（原创：麻辣财经）

独角兽药明康德要进军港股啦！

说起这个药明康德，那可不是三言两语能说完的。这家公司相当有来头，人家是“海归”哟！

2015年12月10日，经过“八年抗战”药明康德终于完成了私有化，踏上了回国的征程。已私有化的药明康德选择玩裂变模式，把自己一分为三，从而有了现在的合全药业、药明生物和药明康德。其中，合全药业是提供创新药品研发外包的生产服务的，它于2015年4月3日登陆新三板；药明生物是致力于给全球医药企业和科学家们提供生物制剂的一体化研发生产检测审核服务平台，于2017年6月在香港主板上市；而药明康德，现在已成功在A股上市。

顺便提一下，这家公司的“后台”挺强。据资料显示，药明康德私有化后设立了新的控股母公司life Science Holdings，其中外部财务投资人占81.56%的股权，剩下不到20%的股权则由药明康德的创始团队设立的G&V IV Limited和一致行动人晓钟投资共同持有。值得玩味的是，这个外部财团包括博裕资本、高瓴资本、平安、淡马锡、云峰基金、红杉资本、以及君联资本等机构大佬。

后来经过一系列资本运作，药明康德如愿以偿在A股上市。在美国的时候，其公司股票市值仅33亿美元，折合人民币212亿元，而2018年IPO回A之后，药明康德市场价值可谓爆炸式增长，该股市值较其私有化退市之时增长5.39倍，市盈率则高出两倍，市净率高出彼时PB五倍有余。

真是厉害了啊，独角兽药明康德！

俗话说不想当元帅的士兵不是好士兵，A股并不是药明康德追梦的终点。值得关注的是，近期药明康德正式启动了港股上市的程序。

据公告称，其募资金用途，主要将用于扩大运营规模、项目投资建设、收购兼并、偿还银行贷款及补充流动资金等。若此次港股上市最终成行，药明康德或成为内地第三家A+H挂牌上市的医药企业。

是什么原因导致药明康德在A股发行之后又匆匆忙忙地要赴香港上市了呢？

有资料显示，药明康德在A股发行时由于是“缩股”发行，与招股书申报稿相比，募集资金存在36.1亿元的“缺口”，原拟的募投项目也由10个减少至4个。因此，从融资层面考量，

在港股上市能融资更多的钱。另外，从全球化角度出发，在香港上市会提升公司的国际知名度，发行H股无疑是执行战略的第一步。所以说，在港股上市不乏是一个好的战略决策。

看到这里，有小伙伴可能会好奇，药明康德这家公司到底怎样呢？看官们别急，且往下细看！

药明康德不是号称独角兽嘛！可是，麻辣君发现咱们本土的这个独角兽与国外独角兽相比，还是有一定差距哦！

公开资料显示，药明康德在全球市场占有率偏低。2014年度药明康德占全球CRO市场的份额只有1.64%，2015年度占全球CRO市场的份额只有1.80%，2016年度占全球CRO市场的份额只有2.02%，与龙头CRO企业昆泰相比，差距接近好几个百分点。

在此，麻辣君并没有故意嘲笑它的意思，因为药明康德自己在招股说明书就表示鸭梨很大：“随着全球医药产业链向新兴市场转移，例如昆泰、科文斯、PPD和精鼎等实力雄厚的企业已陆续进军中国市场，这将给本土的CRO企业日常业务推广活动造成较大冲击。”

有趣的是，号称医药界“华为”的药明康德也会紧张?如果哪天洋人真的大军进场，它能否抵抗得住冲击呢？

实际上，药明康德作为一家生物医药企业，它的科研投入并不是很多。2015年研发费用占营业收入比例为2.93%，2016年研发费用占营业收入比例为3.50，2017年研发费用占营业收入比例为3.94%。另据资料显示，本科及以下学历占比61%，也就是说高学历人数偏少，科研企业最值钱的什么？人才呗！可药明康德这方面也并不突出。

此外，据资料显示，药明康德将募集资金的70.41%用于了购买理财产品。拉仇恨吧？高科技企业拿着投资人的钱买理财，你不想笑吗？

接下来，我们再看看它的主业：从目前来看，海外业务依然是药明康德主要收入来源。海外业务占据公司大部分营业收入带来最直接的影响为受汇率波动影响，倘若人民币对美元升值，集团的利润将被侵蚀。招股书显示，2014-2016年及2017年一季度药明康德的汇兑损失（收益）分别为-237.56万元、-3283.31万元、-9317.31万元和1440.21万元。

要注意的是，药明康德前两大客户均为美国公司，且销售额合计占药明康德当期主营业务收入比例为12.62%左右。麻辣军认为，在中美贸易摩擦持续升级大背景下，药明康德可能陷入被动局面。

除此之外，治污能力及成本将成为未来药明康德的核心竞争要素。

药明康德属于医药研发行业，或涉及多种化学品的研发及生产、固体废物及生物废弃物的合理处置，合全药业的主营业务属于医药制造行业，根据环保部相关规定，医药制造行业属于重污染行业。

根据药明康德招股书披露，公司及控股子企业在近三年内共受到6项环保处罚。值得注意的是，虽然多次受到环保处罚，但药明康德却在压缩环保费用。招股书显示，药明康德2015年的环保总投入为2619.17万元，较上年的2851.11万元减少231.94万元。其中，排污费从2014年的2701.14万元减少至2015年的2454.83万元，同年该公司的污水排放量从2014年的65.89万吨增加到2015年的68.39万吨。此外，药明康德在2014-2016年的废水排放量分别为65.89万吨、68.39万吨和84.7万吨，其中2016年废水排放量增幅达24%。同期，该公司生产耗水量同比增长仅为15%。

药明康德还算比较老实，它在招股书中坦陈，尽管公司针对安全生产隐患进行了全面排查和整改，并推行安全标准化建设工作，但公司的日常经营仍存在发生安全事故的潜在风险，一旦发生安全事故，公司将可能被安监、环保等部门施以处罚，并要求整改，进而影响公司的正常生产经营活动。

最后，药明康德还有一个吐槽点：喜欢喝“政策奶”。2015年至2017年，政府补贴收入占药明康德当期利润总额的比例分别为8.62%，7.28%和14.46%。试问，一旦停止供奶，业绩还亮眼吗？

总之，无论是A股还是港股投资者，大家真心想法是能投资一家货真价实的企业。俗话说的好，武大郎上墙头---上得去，下不来。虽然药明康德已被捧上了独角兽位置，但它更需要修炼好内功。炒股炒的是什么？预期呗！试想，当一家企业真正具备核心竞争力时，大众能不支持吗？

药明康德又能否做到呢？我们拭目以待！