听说大家对华宝沪港深基金的问题多多？那今天就先火速奉上产品普及第一弹——准备好了嘛！

关于指数：

1. 听说标普沪港深中国增强价值指数最大的特点就是估值超低，能否从编制方法的角度来分析一下该指数是怎么实现超低估值的？

标普沪港深中国增强价值指数（S&P Access China Enterprises Enhanced Value Index）旨在衡量来自标普直通中国A股指数和标普直通香港指数（S&P Access Hong Kong Index ）联合范围的100家中国公司的表现，同时满足多元化、稳定性和可投资性的要求。

标普沪港深中国增强价值指数的编制方法如下：

1）样本空间：沪港通、深港通范围中的A股以及香港上市中资股

2）选样标准：

流通市值筛选：大于50亿元人民币

流动性筛选：过去3个月日均成交额大于2千万人民币

价值因子指标筛选：在传统流通市值加权的基础上突出了价值因子（市净率PB、市盈率PE及市销率PS），增加了价值因子的暴露，三个因子等权重。

3）权重设置：自由流通市值乘以价值因子打分加权，个股权重上限为5%与流通市值20倍孰低值，个股权重下限为0.05%，行业权重上限40%，兼顾指数容量和Smart Beta中的价值因子。

4）指数调整：指数每半年调整一次。设置5%缓冲区，减少成分股的变动。

对于符合上述条件的股票，按价值打分排序，选取估值最具吸引力的100只股票构成指数成分股。如果一家上市公司是A+H，并且两类份额都入选成分股，指数会选择两者之中估值较低的一类份额。

2. 与一般价值指数相比，标普沪港深中国增强价值指数的“增强”体现在哪些方面？

作为价值因子指数，标的指数的加权方式与传统风格指数采用的流通市值加权的编制方法不同。本指数采用Smart Beta策略，在传统流通市值加权的基础上更加突出了价值因子（市净率、市盈率及市销率）加权，三个因子等权重, 使本指数估值相对A股和港股的主流对标指数更具有吸引力。指数编制设有个股权重上限（5%与流通市值20倍孰低值）和行业权重上限（40%），保证指数覆盖的个股和行业的分散度，尽量避免因某一时期内行业权重过高。

3. 听说这个指数在沪港深三地各大主流指数中估值最低，到底有多低呢？

1）指数估值极低，打遍沪港深无敌手

本指数估值显著低于沪深300、恒生国企等A股和港股的主流对标指数。在估值水平上具有十分明显的优势。截至2018年8月31日，标普沪港深中国增强价值指数市净率仅为0.80倍，市盈率仅为7.05倍，在沪港深主流指数中处于最低水平；股息率则达到4.08%，略高于恒生国企指数水平。

指数在编制上选用价值因子策略，即通过在传统流通市值加权的基础上强化了价值因子，增加价值因子的暴露。

根据标普指数公司增强价值系列方法论，全球指数研究经验。标普沪港深中国增强价值指数在编制时，权重方法上考虑价值打分，相比传统流通市值加权强化了价值因子。标普沪港深中国增强价值指数相比较A股和港股的主流对标指数的估值更具吸引力。

数据截至2018年8月31日 ,数据来源：标普道琼斯指数、中证指数、恒生指数、Wind。

2）高效把握低估值轮动：

因目前港股整体估值低于A股，港股市场的投资吸引力提升。截至2018年8月31日，该指数成分股中的港股权重约70%左右。且在成分股选择过程中，如果一家上市公司是A+H，并且两类份额都入选成分股，指数会选择两者之间估值较低的一类份额。之后该指数也会随着市场情况的变化而每半年调整一次成分股。指数选股策略能有效保证成分股囊括的始终是样本中估值最低的100家企业，并且可灵活实现在沪港深三地的低估值选股轮动。

4. 听说标普沪港深中国增强价值指数的历史收益非常突出，能否简单介绍一下？

从历史数据来看，标普沪港深中国增强价值指数的长期表现显著优于A股和港股的主流对标指数，具备更高的投资价值。

标普沪港深中国增强价值指数与其他主流指数收益对比

数据截至2018年8月31日，数据来源：标普道琼斯指数、Wind。

分年度收益率对比

数据截至2018年7月31日 ,数据来源：标普道琼斯指数、Wind、恒生指数

5. 能否用数据说明一下标普沪港深中国增强价值指数“低波动、高收益”的特点？

相较A股和港股的主流对标指数，标普沪港深中国增强价值指数经风险调整后的回报更高，波动率更低，总体上更加稳健，具备高收益、低波动的特点。

标普沪港深中国增强价值指数对其他主流指数风险收益对比

数据截至2018年7月31日 ,数据来源：标普道琼斯指数、Wind、恒生指数

6. 标普沪港深中国增强价值指数在行业分布上较其他主流对标指数有何特点？

标普沪港深中国增强价值指数设置了行业权重上限（40%），从而保证了指数覆盖行业的多样性，避免了同一行业的过度集中。目前行业占比较高的有金融、工业、房地产、能源等周期性行业。

标普沪港深中国增强价值指数行业分布

数据截至2018年8月31日，数据来源：标普道琼斯指数、中证指数、恒生指数、Wind

7. 标普沪港深中国增强价值指数主要成分股有何特征？

标的指数设置了个股权重上限（5%与流通市值20倍孰低值）和个股权重下限（0.05%），从而保证了个股市值的均衡性。下表为本指数前15大成分股，大部分是金融、能源、地产等周期股。

标普沪港深中国增强价值指数前15大成分股

数据截至2018年8月31日 ,数据来源：标普道琼斯指数、中证指数、恒生指数、Wind

关于基金：

1. 沪港深价值基金是华宝基金继“红利基金”之后着力打造的第二只Smart Beta系列特色基金，能否简要介绍一下该基金的基本情况？

沪港深价值基金的全称是华宝标普沪港深中国增强价值指数证券投资基金（LOF），将于成立后在上交所上市交易，场内简称“价值基金”，代码501310。

本基金采用完全复制法投资标普沪港深中国增强价值指数的成分股，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。

本基金是华宝基金推出的Smart Beta系列特色基金的第二只产品，是国内首只价值因子指数LOF基金，在上交所上市，为国内投资者提供把握港股和价值投资的崭新工具。

2. 当下时间投资华宝标普沪港深中国增强价值指数基金有什么优势？

当下时点投资华宝标普沪港深中国增强价值指数基金，主要有以下优势：

1）当前周期行业具备高性价比；估值比“底部”还要“底部”

在中美和信用风险的压制下，年初至今，沪深300累计下跌17%，恒生国企累计下跌7%，而周期股在经历市场下跌之后，估值已经进入历史底部，相对应的其盈利收益率(E/P)处于历史高位。目前标普沪港深中国增强价值的E/P为14%，十年期国债收益率3.5%，收益比值达到4倍，性价比较高。以当前A股市场估值水平来看，现沪深300、中证500等宽基指数估值已经进入了历史较低百分位，而标普沪港深中国增强价值指数的估值水平，比已经处于底部估值区域的宽基的估值水平还要更低。

历史高点低点上证综指表现情况

2）强势股补跌，风格转换

强势股抱团配置过于拥挤、机构防御行为从“调仓”到“降仓”造成A股本轮消费白马股“补跌”。一般来说，“强势股补跌”往往是市场放下最后一根“救命稻草”而进入真正的降仓防御，是市场悲观情绪出清的后半程，因此距离市场的阶段性底部往往不远。

“强势股补跌”会打破市场原有运行风格特征，防御策略的思路将从行业属性（典型防御行业如消费）转化为真实的安全边际（估值底线），因此短期市场风格多会切换。比如2005年交运、白酒下跌后，股权分置改革开启大盘蓝筹股上涨序幕，金融股率先崛起，并成为引领下一轮牛市的先行军；而2008年消费股补跌后，2008年四季度“四万亿”刺激计划出台，市场风格转向信用宽松预期的煤炭、有色等周期品；2012年白酒与安防股补跌后，流动性宽松格局以及金融自由化移动互联网浪潮驱动市场风格转向传媒、计算机等科技股。

3）信用或逐渐放宽，利好周期

7月23日的“国常会”进一步明确了信用缓和的基调：货币政策确认“稳健的货币政策适度宽松”；信用政策提出“加快专项债发行使用进度，保障融资平台公司合理融资需求”；财政政策要求“积极财政政策要更加积极”。中共中央政治局7月31 日召开会议。“三去一降一补”中的重心是补短板，去杠杆要把握好力度和节奏。会议指出“把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务”，“坚定做好去杠杆工作，把握好力度和节奏，协调好各项政策出台时机”。我们认为货币端下半年继续宽松的空间相对有限，而信用端是下半年宽松政策主要发力的方向，信用缓和将有利于调整较为充分的周期股的估值修复，成为风格转换的首选品种。而本基金标的指数前15大成份股大部分是金融、能源、地产等周期股。

3. 华宝沪港深价值基金与一般沪港深基金相比，有何优势？

本基金所跟踪的指数标普沪港深中国增强价值指数在权重方法上考虑价值打分，相比传统流通市值加权强化了价值因子。相比较A股和港股的主流对标指数，沪港深中国增强价值指数经风险调整后的回报更高，波动率更低，总体上更加稳健。

4. 华宝标普沪港深中国增强价值指数基金费率是多少

费率结构请见下表：

5. 怎么购买该基金？

在认购期，投资者可以通过场外和场内两种方式认购价值基金

（1）场外认购/申购，可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接进行，代码501310。场外认购/申购的份额只可选择场外赎回。如果需要场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。

（2）场内认购/申购，需要通过在券商处开立的A股账户，输入501310进行场内认购/申购。场内申购的份额可以卖出或场内赎回。

（3）场内买入，就像买入股票那样直接输入501310买入。场内买入的份额可以卖出或赎回。

价值基金的申赎和交易

6. 华宝标普沪港深中国增强价值指数基金有哪些交易策略？

价值基金在上交所一级市场可申赎，二级市场可买卖，一、二级市场之间因申赎净值与买卖价格的差异存在套利机会。二级市场买入、卖出基金份额与股票买卖一样便捷；买入当天可确认，卖出后资金当即可用。

当二级市场市价明显高于净值时，存在溢价套利机会；当二级市场市价明显低于净值时，存在折价套利机会。

（1）折价买入，代替申购

（2）溢价卖出，代替赎回

（3）一二级市场套利

（4）日内交易

7. 华宝标普沪港深中国增强价值指数基金业绩比较基准是什么？

标普沪港深中国增强价值指数收益率95%+同期银行活期存款利率(税后) 5%

8. 请介绍一下拟任华宝标普沪港深中国增强价值指数基金的基金经理。

周晶，博士。先后在美国德州奥斯丁市德亚资本、泛太平洋证券（美国）和汇丰证券（美国）从事数量分析、另类投资分析和证券投资研究工作。2005年至2007年在华宝基金管理有限公司任内控审计风险管理部主管，2011年再次加入华宝基金管理有限公司任策略部总经理兼首席策略分析师，现任国际业务部总经理。2013年6月至2015年11月任华宝成熟市场动量优选证券投资基金基金经理，2014年9月起兼任华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金(LOF)基金经理，2015年9月至2017年8月任华宝中国互联网股票型证券投资基金基金经理。2016年3月任华宝标普美国品质消费股票指数证券投资基金（LOF）基金经理。2016年6月兼任华宝标普香港上市中国中小盘指数证券投资基金（LOF）基金经理，2017年4月任华宝港股通恒生中国（香港上市）25指数证券投资基金（LOF）基金经理。目前兼任华宝资产管理（香港）有限公司董事。

在周晶带领的华宝国际业务部团队的努力下，华宝基金在2017年4月《上海证券报》第十四届中国“金基金”奖评选中获得“2016年度金基金海外投资回报基金管理公司”称号，并在2018年5月《上海证券报》第十五届中国“金基金”奖评选中获得“基金20年‘金基金’海外投资回报基金管理公司”称号

9. 华宝基金是一家怎样的基金公司？

华宝基金管理有限公司（原华宝兴业基金管理有限公司）成立于2003年3月7日，是国内首批中外合资基金管理公司。历经15年岁月砥砺，华宝基金现已成为一家向客户提供 国内公募基金产品、海外投资基金产品和专户理财服务的综合性资产管理公司。

公司股东背景强大，股权结构简单稳定。中方股东华宝信托（股权占比51%）为世界500强、全球第二大钢企宝武集团金融板块成员公司，品牌卓越，实力雄厚；外方股东美国华平投资集团（股权占比49%）是全球规模最大、历史最久的私募股权巨擘之一，理念先进，实力强劲，现在全球范围内管理私募股权资产逾450亿美元，投资企业165余家。

两大股东鼎力支持，力争将华宝基金打造成为中国最具特色、最具竞争力的基金管理公司之一。