至于理财新规里面银行理财产品可以投资二级市场股票，类似于保险资金入市，都是属于给二级市场引长期资金，算是口号类的长期利好。

从这次管理层的反应看，相关部门更能体察民情和民间祈求，出台针对性的政策，效率也很高，给管理层点赞。这一切都要拜互联网的福，一方面民间能够把自己的声音传递出去，另一方面管理层能通过大数据精准掌握舆情和实际情况。互联网一方面提高了社会的整体运行效率，另一方面也让管理层的决策更加透明，科学。现在社会上不少人对管理层没有信心，我以前也是，但是最近两年逐步改变了想法，互联网会改变一切，对管理层未来的改革开放充满信心，对国运充满信心。

由于管理层大力度的决策，完全超出了我的预期，从下周开始全面扭转空头思维，仓位最低不能低于50%（空头思维是不超过30%）。至于什么市场底，政策底，都不重要，重要的是基于对管理层未来的信心，选择低估值优质龙头持有为主。虽然不少公司从高位回落较多，我还是坚持认为市场上多数公司还是高估的，未来熊途漫漫，反弹改变不了新低不断的宿命，这一切都是为2015年部分品种疯狂炒作买单。未来再也不会出现被套N年后，大牛市全体股民解套的情况，而最有可能出现的情况是，指数牛市而多数个股熊市或者猴市，逻辑之前的帖子已经说过了。对于一般投资者来讲，放弃暴富思维，选择业绩透明，经营稳定可靠，有持续分红的大白马是最优选择。在此顺便说一下如何对评价一家公司的真实价值，我自己的思考点是确定性，持续性，成长性，一般简单从这三性出发，就能筛掉市场上大多数公司。比如前几年很红火的影视类公司，就是缺少确定性和持续性，业绩的稳定性极差，根本无法估值，也就是应该对这类公司大幅度折价，而不是溢价。影视类公司业绩最容易造假，是电影明星割二级市场韭菜的最佳载体。一般投资者都不具备正确评估一家公司的能力，所以我一般建议朋友们买指数基金，估值最低的指数基金，比如这两年的上证50ETF,这样能避免很多黑天鹅。

目前阶段还不选择全面做多，主要考虑的是宏观经济还没有任何见底迹象，或者说还没有看到较坏的宏观环境出现，加上美股处于高位，由于通过深沪股通参与的境外资金越来越多，美股的震荡对A股的影响还是巨大的，A股还不具备长期独立走强的内外部环境。（作者：方何之子）