等待年内吃饭行情
股友3OK3608806
2018-09-19 03:52:20
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今年春节后主要指数基本都是单边下跌的走势,上证指数从3587点最低跌到2647点,跌幅27.1%,从1月1日算起,上涨指数跌幅18.9%;深圳成指今年以来下跌26.5%,中小板指跌26.8%,创业板指跌22%。申万所有一级行业今年均是下跌的,跌幅较小的银行业也下跌了11.65%,计算机行业下跌12.86%,食品饮料下跌15%,而跌幅较大的传媒、电子、有色、机械设备等均跌幅超过30%。A股市场所有个股下跌的中位数是28.1%。创业板指、中小板指均创出2015年6月以来的新低,上证指数距离新低2638点不足1%的幅度。市场经过大幅杀跌之后,虽然去杠杆没有完结,但反弹行情随时可以启动,年内吃饭行情将在接下来的三个多月内展开。

金融去杠杆是今年A股下跌的主因,在此前文章中曾经从多个角度分析了各路资金从A股市场撤离,只有外资通过沪深港通渠道在持续增仓。对于A股的场内资金,可以从融资融券余额作为观察的视角,2017年底沪市融资余额是6053亿,深市融资余额4165亿,两市合计的融资余额10218亿,最新的两融数据是9月13日,沪市融资余额5085亿,深市融资余额3335亿,两市合计的融资余额是8420亿,较年初减少1798亿元,减少比例17.6%。这说明融资融券角度,资金从沪深两市流出近1800亿元,而2018年1-8月份的交易印花税达829亿元,这部分资金也是明确从市场中流出的资金。今年以来通过沪股通流入资金为1291亿,通过深股通流入A股的资金是952亿,北上资金合计流入2243亿。整体上资金的不断流出A股市场让A股节节下跌,每次的反弹均没有力度。

今年以来以月度计算,只有1月份、5月份、7月份是上涨的,其他月份均是下跌的,而从季度角度看,今年前三个季度均是下跌的,市场经过长时间的下跌后,整个市场已经处于超跌的状态,内部已经在酝酿反弹的动力,虽然从更长时间来看,这次的底部未必是这轮熊市的最低位置,但我看好四季度的行情,认为四季度A股市场会收出季度的阳线。

从国债逆回购的利率来看,1天的逆回购利率已经从年初的3个多点,下降到2.5%以下,整个金融系统的资金是不缺的,但因为金融去杠杆的存在,金融机构收回资金后,没有很强烈的意愿将资金投入到股票市场,结果就是此前很多大股东质押的股份没法展期,同时因为股市下跌质押股份被平仓,市场形成了恶性循环,目前A股市场就处于这种负向反馈的危机模式中。

从估值的角度,目前的市场已经有一批股票具备明显的投资价值,上交所1400多家上市公司的平均市盈率只有13.4倍,上证50的PE不足9.5倍,这些均与历史低点估值相近。从市场走势来看,白马股出现明显补跌行情,这是一轮调整接近尾声的标志,随着中美贸易战的缓和,A股市场的风险偏好也将上升,A股市场有望迎来一波反弹行情,这波行情就是今年的吃饭行情。

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