本周沪指回升4%，今年一波反弹已开启。

9月21日，A股震荡上行，午后延续强势。截止收盘，上证综指、深证成指、创业板指分别上涨2.5%、2.13%、1.69%。两市有超30只个股涨停，超3000只个股飘红。

本周沪指重新回到2800点附近，沪指从底部回升了5.49%。9月17日，上证综指曾一度跌至2651点，是2016年1月26日以来的新低。

值得关注但是，9月19日晚间，中证登发布了修订后的《特殊机构及产品证券账户业务指南》，被认为是银行理财可以直接投资A股？可惜只是一场误会。

产业资本回流A股

从估值上来看，现在A股上的估值已经跌到了历史最低的位置，上证指数的估值跌到了13倍以下，而沪深300指数的估值跌到了10倍以下。近400只个股出现了“破净”，这个数量也是历史上比较多的。当前市场的底部特征已经比较明显。

事实上近期市场调整的时候，产业资本在加大流入到A股市场。今年以来上市公司回购股票的数量明显增加。今年以来截至9月16日，已经有510家A股上市公司实施回购，累计回购687笔，回购总规模达到248亿元，比去年大幅增加，也创下了五年来股票回购额的最高纪录。公司股份回购体现了产业资本在当前市场大幅下跌之后，对于公司未来的信心以及股价被低估的看法，可以向市场传递一个重要信号，提振投资者的信心，促进股价回归合理的价值。

今年四季度反弹会持续

目前整个市场的市净率已经跌到了1.7倍，再度降到2倍以下，市场整体上已经跌出了机会。到四季度，随着外部不确定性因素逐步地消除，国内政策面也会逐步地转向，包括财政政策更加积极、货币政策会适度的宽松、央行可能会再次下调存款准备金率、通过展开MLF等方式来向市场加大资金投放，预计四季度A股有望出现一波反弹行情。

长信基金表示，市场短期反弹，与大基建等板块相继崛起，以及市场流动性在一定程度上得到改善息息相关。从今年市场表现来看，A股在经历单边回调、反复震荡磨底的阶段后，随着政策底进一步明确，以及“六稳一补”举措卓见成效，市场有望迎来缓慢修复的第三阶段行情。

前海开源首席经济学家杨德龙表示，从传统上来看，四季度随着一些机构投资者增持重仓股，往往低估值蓝筹股会有一波比较好的反弹机会，建议投资者可以积极地关注一些已经跌到位的优质个股，来布局四季度的反弹行情。

华夏基金首席策略分析师轩伟认为，虽然市场四季度存在反弹的可能，但很难重现2014年年底市场大幅上涨的情形，因为下半年企业ROE处于下行态势。从历史上看，企业盈利是驱动市场波动的重要因素。在当前市场环境下，利率水平不具备大幅下行的空间。在ROE整体下行的环境中，需要尽可能选择高ROE的行业。

基金经理重点看什么？

1、被错杀的消费白马股。

2、新能源汽车板块。

3、低估值蓝筹股，特别是银行、保险等低估值的大盘股。

4、真正的成长股。

从另一个策略来看：

今年真正的主线是龙头

2018年以来龙头策略最有效。

从16/2至2017年价值风格持续了近两年，在2018年初，投资者对18年市场风格将如何演绎存在较大分歧，当时有观点认为2018年价值股仍会领涨，另一些认为市场风格将会转向成长。而实际上截至2018/9/15，代表价值股的上证50、中证100跌幅为15.6%、17%，代表成长股的创业板指跌幅为20.6%，价值股和成长股整体表现相近。

但如果统计龙头股表现，这里按两种口径来测算：

第一种是选取中信一级行业中市值最大的龙头股构建组合，按自由流通市值加权计算组合18年累计涨幅约-5%；

第二种是选取中信一级行业分类中市值前三的个股构建龙头股组合，按自由流通市值加权计算组合18年累计涨幅约-10%，表现也明显好于全部A股平均涨幅-23%和涨跌幅中位数-27%。