10月16日晚，美股市场大反弹，但是17日的A股市场也就来个冲高回落。市场可能会什么时候见底呢？

我们之前在内部做了一个研究，叫做《市场见底了吗》，我们给出了22个指标，结论是市场还没有见底。

既然市场还没有见底，那么还有哪些因素影响呢？我们内部的研究并没有能够继续下去，但总体给出了一些指标，商誉减值、股权质押、解禁。正好最近招商证券最近出了一份报告，值得我们借鉴一下。

A股会在什么时候见底，取决于以下三个问题的解决。

第一、 商誉减值：据招商证券报告，2018年A股整体商誉减值有望达到峰值，估算约480亿元，创业板商誉减值165亿。

2019年A股整体商誉减值缩减至416亿，创业板商誉减值基本表持平至166亿。商誉减值对创业板业绩的拖累逐渐消除。2019年创业板业绩增速有望迎来拐点。

第二、 解禁：2014年-2016年是并购和再融资的高峰时期，三年时间A股共融资3.1亿万亿；三年的锁定期之后对应的是18年和19年的解禁高峰。

我们可以看到，2018年12月份解禁市值是一个高峰，其余压力较大的还有2019年4月和6月份，解禁也有较大的压力；考虑到资管新规，各类型参与定增后的资管产品到期后不能续，因此这部分的解禁后的抛压比较大；

第三、 股权质押：2018年四季度到2019年上半年股权质押到期高峰，预计有4600亿元-6200亿元到期，对应市值约为8600亿。

股权质押的风险可以从昨天最为火热的深圳市政府百亿资金驰援上市公司这件事件中看到威力。而且有上海、山东等十余个省市的国资开始接受部分上市公司股权，提供流动性支持。

另外我们需要补充的一点是资金流；两融资金市市场上最为聪明的资金，但最近持续下降，暂时没有企稳迹象。

当然分析了以上三个点之后，我们认为，普遍的压力在2019年中期结束；

那么为何能够在2019年中期见底呢，主要是因为外资资金流入.A股已经被纳入富时指数，那么后续会给A股带来部分增量资金，其中时间节点是2019年6月（24亿美元）、2019年9月（49亿美元）、2020年3月（48亿美元），从资金角度和上述几个点综合来看，初步底部有望在2019年年中形成。